增量政策引发市场反弹两融活跃度有所提升

　　本刊记者吴慧敏

　　本统计期（9月19日-9月25日）期末，沪深京市融资余额13,625.16亿元，融券余额为94.79亿元，两融合计为13,719.95亿元，比期初减少9.45亿元。

　　从行业角度看，本期共10个行业获得融资净买入，其中信息服务行业融资净买入金额超过15 亿元。融资净卖出的行业有13个，其中食品饮料行业融资净卖出金额超过10亿元。

　　从个股的角度看，本期有1903只股票获得融资净买入，净买入金额超过1 亿元的有20 只，其中东方财富（300059）融资净买入额最多，约为3.11 亿元。同时，本期融资净卖出的个股为1713只，净卖出超过1亿元的有25只，其中贵州茅台（600519）融资净卖出最多，约为12.91亿元。

　　本统计期内，顶点软件（603383）的融资余额增幅较大。

　　顶点软件发布2024 年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入2.67亿元，同比下降4.93%；归母净利润0.49亿元，同比下降21.11%；扣非归母净利润0.41亿元，同比下降23.13%。公司表示，业绩承压主要受市场环境因素影响，公司上游金融行业客户IT投入放缓，在项目立项、实施及验收等时间周期上有所加长。

　　9月6日，在2024年腾讯全球数字生态大会上，顶点软件与腾讯云签署战略合作协议，双方将聚焦新一代核心系统建设，通过一系列“灯塔”项目，加快推进金融自主创新进程；同时将基于腾讯云数据库TDSQL与顶点软件应用解决方案，进行深度适配优化，推进大数据和AI 大模型相关技术方案深入合作。

　　国新办于9月24日举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，宣布推出增量政策，整体略超预期。

　　总量货币政策层面，央行宣布全面降准50个基点，预计释放流动性约1万亿元。目前市场流动性相对充裕，降准边际影响有待观察。同时，央行宣布下调7天逆回购操作利率20个基点至1.5%；并下调存量房贷利率约50个基点至新增房贷利率水平。调降存量房贷利率有望每年减少居民房贷支出约1,500亿元，约占居民月供支出的4-5%、城镇居民可支配收入和年度社零的约0.3%，有望减少刚性支出，缓解还贷压力。

　　结构性政策层面，稳定资本市场、提振地产需求、缓解开发商现金流压力等方面均有举措。其中，创立股票回购增持再贷款，统一降首付比例至15%等政策的边际效果可能更为明显。

　　方正证券分析认为，本轮政策将带来较直接的影响：一是信贷条件大概率有一轮改善，后续可继续关注新增信贷量和BCI 企业融资环境指数；二是实体融资成本将继续下行；三是居民部门尤其城市家庭部门消费被资产负债表收缩“挤出”的过程有望迎来改善，城市消费预计出现好转。随着增量政策逐步出台，市场值得期待，但亦需保持理性，关注未来增量财政政策落地信号。