GE的养老金改革

　　通用电气（General Electric，简称GE）最近决定，冻结或以其他方式变更员工的养老金福利，在某种程度上，象征着美国大公司正告别数十年来传统的养老金固定收益计划（Defined Benefit Plans）。

　　固定收益计划是指，雇主为每位员工提供特定的退休储蓄金。该计划已被固定缴款计划（Defined Contribution Plans）逐渐取代，退休的财务责任明显转移到了雇员身上。在固定缴款计划中，雇员从工资中拨出一部分，通常与雇主的供款相匹配。

　　GE冻结了2万名员工的固定养老金及其带薪福利，以及为约700名管理人员提供的补充养老金，并向另外10万名尚未领取月度养老金的前员工提供买断计划。GE预计，从2021年1月1日生效起，这将使其养老金赤字减少50亿-80亿美元，净债务减少40亿-60亿美元。这不会影响那些已经领取养老金的人。

　　养老金之困

　　自2012年以来，GE原有的养老金计划已对新入职者关闭。最新的冻结措施，标志着公司CEO拉里·卡尔普（Larry Culp）将继续努力减少公司债务。截至2018年底，公司债务约为550亿美元。2019年6月，公司已设定目标，到2020年底将这一数字减少到250亿美元。

　　“回溯在1980年，美国大约有146000个单一雇主养老金计划，今天我们已降至只有44000个，”沃顿商学院商业经济学和公共政策教授奥利维亚·米切尔（Olivia S. Mitchell）说，“对应出现的状况是，固定缴款计划（在此期间）从约34万个增至65.5万个。”在非营利部门，固定缴款计划通常被称为401（k）计划和403 （b）计划。

　　沃顿商学院管理学名誉教授马歇尔.迈耶（Marshall W. Meyer）表示：“双重打击可能真正震撼到GE，并迫使其重新考虑养老金事宜：一是会计专家哈里.马科波洛斯（Harry Markopolos）在8月的一份报告中，指控GE在会计操作上存在‘安隆式欺诈（Enronesque fraud），称其长期护理保险（long-term care insurance）业务资金缺口达290亿美元。GE在一份声明中为其会计操作进行辩护，称其拥有‘强大的流动性头寸。当评级机构惠誉（Fitch）‘基本证实这些担忧时，第二次打击降临。GE还没有脱离困境。”

　　《华尔街日报》报道显示，截至2018年底，GE的养老金和离职后福利计划资金缺口约为270亿美元，报道援引咨询公司Milliman的数据称，该公司已为其预计的养老金债务准备了76%的资金。

　　Milliman的最新报告指出，“尽管资产表现是2008年以来最糟糕的”，美国养老金计划规模最大的100家公众公司，其自有的个人单一雇主固定福利计划（Single-employer Defined Benefit Plans）获得所需资金的87.1%，较2017年底85.8%的比例有所改善。

　　兼任养老金研究委员会执行董事、博特纳养老金和退休保障中心（Boettner Center for Pensions and Retirement Security）主任的米切尔认为，GE提供这种一次性支付可能有两个原因：

　　“首先，人们喜欢一次性付款，他们并不真正了解年金，这是问题的一部分；其次，GE的养老金仍有80%的资金，只有20%的资金不足。如果GE因为某种原因破产，那么养老金计划将转移到联邦政府的保险机构——养老保险利益保证公司（Pension Benefit Guaranty Corporation，简称PBGC）；PBGC本身离现金偿付危机只剩23年。考慮到这种可能性，我可以理解为什么人们看重一次性付款。”

　　GE可能会向更多员工提供买断方案，以减少其养老金负债。米切尔指出，对于10万名已离开公司、不再受薪的未退休员工，一次性支付的条款尚不明确。该公司表示，在执行这些支付方案后，养老金计划中资金不足部分将不会再增加。

　　“在我看来，他们为买断而一次付清的退休金，将极可能少于退休人员接受长期退休金的整个周期中期望获得的价值。但是少多少呢？我们还尚不知晓。”米切尔说。

　　减债求生

　　GE也一直在采用其他措施，以努力减少自己的债务。

　　米切尔指出，GE去年削减了退休人员的医疗福利，“他们决定只给退休人员每年1000美元的补助，实际等于只给他们一次充裕愉快的求医机会，而不是为离开的人承担持续的医疗护理职责。所以，GE在试图削减所有可能的支出。显然，这为员工和退休人员按了一个福利暂停键”。

　　卡尔普正忙得不可开交，因为他试图将公司的注意力集中在盈利业务上。迈耶指出，他的前任约翰·弗兰纳里（John Flannery）因能源业务表现不佳而被替换，该公司预计将需为此计入230亿美元的减值拨备。

　　“卡尔普试图聚焦，驱使一个拥有庞大业务体系的巨头专注于两三个业务领域，其中之一仍然是发电，另一个是航空，目前不清楚他们将如何处理医疗保健和其他业务。最终，GE将成为一个更小、更精简、有希望更具盈利性的公司。”迈耶说。

　　他回忆，“在其鼎盛时期，GE是收购其他公司的天才猎食者”。这种趋势在杰克.韦尔奇（Jack Welch）时代达到顶峰。随着时间的推移，GE越来越难收购有前途的公司，主要由于股权私募市场的增长，寻找有吸引力的资产，并摆脱表现不佳的资产，将此作为一个企业集团的日常运营而言，已不再可能。因此，公司必须集中精力。

　　在冻结高管的补充养老金福利后，如果GE还得继续雇佣他们的话，就必须设法安抚他们。

　　米切尔指出，补充养老金通常是向管理层提供退休福利，高于一般养老金的支付水平。然而，高管的补充养老金往往不是预先拨款的。“兑现这些承诺真正取决于公司的健康状况。现在，GE决定削减这些附加福利意味着，为留住高级管理层，他们不得不以某种方式弥补，要么提高现金薪酬，要么增加股票。”

　　迈耶同意补充养老金问题将成为GE的一个主要挑战。“它们是一种承诺，但没有法律义务，GE真正陷入了困境，他们可以大幅削减开支，但后果正如奥莉维亚所说。”他说。

　　然而，迈耶预计真正的压力不会来自高管层，而是在中层管理人员。“多年来，GE一直像一个官僚机构那样运转……其薪酬体系没有完全跟上时代。每个独立业务中的个体，都是根据业务的表现而处于同一部自动扶梯上。基于个人业绩的薪酬变化幅度不是很大。因此，他们要做的一件事是，将更多关注于奖励卓越表现，同时保留人才——那些真正工作出色的人。我认为，这种补偿将为人们积累退休福利提供一些缓冲。”

　　最近一段时间，GE的股票表现平平，这使得以股票为基础薪酬来留住管理人员的吸引力下降。

　　“从这个意义上说，管理层和普通员工在同一条船上。在公司全盛时期，当他们拥有选择权时，把几乎所有的退休金投入到GE的股票中，認为公司永远不会倒闭，现在我们看到股票下跌了。” 米切尔说。目前，GE约8美元的股价是两年前的一半，是三年前的四分之一。

　　好景不再

　　从更广的范围而言，为员工提供养老金收益的保障网同样资金不足。

　　在美国，根据法律规定，公司的固定收益计划必须向PBGC支付保险费。米切尔说：“这本来是后备措施，以防止公司本身破产和固定收益计划资金不足的可能性。在过去的15-20年里，这些保险费的价格一直在上涨，以弥补过去破产公司的亏空。根本问题是，政府保险实体（PBGC）根本无法筹集到足够的资金，来支持这些固定收益计划。这是我们面临的大麻烦。 ”

　　GE自身已表示，为满足2021年和2022年ERISA规定的最低要求，将支出约40亿-50亿美元。1974年的《雇员退休收入保障法案》（Employee Retirement Income Security Act，简称ERISA）为私营部门的退休和医疗计划设定了最低标准，以保护受益人。

　　这些资金将来自该公司从最近三笔交易中筹集的380亿美元，其中包括，出售生物制药业务、运输部门与西屋电气空气制动技术公司（Westinghouse Air Brake Technologies）的合并，以及出售贝克休斯集团（Baker Hughes）四分之一的股份。

　　2021年1月1日以后，对于受薪员工，GE将为其401（k）计划支付员工薪酬的3%和匹配的补贴，以达到员工工资的8%。GE会额外提供2%的支付，以帮助实现这一转变。

　　受冻结补充养老金福利影响的高管将分期获得退休福利。对于2021年1月1日后成为高管的员工，公司将提供一种新的固定缴款计划福利。“随着公司从传统的固定收益计划转向固定缴款计划，这是一种常见的福利发放方式。 ”该公司表示。

　　“这些举措需要员工开始控制储蓄是否足够、储蓄多少，以及如何投资。他们还必须清楚如何在退休后管理自己的钱，这样他们就不会在退休后花光所有积蓄。考虑到美国普遍存在的金融无知，这是一个巨大的问题。固定缴款计划的到来，将让我们自身在明智管理退休储蓄方面承担更大的责任。”米切尔评论说。

　　向固定缴款计划转变，反映出员工薪酬趋势正发生更广泛的变化。

　　米切尔说：“固定缴款计划提供了一个机会，真正以一种补偿功能去奖励人。这确实反映了劳动力市场和人们期望的变化。在过去，你在GE、IBM或老牌汽车公司开始一份工作，你会期望在那里度过未来30年，然后带着一笔安逸的退休金退休。人们不再这样做了，他们希望在职业生涯中换几次工作，他们希望控制自己的投资。有时，当在公司股票上投资过多时，他们会合理担心固定收益计划的资金不足。”

　　“在这种不断变化的环境中，401 （k）计划更现代、更民主，因为它激励那些即使在公司待很短时间的人，而固定收益计划则会惩罚那些在很短时间内就离开的人。”米切尔说。

　　米切尔表示，少数几家继续提供固定收益计划的雇主发现，固定收益计划的成本越来越高，PBGC提供的保险越来越贵。“低利率一直困扰着养老金市场，这意味着必须留出越来越多的资产，为未来承诺提供资金。所以，这不是一幅美妙的图画。事实上，英国基本没有大公司仍然提供固定收益计划。”

　　她指出，据最新统计，16%的美国公司仍提供固定收益计划，20年前这一比例接近60%。GE之外，洛克希德·马丁公司也将在2020年前冻结其固定收益养老金计划， “在公司部门，它正在走向灭亡”。

　　“这一问题将延伸到公共部门，大多数州和地方的工人都有固定福利计划。但这些项目的资金缺口多达约4万亿美元。”米切尔说。

　　张丹

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