深发展股价涨70%路线图
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-03-17 17:34
作为一家以往在上市银行中业绩平平、规模相对较小的商业银行，深发展股价为何能够具有如此的爆发力？作为国内第一家被外资控股的商业银行，其背后究竟有着怎样“动人”的故事，值得投资者这般热捧？
在上述时间段里，1月13日起涨的时点，正是深发展业绩预减公告的当天——预计2008年全年净利润降至约6亿元，同比出现增长-77%！而在2月23日出现涨停的“巅峰”状态，来源于一则关于“国开行收购深发展”的传闻，其中玄机重重。
最为重要的是，深发展还有上涨的空间吗？
业绩成为炒作“靠山”
深发展近年来业绩有了巨大的改变。
2004年底，美国风险投资基金新桥集团入主深发展，以每股3.54元的价格，总计12.35亿元资金受让深发展17.89%的股份，成为深发展第一大股东（之后不断增持，现拥有约4亿股，占公司股本16.76%）。
新桥集团擅长于金融战略投资，为深发展带来了外资银行成功的治理经验以及先进经营理念。从此深发展的业绩迈入快车道，2005年、2006年、2007年净利分别达到3.51亿元、13.03亿元、26.50亿元，可谓是每年实现了业绩翻番的高增长。深发展的盈利能力改善为其在投资界增加了无限魅力。
然而这种高增长势头在2008年戛然而止，净利预减至6亿元，出现了同比-77%增长！而早在2008年三季度，其业绩还是同比正增长77%，在如此急剧拐弯的业绩背后，隐藏着怎样的动机？
新桥五年不转让承诺期已到期，且今年6月份将迎来其手中所持股份第二批解禁来临（共分三批解禁，去年6月已解禁一批，明年6月最后一批解禁），亦即新桥出售深发展被提上日程。降低去年业绩基数的好处是，今年业绩将出现高增长，多家机构都预计深发展今年净利将翻数倍。有业绩保驾，才能刺激股价上行，新桥才有可能争取高价出售。
为了做好今年的业绩，据记者了解到，深发展今年在贷款业务上大做文章，不但在公司贷方面想方设法在政府“4万亿投资”中分到一杯羹，还在个贷上不遗余力。
春节前，由于四大银行迟迟未对首套房的存量客户作出利率七折优惠的反应，中小银行暗中接受这部分客户“转按揭”，从而将其变成新客户给予利率七折优惠，据某商业银行深圳分行个贷部人士透露，“在这一轮房贷‘大搬家’中，深发展抢到的客户最多！这些存量客户往往都是优质客户，房贷目前仍是银行里贷款中最优质的项目。”
据国泰君安金融分析师伍永刚的预估，深发展2009年净利润约为34.7亿元，他最近给定的目标价为19元，此价距离2月23日的14.99元的涨停价仍有27%的上行空间。宏源证券分析师胡建军预估深发展2009、2010年的净利润分别为40亿元、45亿元，在2008年6亿元净利预告的基础上翻7倍左右。光大证券分析师金麟预计其2009年净利润将同比增长480%以上。看来，深发展今年业绩大增已成定局。
英大证券研究所所长李大霄接受《投资者报》记者采访时表示，在上证指数1664点银行股接近净资产价格时，拿钱存银行不如“换”银行（买银行股票），现在从市净率看虽然涨了一倍左右，但还是在投资的价值区间内。2月26日收盘，深发展的市净率为1.79。
传闻仍将继续“点火”
“国开行收购深发展”虽然被双方出面澄清，但最终的结果是股价在澄清之前就已经出现涨停板，仿佛传闻“一点火”，深发展股价就立即“引爆”涨停。
深发展被收购的传闻只会越来越被人相信。之前深发展由于需要补充资本金，三次想引进战略合作者最终都由于各种原因搁浅。第一次2005年9月拟对美国通用电气定向增发，但因深发展股价随后两年暴涨10倍，审批最终未通过。第二次2007年12月拟对宝钢集团增发1.2亿股，但每股35.15元的价格，但在接下来不到一年的时间股价不断腰斩至最低价8元，审批当然仍然无法通过。第三个传闻收购对象是中国平安（601318.SH），深发展虽然与平安有过较为深入的接触，不过最终身不由己，据知情人士透露：“由于平安此前已经收购了深圳市商业银行，深圳政府方面很难再将深发展给平安。”
虽然上述三个“对象”都已告吹，但深发展必需继续寻找下去。另外，新桥5年不转让承诺到期，且新桥股份已进入解禁期，其所持股份共分三批解禁，其中1.56亿股已经在2008年6月解禁，其余2.44亿股将在今年6月及明年6月分两批解禁。随着新桥所持股份第二批解禁期的临近，迫使深发展尽快找到如意战略合作“对象”，“被收购”已经摆上了深发展紧急的议事日程。
谁将取代新桥成为深发展新的东家？只要事情没有最终定下来，传闻就将继续发生。
新桥的如意算盘
深发展的市场表现，正在一步步向有利于新桥的方向迈进。
在公司2008年业绩预减77%的技术处理之后，深发展的股价却暴涨了70%。由于今明两年深发展业绩铁定具有可观增长，其股价获得了业绩的强劲支撑，新桥的利润“最大化”也将一步步推进。
仅仅按股价计算的话，从1月13日至2月23日这一波70%的涨幅，就给新桥带来了24亿的浮盈！作为投资者来说这无疑是其最愿意看到的。而此前新桥投资深发展的账面收益已不到3倍，这一番通过“2008业绩预减”和“国开行收购深发展”传闻之后，新桥账面浮盈出现大增。当然，作为战略投资者转让股份往往还会出现溢价，另外由于银行牌照属于国家管制的范围，新桥可拥有谈价的更多空间。同时，传闻对于新桥来说也是最好的筹码，如果造成多家竞争的场面，新桥无疑能在谈判中取得优势，在价格“博弈”中撑主动权。
“新桥想出手是肯定的，如今全球经济都不景气，新桥作为风投这个时候能够高价转手深发展，便可以随处以超低价物色到世界各地其他银行的股权，是最合算的买卖！”某投行市场分析人士认为。
深发展董事长法兰克.纽曼（由新桥方派出）也数次表达了新桥退出深发展的想法，“新桥作为一家私募基金迟早要退出深发展。”他还强调，“深发展值得外界投资并欢迎外界投资。”
在这一场多方利益的角逐中，新桥以及参与深发展的投资者甚至炒家，都希望股价高涨以获取最大收益，新桥最终的目的就是“卖个好价钱”。
《投资者报》记者 肖君秀
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