8月中旬迎来红包行情

　　7月固定资产投资、工业增加值与社会零售品消费总额等主要经济指标虽继续下行，但基本仍处于底部运行区域，并未大幅低于市场预期。其实，短期对股市影响较大的不是经济数据，而是市场情绪，尤其是外围股市走低对市场情绪的影响。

　　8月15日，受隔夜道琼斯指数大跌800点的影响，A股低开高走，最终以中阳线报收。这根低开高走的中阳线已经奠定了8月红包行情的基础。7月以来，我们一直强调，8月份不能过度悲观。尽管全球股市都处于相对低谷期，但A股仍会维持较大的韧劲，究其原因，主要是过去几年A股多数股票的调整幅度和时间长度远大于其他国家股市。

　　前期人民币汇率的波动主要源于A股大跌，北上外资阶段性的撤出，导致人民币出现破7，所以，人民币汇率实际的波动跟所谓的外汇操纵没有太大关系。相反，8月14日晚美股大跌，人民币汇率反而出现了升值，因为境外资金对人民币资产的信心有所恢复。有一个重要结论我们需要知道，随着中国金融市场进一步向外开放，A股的波动会影响外资的流入流出，从而导致人民币兑美元汇率的双向波动加剧。

　　图：上证指数与汇率走势叠加

　　数据来源：Wind

　　经济发展阶段的不同，汇率的波动幅度也会不一样，过去人民币可能出现有管理的波动，日间的波幅较小，未来随着中国资本项下的开放以及金融市场的国际化，A股的走势对汇率的间接影响会更大，这就需要做好新的应对措施。尤其是投资者的情绪对汇率的影响会通过股市的涨跌来传导。

　　在目前面临全球经济进入衰退的风险，全球金融市场波动较大的情况下，考虑到我国经济“稳杠杆”和“调结构”的需要，資本市场的做大做强已经上升为国家战略。一方面，从国内经济转型的角度而言，扩大直接融资有利于扶持科技企业进一步做大做强；另一方面，供给侧改革及债转股等措施也有利于促进传统行业企业的去除过剩产能、降低财务成本及尽快实现转型升级，所以，资本市场迎来重大发展机遇。

　　从长期战略布局角度来看，A股的机会比风险大，目前属于难得的战略布局阶段。换言之，当前市场的震荡下行正好为长期战略投资者提供了非常难得的建仓机会。

　　从短期来看，8月份出现红包行情的概率较大，建议布局低位的周期龙头。从中期角度来看，市场仍可能在4季度出现反复筑底的可能，建议长线资金可以逐步建仓，不宜一次性仓位过重。最后谨慎型投资者可以选择“下有安全垫、上有做多空间”的战略配售基金。

　　胡语文

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