强链固链补链视角下高端制造业产融结合研究——以中车转型升级基金协助整合SRCC为例

　　文/中车（北京）转型升级基金管理有限公司 杨云涛

　　［摘　要］在新一轮科技革命和产业变革加速演进的背景下，推进先进制造业和产业投资平台融合发展，已成为我国高端制造业强链固链补链、增强核心竞争力的关键。中车转型升级基金作为中国中车产业投资平台，在协助国家高速列车青岛技术创新中心整合独立第三方检测认证机构SRCC的过程中，聚焦建立健全行业标准体系和质量管理体系，通过产业投资、产业整合、产业赋能，共建高效协同、良性发展的检测认证行业生态，在补齐轨道交通行业检测认证短板的同时，为推动我国高端制造业产融结合提供了有益借鉴。

　　［关键词］产业投资平台；产融结合；资源整合

　　一、引言

　　产融结合既是社会资源达到有效配置的客观要求，也是企业达到相当规模后通过产融协同实现跨越式发展的必经之路。世界500强企业有80%以上都成功地实施了产融结合的战略行为。

　　在新一轮科技革命和产业变革加速演进的背景下，推进先进制造业和产业投资平台融合发展，已成为我国高端制造业推进产业链强链固链补链、增强核心竞争力、培育现代产业体系、实现高质量发展的重要途径。

　　作为我国高端制造业的典型代表，中国中车高度重视产业投资平台对核心主业、战略性新兴产业及产业链的驱动作用，于2016年1月成立了中车资本管理有限公司，并将其作为重要的资本运作和金融服务平台，聚焦集团核心主业、战新产业链，持续总结和丰富“产业+资本”协同发展模式，促进产业结构调整、科技创新成果转化，深入探索产融结合的高质量发展新路径。

　　2021年4月15日，中车资本管理有限公司联合工信部国家制造业转型升级大基金等出资人，共同发起设立中车（青岛）制造业转型升级私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“中车转型升级基金”），基金规模40亿元。作为中车产业投资平台，中车转型升级基金发挥集团产业资源和品牌优势，围绕轨道交通装备和清洁能源装备产业链，聚焦高端装备制造、新能源、新材料、新一代信息技术等关键领域挖掘投资机会，积极以市场化方式聚焦中车主责主业，开展股权投资、重组整合、产业协同、联合攻关，以创新服务持续赋能产融结合取得新突破。

　　中车转型升级基金协助产业方国家高速列车青岛技术创新中心，整合独立第三方检测认证机构SRCC，是中车转型升级基金基于产业链强链、固链、补链，补齐轨道交通行业检测认证短板，进行的一次推进高端制造业产融结合的探索与实践。

　　二、问题分析

　　对于轨道交通行业而言，完善的行业标准体系和质量管理体系，对实现高质量发展至关重要。

　　全系统、全生命周期的检验、检测、评估及认证，是保障轨道交通运营安全不可或缺的关键环节。目前，轨道交通行业由于行业标准不统一、管理体系不健全，由各类机构出具的检测认证结果不通用现象十分突出，严重制约了行业的高质量、可持续发展。

　　作为我国轨道交通产业链最重要的市场参与者之一，中国中车有责任有义务承担起行业标准建设的职责，发挥产业链链长优势，通过统筹内部资源，补齐检测认证环节短板，进而形成统一输出的行业标准。

　　（一）全球轨道交通行业标准不统一

　　为了提高其他国家轨道交通装备产品进入本国市场的门槛，发达国家在不断增加产品符合性认证要求。

　　我国轨道交通装备现已出口全球六大洲近百个国家和地区，在对外销售时除了要缴纳不菲的欧标、美标等认证费用，还要耗费大量的时间和精力。

　　同时，我国在轨道交通装备产品认证领域还处于起步阶段，尤其是在出口符合性认证领域几乎处于空白状态，且缺乏世界一流、国际公认的本土化轨道交通装备检测认证机构。

　　（二）我国轨道交通行业检测认证竞争格局分散

　　我国轨道交通相关行业准入门槛较高，市场相对封闭，竞争格局较为分散，特别是在属于核心技术服务环节的轨道交通装备检测认证领域，相关的机构普遍体量小、规模不大、地理位置分散。

　　因此，迫切需要孵化专业化、系统化的第三方检测认证机构，以集约化的方式对行业标准进行统一输出，整体把控获得出口认证的时间、进度，进一步提高检测认证效率，以更好地支持轨道交通装备产品的销售和推广。

　　（三）轨道交通装备检测认证资质能力存在缺口

　　目前，国内轨道交通检测认证体系还存在缺口，能力不够完备。部分终端企业虽拥有几十亿级别规模的型式试验存量设备，但因“既是运动员、又是裁判员”的身份，导致设备普遍利用率不足、检测能力无法充分利用，急需借助外部市场化第三方检测认证机构的成熟经验和专业判断进行补足，尤其是在关键系统的检测认证方面，需要覆盖更多项点内容，扩充业务体量，提高整体管理水平。

　　三、路径探析

　　在协助整合独立第三方检测认证机构SRCC过程中，中车转型升级基金作为重要参与方，通过协助搭建科学合理的股权架构，充分保证第三方的独立性，同步引入员工持股、激发团队活力；借助专业优势充分研判，协调各方利益诉求；输出国资股东对项目规范化的投资管理经验，帮助建立高效管理机制及长效科学管理体系，有助于资源整合和优化配置，可以更好地服务于制造主业，打通上下游产业链，实现从研发设计、生产制造、检测认证、销售出口、售后维保的全流程参与，强化质量体系管理，达到最佳管理效果。

　　（一）以整合资源、建立和完善标准为整体工作方针

　　1.整体工作目标

　　本次产业整合由国家高速列车青岛技术创新中心牵头，联合中车转型升级基金，经前期充分的摸底调查后，最终选择SRCC作为整合标的。

　　SRCC是一家资质相对齐全的检测认证民营机构。本次产业整合，中国中车可借助SRCC的经验和资质，有效补足行业标准体系短板，协助发挥资源整合优势，建立轨道交通行业标准，推动产业结构优化和升级，完善强链、固链、补链的产业布局，构建轨道交通新型产业生态。

　　2.整体工作思路

　　实施产业整合需要多维度综合考虑影响因素，应结合项目实际情况，选择适合的主体，以结果为导向，探讨立新服务模式，寻求立新服务路径。

　　就本次产业整合而言，产业方持股比例过高将对第三方机构的独立性产生实质影响，SRCC甚至会面临被认监委吊销相关资质的重大风险。经前期充分论证，借助表外的产业基金完成整合，是合规、合理的最优路径。同时，能够保证检测机构的独立第三方身份。

　　而基金的参与则十分必要：一是基金可提供资金支持，且基金参与的本身就是协助优化资本结构；二是基金可充分发挥在投资领域的专业优势，提供经验支持；三是产业方与产业基金基于对产业的深刻理解和认知，可实现优势互补、资源共享，增强整合后的协同效应。

　　3.整体工作方案

　　（1）交易主体

　　依照集团整体战略部署，中车转型升级基金严格履行规范的决策流程，配备专业投资团队全程参与项目实施过程，为项目整体交易设计框架、协调进度。同时，借此契机设立员工持股平台、制订股权激励计划，以中长期激励机制激发团队创新创业活力。此外，SRCC公司创始人在行业内的资源及影响力，整合后保证其一定的话语权，有利于维护现有客户关系及开拓新业务。同时，保留民营资本成分是保证检测认证机构第三方独立性的必要前提。因此，本次整合后，仍需保证其一定的股权比例。

　　（2）交易结构

　　整合交易本身涉及各方主体利益诉求的协调及平衡，应打破固有定式认知，积极呼应轨道交通产业布局，切实与轨道交通产业有效互动，以最优方式达到整体效益最大化。同时，在具体股权比例的设置方面还应考虑多方面因素。因此，在整体结构设计上，产业方联合中车转型升级基金受让原小股东全部股权以及原实控人部分股权，保证民营资本仍为公司第一大股东，维持SRCC的独立第三方性质。

　　（3）交易方案

　　根据交易结构，设置合理的交易方案，是项目顺利推进的重要保障，有助于基金充分发挥灵活性作用。SRCC转让方股东身份各不相同，存在需履行国资程序进场交易的转让方股东留给受让方的操作时间窗口有限，国资机构进场交易价格存在波动可能性等情况。因此，在选择受让主体的过程中，基金更为适合消化该部分不稳定因素。基金团队始终以立新态度指导工作，在做好风险缓释措施的前提下，有效推动了后续各方主体间的沟通谈判。

　　（二）以专业能力输出充分发挥基金的专业支持作用

　　1.搭建科学灵活的股权结构，整合资源实现最大效能

　　中车转型升级基金承担着服务产业、服务实体经济的重要职责，同时熟悉市场化机构的规则、掌握市场化机构的先进经验，在保证国资委监管的前提下，保持相对高效、灵活的决策机制，在股权上为整体结构提前设置了浮动空间，以此应对在项目推进过程中出现的突发情况，及时进行调整及改进。

　　2.专业知识构筑投资基石，员工持股注入新鲜活力

　　中车转型升级基金协助集团下属企业为SRCC搭建员工持股框架，并根据实际情况和员工参与意愿进行不断调整，同时充分与三方中介机构进行沟通，设置合理的份额及支付进度，明确员工的权利及义务，真正意义上做到站在员工的立场上思考问题、理解需求，切实将团队成员个人利益与公司发展水平深度绑定，形成同一目标下的长期有效激励机制，为公司长远发展注入新动能。

　　3.规范组织管理架构，建立高效管理机制

　　借助多年国资监管下积累的成熟做法和经验，为SRCC提供了国资股东的规范化管理经验，引导管理层从业务和管理双重角度出发，给予各业务板块、各职能部门清晰定位和职责权限，保障各事业部能够更专注于检测、认证、服役、评估等主营业务，对于机构提高业绩水平、管理效能具有显著推动作用。

　　4.输出项目投资管理经验，构建长效科学管理体系

　　产业基金具有严格的风险控制机制和风险管理能力，可以对整合行为进行全面的风险评估和管理，帮助产业方更好地识别和控制风险，降低整合行为带来潜在损失的可能性。

　　四、成效解析

　　中车转型升级基金团队以卓越的专业素养、丰富的战斗力，为产业整合提供了有力的组织保障。SRCC产业整合作为中车转型升级基金又一个成功投资案例，实现了产业发展与现代企业经营相协调、相适应的有机融合，完善了检测认证行业标准，促进了轨交产业生态链建设，产生了显著的社会效益、管理效益、生态效益和经济效益。

　　（一）社会效益

　　1.响应国家标准体系建设的号召，展现央企担当

　　《“十四五”推动高质量发展的国家标准体系建设规划》明确提出在各个领域建立标准化体系的目标，强调要加快构建统一管理、共同实施、权威公信、通用互认的认证认可检验检测体系，为行业规范化发展指明了方向。中国中车作为轨道交通产业链链长，担负着规范行业标准及建设行业标准体系的重要职责，通过本次创新实践，为培育中国轨道交通检测认证标杆品牌，为世界展现了央企担当。

　　2.以创新思维率先尝试，产生榜样效应

　　检测认证是实现质量强国的必要前提。中车转型升级基金以创新思维，为轨道交通装备检测认证行业提供服务，在整个项目构思和实施过程中，从上到下有方向、有方法、有对策，极大地提升了检测认证行业生态竞争力，为其他制造企业树立了榜样，产生了良好的社会效益。

　　（二）管理效益

　　1.发挥专业人才优势及平台优势，实现双向共赢

　　产业方和产业基金入股后，严抓公司治理，有针对性地解决历史遗留问题，成为SRCC公司科学治理的“润滑剂”、拓宽市场的“桥梁”。

　　积极对接系统内检测认证业务的广泛需求，深化既有合作、尝试创新突破；发挥科技研发、人才培养、项目试点的专业优势，与SRCC联合开展国家级重大课题研究，为我国轨道交通装备制造业的技术突破注入源源不断的动力。

　　2.投后综合赋能，产融结合创新服务

　　中车转型升级基金依托积累的技术创新和研发管理经验，为被投企业有效赋能，引导并激励其在技术、工艺、质量、服务等方面改进提升，打破商业壁垒，拓宽市场渠道，真正成为产融结合的桥梁，帮助SRCC解决资金紧张、市场开拓难等问题，为企业实现高质量发展构筑牢固的根基。

　　3.有效降低综合管理成本，打造一体化行业标准管理体系

　　本次产业整合有助于中国中车对轨道交通装备检测认证体系进行一体化管理，实现从采购端、生产端到销售端的整体质量把控，将行业标准化、系统化解决方案与国际接轨，以成熟完善的行业标准体系，更好地指引和指导中车主机企业的生产制造。

　　一方面，有利于未来降低综合管理成本、提高管理效能，节省很多检测认证时间和精力的投入；另一方面，有利于对检验检测标准进行严格规范，从而提升质量管理水平，高质量服务安全运营。

　　（三）生态效益

　　1.产业链链长牵头领航，服务产业生态链建设

　　中国中车以实现高质量发展为首要任务，以创新服务为动力源泉，以先进的管理模式和畅通的服务渠道，厚植轨道交通产业生态，发挥出至关重要的指引作用。本次产业整合以“资本+服务”模式，响应集团在行业标准及产业生态建设的战略布局，有效整合既有资源，实现了轨道交通产业链补链、强链、固链。

　　2.提供专业咨询服务，实施全生命周期管理

　　轨道交通全系统、全生命周期管理，对于保障轨道交通系统的安全、可靠、高效运行具有重要意义，是推动轨道交通事业可持续发展和构造产业生态的重要手段之一。本次产业整合可协助轨道交通装备制造商建立全生命周期运营安全关键指标数据库，补足轨道交通产业生态中软性服务的缺失，进一步提升产业竞争力。

　　（四）经济效益

　　中车系资本的加入为SRCC发展注入产业资源新动能，加速了应收款回流，助其进入快速成长期。同时，将更多的检测、认证、服役、评估咨询业务纳入整个制造及服务体系内，为产业体系的降本增效做出重要贡献。

　　SRCC目前已与中车主机企业开展深度合作，未来将有效减少供应商管理准入的资源配置和管理冗余，同时销售出口的标准统一将有效缩减相关的检测认证业务的费用成本，从而真正从根源上降低生产成本，提高经济效益。另外，在产业方的全面赋能下，SRCC有望在业务体量和利润水平上实现质的飞跃，产生可预见性的增值空间，股东在未来有望获得良好的投资回报。

　　五、结语

　　对于中央企业来说，基金是打造战略新兴产业、未来产业的重要金融工具。中车资本基金业务依托集团产业及产业链优势，制定相对市场化的决策机制，对于战略新兴领域企业获得资本支持、改善资本结构、建立健全治理结构具有独特的优势。中车转型升级基金协助整合SRCC作为“产业+资本”协同发展的优秀典型，为产业方与基金协同开展整合业务，推动轨道交通产业链强链固链补链，提供了可参考、可复制、可推广的案例。

　　产融结合是基金作为产业投资平台存在的基础，获得财务收益是基金持续发展、获得支持的基础。中车转型升级基金聚焦国家战略、中车战略，围绕产业链条主动挖掘、主动投资，既可以做好产融结合，服务产业发展，也可获取相应的财务回报。

　　中车转型升级基金将继续秉持“产融结合与追求财务收益相统一”的发展理念，把增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”落实到具体工作和实际行动中，以深化产融结合、服务产业发展为着力点，为服务实体经济、服务国家创新驱动发展战略贡献积极力量。

　　编辑/车玉龙 统筹/晨光