公募FOF投资货基比例不得超5%

　　作为公募市场上的“新生儿”，公募FOF基金配置货基比例受限，不得超过5%。对此，业内人士表示，公募FOF将货币基金投入比例最高限制在5%，主要是为了更好地让FOF发挥其资产配置的本质，而且货币基金存在流动性的风险，受到监管也属于正常。

　　第三批FOF推迟发行根据证监会数据统计，截至6月29日，FOF产品的申报数量已达131只，而获批的只有13只，其中，6只获批于2017年9月6日、3只获批于2018年3月5日，5只获批于2018年4月18日。此外，待审批的FOF中有64只（非养老目标）FOF和54只养老目标基金在等待批复。值得一提的是，这部分养老目标基金都是从今年4月开始提交材料。然而，近两个月来FOF的审批进入停滞状态。

　　从发行情况来看，除了上投摩根尚睿近日才正式发布基金招募说明书以外，第一批和第二批拿到FOF资质的公司都在一个月左右便推出了产品。而第三批FOF在4月18日获批后，迟迟没有发行产品的迹象。

　　对此，业内人士表示，按照相关规则，公募FOF获批6个月内需要投入发行，但现在时点不太好，公司希望等待更好的时机。

　　货基投资比例设限

　　作为公募市场上的“新生儿”，前期基金公司在公募FOF资产配置上多偏于谨慎，不过随着市场认可度的提高，这一现象已经逐步得到缓解。

　　今年一季报显示，南方全天候策略前十大重仓基金合计占比为64.64%，其中，货币基金占比仅为26.9%，不足前十大重仓的半数仓位，而去年年报披露的数据显示，该基金前十大重仓基金中货币基金占比超八成；嘉实领航资产配置前十大重仓中，货币基金占比为38.68%，而去年年末货币基金的占比近70%。

　　在其他4只新披露数据的公募FOF中，除了建信福泽安泰前十大重仓持有60.63%的货币基金外，其他3只公募FOF的货币基金占比皆不足10%，华夏聚惠稳健目标的货币基金占比最低，仅为2.51%。

　　值得注意的是，第二批3只公募FOF发布的份额发售公告、招募说明书和基金合同，均将货币基金投资比例调成5%。

　　业内人士指出，公募FOF将货币基金投入比例最高限制在5%，为了更好地让FOF发挥其资产配置的本质，若货币基金配置比例过大，可能会存在基金公司通过大比例配置自家货币来扩充货币基金规模的现象，这背离了公募FOF投资的真正目的。而且货币基金存在流动性风险，受到监管也属于正常。

　　嘉实领航资产配置基金经理在季报中也表示，基金一季度按照既定投资策略增加了风险资产配置比例，调降货币基金占比，运作期内债券、货币现金类资产对基金有明显正贡献，权益部分持仓偏大盘低估值风格，对基金净值拖累较大，导致基金业绩低于业绩比较基准。

　　业绩和规模双折戟

　　今年上半年A股市场行情低迷，大批产品业绩折戟，备受市场瞩目的明星产品公募FOF收益表现也大跌眼镜。Wind数据显示，截至7月11日，8只已发行的FOF成立以来均处于亏损状态，亏损幅度在10.24%至0.43%之间。其中，权益类基金配置比例最高的海富通聚优精选，目前业绩表现最差，收益率为-10.24%。值得一提的是，6月27日，海富通基金发布公告宣布，该FOF基金的基金经理孙陶然已因个人原因离职。

　　此外，嘉实领航资产配置，A/C份额分别以-3.43%/-4.08%的亏损幅度紧随其后；其次是泰达宏利全能优选，A/C份额的回报率分别为-1.38%/-1.68%，南方全天候策略C份额亏损1%。

　　从FOF规模变动情况来看，收益不如货基导致众多投资者黯然离场。数据显示，首批6只公募FOF合计首募超过166亿元，平均单只募集27.73亿元，最多的规模达到46.91亿元。经历半年运作后，6只FOF规模大幅萎缩。根据基金一季报，6只FOF总规模降至96.37亿元。其中，华夏聚惠稳健目标、建信福泽安泰两只基金规模几近减半，其他4只也有35%至40%的缩水。

　　此外，从第二批FOF的募集情况来看，投资者的认购热情在持续减退。今年5月成立的中融量化精选和前海开源裕源首募规模分别为4.29亿元和2.99亿元，和首批FOF的规模差距可见一斑。

　　规模缩水，有业绩的原因，也跟发行时的不理性有关。不过，相关人士认为，FOF作为创新型产品，还是不要盲目追求规模，应回归资产配置的本源，做好产品。

　　岑小瑜