政策利好多箭齐发暴涨后不必着急买

　　石运金

　　本周政策利好频发，上证指数急涨超过12%，创08年底以来单周涨幅纪录，9 月24 日一行一局一会负责人放送了政策大礼包是行情的引爆点。在这次国务院新闻办公室举行新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。

　　除了常规的降低存款准备金率外，笔者眼前一亮的是创设创新两项货币政策工具，即互换便利、股票回购增持再贷款，首期规模合计高达8000 亿，且只能投资股票市场。互换便利指的是证券、基金、保险公司互换便利，方式上，机构使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，获取的资金只能用于投资股票市场，力度上，首期操作规模5000 亿元，后续可视情况扩大规模至1-1.5 万亿。股票回购增持再贷款，方式上是，商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票，力度上，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25% 左右，属于较低的利率水平，首期操作规模3000 亿元，后续可视情况扩大规模至0.6-0.9万亿。

　　历史上我们看到的表述都是严防死守银行资金进入股市，如今是首期8000 亿只能投资股票市场，后面可以再来一次，又再来一次。

　　更高层级的政治局会议也不同寻常，中央政治局会议一般每月召开一次，其中与经济相关的会议主要在4月、7 月和12 月，三次会议分别部署开年后、下半年和来年的经济工作。而今年首次在9 月会议中分析研究了当前经济形势，对资本市场有重要表述，会议指出：“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。”对经济层面高层也明显感觉到了困难和压力，对房地产、资本市场、就业等多有扶持表述。对企业层面，提出要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境，为民营企业吃了颗定心丸。同时提出要树好选人用人风向标，认真落实“三个区分开来”，为担当者担当、为干事者撑腰，这是让官员放心大胆积极做事的信号。笔者相信中央的组织动员能力，经济底部回升已是板上钉钉。

　　回到股票市场，三根阳线改三观，与破2700 点时的悲观氛围完全相反，现在是投资者急吼吼的入市，周五甚至把上交所都买宕机了，上证指数在一周大涨350 点后，短期风险已经累积，如果真的是大牛市，也不必急于一时，可以等市场稳定下来，慢慢寻找能走得更远的低估值股票介入，短期暴涨后一定会有横盘整理或者回调的时间，完全没有必要追高买入。特别是笔者看到投资者割掉前期表现好的红利股去追弹性大的创业板等，更是没有必要，饭要一口一口吃，暴饮暴食容易消化不良。