资产组合提升领展高位整固

　　市场憧憬美国联邦储备局公开市场委员会，最快有机会在7月份会议上宣布减息，利好利率敏感度较高股份，当中包括房地产信托基金REITs。由于REITs收入和派息稳定，相对较具防守性，当中物业组合最具规模，同为恒生指数成份股的领展（00823.HK），物业组合位处地段以公营房屋为主，贴近民生，受外围环境影响较少。

　　于今年3月底，領展投资物业组合估值达2，184.96亿元（港元.下同），较2018年3月底增加7.6%。若撇除本年度内出售及收购的物业，按相同基准计算，投资物业组合的估值（包括发展中物业及中国内地的物业）按年增长6.9%，每基金单位资产净值按年增长7.7%至89.48元。内地业务方面，今年1月及3月在北京通州和深圳购入新物业，目前在内地合共拥有五项营运资产。

　　截止今年3月底止，该等物业占集团物业组合价值13.2%。内地物业组合年内收益和物业收入净额分别为10.26亿元和8.07亿元，分别按年增加16.1%及18%。于今年3月底，内地的零售资产租用率为98.5%，零售续租租金调整率则为30.2%；整体办公室续租租金调整率23.8%，办公室租用率为95.5%。

　　以收益率角度而言，领展估值未算特别吸引，惟计入未来资产提升空间，租金收入增长，以及内地业务前景，值得给予较同业合理溢价。走势上，6月11日升至99.35元上市新高，STC K线走高于D线，MACD熊差距收窄，14日RSI为54.58，走高于五日平均线，但呈顶背驰，高位有待整固。投资者可候低在50天线约94.5元吸纳，上望105元，不跌穿100天线91元可续持有。