2018英国银行业分析及2019展望

　　2018年，英国五大行延续了2017年三季度以来强劲的盈利增长势头，预计全年净利润将同比大幅增长。五大行內部结构重组改革取得成效，并将推进轻型化的经营模式。外部金融条件收紧，五大行更加注重流动性风险管理。展望2019年，尽管英国经济增长放缓以及英国脱欧将对英国银行业的整体表现产生不利影响，但英国金融系统稳定，系统性金融风险不大。

　　五大行业绩表现及分析

　　业绩表现

　　2018年以来，以英国五大行为代表的英国银行业延续了2017 年三季度以来的良好业绩表现，主要体现在四个方面：

　　第一，资产总规模小幅上涨。截至2018年三季度，英国五大行资产总规模约为5.2万亿英镑，较2017年底上涨4%，基本保持五大行2016年的资产总规模水平（图1）。在2017年基本完成内部结构重组改革之后，五大行的整体业务规模出现小幅扩张。

　　图1 五大行资产规模

　　第二，盈利模式回归。英国五大行2018年前三季度的净利润总和均已超过了2017年全年的水平（图2）。其中，汇丰控股2018年前三季度的净利润总和为88.6亿英镑，位列五大行第一。劳埃德银行2018年前三季度的净利润总和为36.6亿英镑，仅次于汇丰。2016年四大行盈利表现普遍不佳的情况，劳埃德银行的盈利能力依然强劲。预计五大行2018年全年净利润总和为223亿英镑，较2017年上升70%。

　　图2 五大行净利润

　　（注：2018年全年为预测值）

　　第三，资本金充足，资产质量稳步改善。五大行继续保持审慎经营态度。一是核心一级资本充足率略有提升。2018年前三季度的五大行平均核心一级资本充足率为14.4%，较2017年全年上升约0.2%（表1）。二是不良贷款率整体维持在较低水平。2018 年三季度，五大行平均不良贷款率为2.25%，略高于2017年的2.12%。与2016年相比，五大行的不良贷款率整体下降，资产质量改善明显。国际三大评级机构对五大行的信用评级均在投资级别以上，展望为“稳定”或以上（表2）。与2017年相比，五大行的整体信用风险下降。

　　表1 五大行资本金与资产质量情况

　　第四，加强流动性风险管理。外部金融条件收紧，五大行更加注重内部的流动性风险管理。一是流动性覆盖率提升。五大行近年来的流动性覆盖率稳步上涨（表3），银行有充足的短期可变现资产以应对风险。二是五大行的资金来源和运用保持稳定。五大行平均净利息收入占比为57%（图3）。其中，金融市场和投行业务相对集中的巴克莱银行和汇丰控股的净利息收入占比水平较低，而传统银行业务相对集中的劳埃德银行的净利息收入占比水平较高。

　　表2 2018年国际三大评级机构对英国五大行评级

　　表3. 五大行流动性覆盖率（%）

　　业绩分析

　　英国五大行经营业绩表现强势的主要原因有三：一是外部环境持续改善。2018年上半年，全球经济延续复苏势头，外部需求强劲，促进了银行的信贷业务发展。得益于全球较为广泛的经济增长，业务布局侧重于亚洲新兴市场的汇丰控股以及渣打银行的盈利增速水平较去年同期大幅上涨。全球主要央行的货币政策逐步回归正常化，低利率环境改善有助于提高银行净息差水平。二是银行轻型化经营模式取得积极成效。五大行持续拓展轻成本的业务渠道以及推进轻资产化的经营模式。金融危机之后，五大行采取了出售非核心业务、简化机构以及调整全球网络布局等一系列手段，不断缩减风险资产规模以及进行资源优化配置。截至2018年三季度，五大行的风险加权资产总规模为1.58万亿英镑，较10年前下降了29%。三是合规成本下降。五大行逐渐摆脱了由于前期经营不当行为造成的负面影响，应对诉讼和罚款费用的准备金下降。

　　图3 五大行净利息收入占比

　　五大行战略

　　汇丰控股

　　匯丰控股将2018～2020年的战略目标定为“全球领先的国际银行和全球第一的交易银行”。经过几年的结构重组和经营模式转型，集团在利率转向正常化和全球经济复苏之际实现了盈利增长，并开始对股东承诺稳定分红。集团主要盈利点来自于亚洲、高增长市场和国际网络。2018年三季度，集团一半以上的营收以及70%以上的利润贡献均来自亚洲市场。

　　汇丰控股深度参与中国市场。近年来，汇丰控股在中国“一带一路”倡议和人民币业务中寻找业务机会。2018年2月，汇丰控股成为了首家办理个人跨境人民币业务的外资行。2018年6月公布的集团战略中，汇丰明确了中国市场的重要性。相比2017 年，汇丰控股在最新的战略中共提了9次“一带一路”，比2017 年多提了4次，11次“珠江三角洲”，比2017年多提了7次，“人民币”则少提了5次，此前为7次。

　　汇丰控股未来经营模式有两个重点：一是加大对科技的投入。2020年之前集团将投入150亿～170亿美元用于科技开发，主要用于提高运营效率和改善客户服务方面，包括零售业务数字化和贸易融资产品。汇丰控股在第三季度缩减支出的情况下，仍然增加了科技投入。二是优化资产负债表，简化组织架构。集团在2020年前风险加权资产增长目标为1%～2%，意味着需要在风险业务规模基本保持不变的情况下实现既定的盈利目标，难度不小。

　　渣打银行

　　渣打银行的战略目标是“利用其独特多样性推动商业繁荣和人类福祉”。战略重心向可以为集团带来稳定利润增长的亚洲市场倾斜，重点发展批发和零售业务。渣打银行采取兼顾国际化和本土化的业务发展模式。目前集团业务覆盖全球63个国家，包括中国和北亚、非洲和中东、欧洲和美洲以及东盟和南亚四个主要区域。集团的全球业务包括企业与机构以及私人银行业务，地区业务为零售以及商业银行业务，国家关系经理负责处理业务所在地的行政性事务，包括提升集团的品牌形象以及维护与当地监管的关系。

　　渣打银行致力于发展获得长期稳定回报的业务，集团未来战略发展的重点集中在六个方面：一是探索向城镇化中等收入人群提供财富管理服务的机会。二是加快科技改革进程，拓展客户群体和提升集团经营效率。三是利用自身成熟的网络布局优势，加强区域之间的业务联系，聚焦亚洲市场。集团70%的网点布局与“一带一路”沿线国家重合，其承诺为“一带一路”提供融资和智力支持。四是加强资本市场的业务能力，为客户提供完善的投融资方案。五是看好人民币国际化前景，积极参与中国金融改革开放。渣打银行保持在外资金融机构中人民币业务的领先地位。2018年10月，渣打银行成为中国首家基金托管外资银行。六是参与非洲经济的繁荣，抓住非洲国家城镇化带来的红利。

　　巴克莱银行

　　巴克莱银行将继续推行建设“泛大西洋的领先多元化银行” 的集团战略，重点是创造稳定盈利的能力模式，实现回报股东的承诺。主要体现为：一是经营上不片面追求大而全的全能银行发展模式，业务主要集中在英美市场。二是推进多元化的业务发展模式，集团的核心零售业务包括零售银行、信用卡、财富管理以及商业银行业务，核心批发业务为投行业务。三是巩固市场和投行业务的优势。巴克莱银行在投行业务上继续保持欧洲银行同业中的领先地位，全球市场业务排名第六，较去年提升1位；投行业务中的交易收入同比增长4.3%，较2017年加快增长0.1%。利用数字化提升银行经营效率和客户体验。“想到数字化就能想到巴克莱银行”是集团未来科技发展战略的口号，巴克莱银行致力于通过数字化手段与其庞大的客户群体建立紧密联系。巴克莱银行移动网络银行应用程序是目前金融消费者在英国使用最多的银行服务类软件。巴克莱银行有接近一半的产品实现了完全数字化，即客户可以通过银行的移动应用程序进行日常的银行业务。“开放银行业”新规生效后，巴克莱银行的应用程序设计接口技术（API）极大地便利了其用户使用银行的金融服务。

　　苏格兰皇家银行

　　苏格兰皇家银行继续向2020年之前成为“英国最受客户信赖银行”的目标努力。2014年底，苏格兰皇家银行完成结构重组之后，其业务核心更加侧重于英国国内市场，集团业务包括三个板块：一是个人和商业银行。主要向英国和营业额低于200万英镑的小型企业提供服务。二是商业和私人银行业务，主要面向高净值人群和中型企业。三是企业和机构银行。主要向英国和国际大型企业、金融机构、政府机构提供批发业务。

　　苏格兰皇家银行盈利状况改善，有望重归私有化。2008年金融危机之后，苏格兰皇家银行经营困难受到英国政府救助。通过缩减资产规模以及成本节约，苏格兰皇家银行恢复盈利水平， 并开始派发股利。其资产规模从10年前的2.4万亿英镑降至目前的7199亿英镑，且主营业务已经完全回归英国本土。2018年，苏格兰皇家银行在全球系统重要性银行（G-SIBs）的清单中被移除，其资本充足率监管要求也相应降低了1个百分点。资本监管要求松绑将进一步提升苏格兰皇家银行的盈利水平。苏格兰皇家银行近年来的成本节约手段是减少经营网点数量。2017年12月， 银行宣布将关闭四分之一的营业网点。2018年5月，苏格兰皇家银行在英格兰和威尔士关闭了162家营业网点。

　　劳埃德银行

　　劳埃德银行继续执行“助力英国经济繁荣，成为客户至上的银行”的战略目标。2018年2月，劳埃德银行公布了集团未来三年的战略计划，通过为个人房贷，中小企业贷款提供便利的方式支持英国实体经济发展。

　　劳埃德银行继续保持英国零售业务的核心竞争力。其在英国拥有最多的物理网点数量，重视通过客户面对面的沟通方式提升经营效率。劳埃德银行的商业银行业务开始向中小企业倾斜。2020年以前完成中小企业和中间市场中新增40亿英镑贷款的目标，并简化贷款审批流程。

　　推进集团数字化转型。劳埃德银行将在2020年之前投资30亿英镑用于科技开发和员工培养。劳埃德银行在2018年10月推出了语音识别功能，客户可通过个人移动设备进行银行业务。劳埃德银行计划新增8000名具有信息技术背景的员工，加强集团未来数字化运营能力。

　　未来展望

　　外部环境复杂多变，2019年英国银行业整体业绩表现超过2018年的压力较大：一是英国建筑业活动减弱，房地产行业面临下行压力。按揭贷款是英国银行的主要业务，近期英国投资活动放缓，房屋滞销压力加大，按揭贷款规模较大的苏格兰皇家银行以及劳埃德银行的脆弱性风险上升。二是居民消费意愿不足，银行信贷业务受到负面冲击。2018年12月的英国消费者信心指数（GfK）为-14，较2017年同期下降1个点。全球经济增长放缓叠加脱欧不确定性因素导致英国居民对英国前景担忧，开始减少不必要的开支。英国央行2018年12月的信贷报告显示，英国居民的消费贷款（包括房屋贷款、汽车贷款等）增速放缓至2015年以来的最低水平。三是英国脱欧结果尚未尘埃落定，银行业脱欧应对成本增加。脱欧带来的不确定性正导致一些英国金融机构预防性、有選择地撤离伦敦。银行为应对脱欧不确定性以及满足脱欧后的英欧监管安排和法律合规的额外成本将上升。四是全球金融市场波动显著，银行估值上涨压力较大。2018年，英国五大行全年股价平均降幅为24%，超过欧洲主要国家股指的下跌程度。截至2018年12月，英国五大行的市净率平均值不足0.7，低于美国前六大商业银行1.1的市净率平均值。经济下行压力上升的情况下，投资者并不看好银行资产的投资价值。随着全球主要央行货币政策不确定性上升，市场避险情绪仍将是拖累五大行股票估值上升的主要因素。

　　英国金融系统稳定性无虞。首先，英国银行业风险抵御能力提升。2018年11月英格兰银行公布的金融稳定报告显示，包括五大行在内的英国七家大型银行均通过压力测试，较2017年的压力测试有了明显的提升，足以应对英国脱欧。在英国GDP下跌4.7%，英国失业率上升至9.5%，英国住房价格下跌33%，英国利率上升至4%，英镑下跌27%等一系列极端场景下，英国大型银行的风险加权核心资本充足率（Risk-weighted CET1）和一级杠杆率（Tier 1 leverage）均满足监管要求，足以应对潜在的市场冲击。其次，银行业监管环境难言放松。2018年生效的《金融工具市场指令2》（MiFiDⅡ）和《支付方式指令2》（PSDⅡ）， 以及《通用数据保护条例》（GDPR）等欧盟法令对英国银行业的合规经营提出了更加严格的要求。2019年正式生效的英国围栏制度将重塑英国银行业的经营模式。该规则下，银行需要将风险较低的零售业务从风险较高的投行业务中隔开，以达到风险隔离和保护储户等债权人利益的目的。新规将对英国银行业的盈利水平造成不利影响，银行资本补充压力上升，可能会削弱英国银行业的全球竞争力。由此可见，英国监管部门未来的工作重点仍将是维护英国金融系统稳定，这个目标甚至优先于提升英国银行业的全球竞争力。

　　瞿亢　李振龙

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