太阳底下无新事

　　曾经在上世纪90年代，有记者通过大量采访得到一个结论：中国不会有大规模出售企业的行为出现，因为企业家大多将所创办的企业视为“儿子”一样，珍爱备至。

　　然而事实却是，在过去的十多年里，曾经把企业当儿子养的企业家，最终也和欧洲人、美国人和日本人一样，把企业当猪卖了。

　　可见“把企业当儿子一样珍爱”，只是上世纪90年代全社会投资回报率高企的时期，企业家对于企业盈利能力自信的表现，是特定时代下的一种特定情绪，但这种情绪终究无法抗拒经济发展的规律。

　　对于很多企业家来说，曾经创造财富的宝贝儿子，在过度竞争之后，变成了不让人省心的败家子，只得无奈退出市场。

　　例如连续多年大规模基础设施建设的过程中，无数民营企业完成了财富的累积。但最终以水泥、工程机械为代表各个行业，都完成了充分的整合与中小产能的出清，大量中小型企业主套现离场，全行业大规模整合。

　　相比那些没能熬过寒冬的破产者，能够套现离场无疑是幸运的。

　　大量的产能通过整合与破产实现出清，随之而来的是行业的供需关系获得了改善。供需的天平上，供给砝码悄然消失，带来了商品价格的提升和“幸存”企业盈利能力的增强。

　　企业资本开支冲动加大，员工薪水提升，购买力增强，新一轮的繁荣开始了，但是这一切，已经和那些离开了市场的企业没有了关系。

　　美国作为曾经最为自由的新大陆市场，经历过世界范围内最充分的市场竞争，也进行过规模最大的兼并整合过程。一般认为，美国经历过四次兼并整合的高潮，这其中包括19世纪80-90年代（1880-1890年），20世纪20-30年代早期（1920-1930），20世纪60年代（1960）以及最近的20世纪80-90年代（1980-1990）。

　　在一轮一轮的整合之后，留存下来的都是规模最大、效率最高的优秀企业，这些企业在推动产业向前发展的同时，也推动了资本市场不断上涨。除了最早一次没有成熟的证券市场之外，另三次都对资本市场形成了非常好的正反馈。

　　1920-1930年之间，美国经历了最早的牛市，50-60年代的整整十年间，美国都处于让巴菲特“感到厌烦”的连续上涨；而1980-2000年之间，除了1987年股灾影响的2-3年之外，美国股市一直都处于科技泡沫前的亢奋之中。

　　太阳底下没有新鲜事，百年前在北美大陆上演的一幕幕悲喜剧，也在中国这片热土中不断上演，只是故事的主角从铁路、汽车、无线电，变成了机械、水泥、煤炭，再变成如今的大数据、芯片和人工智能。

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