蘑菇街和美丽说于2016年1月合并，至今已一年有余，而从业绩上看，两者并未实现合并时所希冀的“1+1>2”效果，反而出现较大幅度的下滑，个中原因耐人寻味，且听分解。
“1+1<2”的合并
彼时蘑菇街和美丽说合并，双方对未来信心满满，并发出要进入电商领域第一梯队的豪言壮语。双方希望通过合并，减少彼此间的竞争消耗，降低营销广告成本，优化运营团队，提高运营效率，并针对各自的优势用户群，提供差异化的产品和服务，以提升营收规模，从而提升整体竞争力。
然而事与愿违，一年多来，蘑菇街和美丽说多次被爆出裁员和中层、高管离职，盈利问题困扰更甚，双方合计交易额从2015年的接近200亿元，锐减到2016年的约90亿元。公司在2016年底接受投资方建议，与京东就全盘收购事宜进行谈判，却因估值偏高遭到京东质疑，而未能达成一致。
转型受阻，合并难成解药
蘑菇街和美丽说创业之初，都是依靠社交属性的导购平台模式起家，凭借对女性网购热点、潮流时尚的把握，迅速发展壮大，赢得了良好口碑，巅峰时期两者曾占据淘宝10%的流量入口。但寄人篱下终归不能掌握主动权，2013年淘宝对两家入口进行了封杀，直接影响了其业务，两家被动转型做女性垂直电商平台。
一方面，这一转型使得两家赖以生存发展的“法宝”—中立客观、小而精的内容分享逐渐淡出，取而代之的是入驻商家的广告式宣传推荐，大大降低了分享水平，核心竞争力逐渐丧失。另一方面，互联网世界流量为王，如何争取流量成为两家的最大难题。由于转型电商平台后，平台上商家与淘宝、京东等平台高度重合，两家远不能与淘宝、京东抗衡，唯品会、聚美优品等的崛起也带来了竞争压力。虽然美丽说接入微信钱包二级入口，但导流效果难说理想。
另外，两家作为电商平台的“新手”，对于供应链把控、产品质量保障以及物流售后服务等也难以与深耕多年的较成熟电商平台相提并论。这些因素导致两家的转型并不成功，2015年，两家都启动新一轮融资，但因平平的业绩和资本寒冬未能如愿，估值也都出现了下降，颓势已现，两家遂希望通过抱团取暖来寻求一线生机。
合并虽然能让两家减少内耗、共面困难，但其面临的获客、核心竞争力等问题，并非合并所能解决。合并后，蘑菇街尝试了直播、商家倒流甚至开设店铺等业务，虽然增加了一定营收，但因规模较小难以扭转局面。2015年美丽说曾通过冠名跑男、请鹿晗代言等举措提振了营收，而合并后的公司为节约成本停止了这两个广告，却也导致营收明显下滑。总而言之，蘑菇街和美丽说未能重树自身竞争优势，交易额大幅下降，不仅难以与淘宝、京东、唯品会等对手竞争，更面临着明星衣橱、小红书等后起之秀的追赶。
差异化竞争，寻求突破红海
当前，我国电子商务竞争格局基本确立，且呈现“强者恒强”的局面，阿里、京东等占据了主要份额，给中小电商企业带来较大竞争压力。而女性垂直电商领域也已成为一片红海，涌现出诸多佼佼者，两家的转型“久攻不破”，合并未见成效，融资更加困难，发展难度越来越大，未来唯有自力更生。
庄金鑫
赛迪智库互联网研究所
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