云印刷千亿商机

　　美国个性化印刷市场规模约300亿美元，占整体商业印刷市场约30%。国内个性化印刷市场按照10%计算，约为1000亿元，其中北方地区（京津冀地区）个性化印刷需求估计将达到300亿元

　　受宏观经济增速放缓、公款高档消费受限等因素影响，近年来，中国印刷业遭遇较大困难。2014年1季度，印刷设备龙头企业长荣股份（股票代码：300195）的营业收入、净利润分别为-35.87%、-78.68%。

　　尽管如此，华夏基金、汇添富基金、兴全基金等众多机构依然对长荣股份保持强烈兴趣，集体调研频率不断提高。这是为什么呢？

　　“截至目前，云印刷的设备投资计划为1.2亿，实际已投入8000多万。”5月13日下午，长荣股份经理层在接待汇添富基金、中信证券、中金公司等机构调研时说。印刷业整体低迷，长荣股份进军云印刷，增强了机构投资者对长荣股份的信心。

　　同样在云印刷领域进行战略布局的盛通股份（股票代码：002599）亦受到投资者追捧。从2013年6月1日至2014年5月31日，中小板指数下跌9.36%，同期盛通股份的股价上涨41.34%。

　　云印刷以个人和小微企业为主要客户群，网络接单，合版印刷，物流配送，在中小批量的中高端印刷领域竞争优势明显。

　　据国泰君安证券分析师黄琨等人的研究，云印刷能将不同客户的相同纸张、相同克重、相同印量的印件组合，充分利用有效印刷面积，避免传统印刷中小量印件导致的浪费，比普通独立开版印刷的成本降低约30%。

　　目前，上市公司中，长荣股份、盛通股份、凤凰传媒体（股票代码：601928）等都在云印刷领域大举投资，并受到众多券商、基金等专业机构的高度关注。普通消费者在有望获得云印刷所带来的高效与便捷的同时，还能通过持有相关基金分享行业成长红利。

　　蕴藏千亿商机

　　2月14日，长荣股份董秘李东晖在机构投资者电话会议中表示，云印刷和传统印刷的区别主要有三个方面：一是传统印刷主要在做批量比较大的、品类比较小的业务，而云印刷更倾向于做个性化的印刷业务；二是传统印刷是资本密集型和劳动密集型的行业，而云印刷基本上通过计算机软件技术在线上以及线下的整体运用，使整体的劳动力使用有了大幅下降；三是传统印刷主要通过业务员和客户的沟通交流来接单，而云印刷是通过网络接单的，大幅提升了销售效率。

　　近年来，美国、欧洲、台湾均涌现出云印刷成功典范，如成立于1999年的美国本土云印刷龙头Shutterfly，早期主要提供在线网络照片印刷服务，后来针对个人用户提供定制化产品服务，收入从2004年的5450万美元增长到2013年的7.83亿美元。

　　台湾第一大云印刷企业建豪公司创办于1997年，起步时专做印前制版，后来因合版印刷企业自己始添置制版机，公司遭遇困境。无奈之下，健豪被迫转型，也购买印刷机，进军合版界。10多年来，成为台湾最大的云印刷企业。2013年公司收入达29亿新台币，净利润率超20%，占台湾印刷市场份额约25%。

　　云印刷的市场容量巨大。“美国个性化印刷市场规模约300亿美元，占整体商业印刷市场约30%。国内个性化印刷市场按照（整体印刷市场的）10%计算，约为1000亿元，其中北方地区（京津冀地区）个性化印刷需求估计将达到300亿元。”中信建投证券分析师陈开伟说。

　　圈地中心城市

　　互联网产业在创造自身需求的同时，也在深刻改变着传统产业的形态。互联网与传统印刷产业的融合，蕴含着巨大的商机。

　　比如，2012年，盛通股份设立了全资子公司北京盛通商印快线网络公司，开拓云印刷市场。2013年10月，商印快线云印刷电子商务平台正式上线，提供名片、宣传单、画册、手提袋等印制服务。以名片为例，300克铜版纸名片的报价为5元/盒，当天17：00前完成支付的订单，次日发货。无论在价格、质量还是速度方面，都较快印店或商务中心更具优势。

　　凤凰传媒旗下的凤凰印云服务平台也已初雏形。凤凰印提供相册、照片书、绘本书、台挂历等产品的个性化定制服务，能在2~5天内完成个性化印制产品。服务网点覆盖京沪两地。

　　鉴于云印刷在中国台湾已有成熟的技术与经验，2013年，长荣股份与台湾健豪共同投资设立了天津长荣健豪云印刷公司，该项目一期设备采购约1.2亿元人民币。

　　李东晖表示，长荣健豪云印刷的优势就是把台湾健豪已经在台湾运用成熟的技术和生产模式完全复制过来，包括云技术平台和线下的通过软件优化后的生产流程技术等。

　　根据《可行性研究报告》，长荣健豪在2014年的销售收入预计为5000万元，实现盈亏平衡，5年达产，达产后的年销售额为10亿元。

　　“尽管云印刷的确有着良好的商业前景，但我们对公司云印刷业务短期的盈利能力持谨慎态度。我们认为2014年此项业务实现盈亏平衡的概率依然很小。”华泰证券研究员秦瑞与徐才华在研究报告中说。

　　分享成长红利

　　上市公司云印刷项目的进展，一直是券商、基金等各类机构调研的重点内容之一。

　　长荣股份2013年报数据显示，该公司于2013年1月15日、7月16日、10月30日，三次接待机构投资者集体调研，其中既包括广发证券、申银万国、华泰证券、光大证券等券商，也包括中海基金、摩根士丹利基金、华夏基金、嘉实基金等基金公司。

　　2014年以来，投资者实地调研长荣股份的频率进一步提高，前5个月就3次接待机构集体调研，并由广发证券研究员罗立波主持了一次电话交流会议。

　　作为长荣股份的长期投资者，华夏优势增长基金已持有该股多年。2014年1季度，华夏盛世精选基金亦大幅增持该股。在1季报中，华夏盛世精选的基金经理阳琨表示，随着改革的深入，微观企业的转型进程加速，无论传统国企还是新兴产业都在努力寻找新的发展机遇。

　　“创新和改革仍将是未来投资的焦点，我们将继续沿着‘创新改变中国’和‘改革释放红利’两条投资主线寻找投资机会。”他说。

　　华夏复兴基金、上海泽熙投资则于2014年1季度大笔买入盛通股份，截至1季度末，它们分别持有该股174万股、140万股。

　　《瞭望东方周刊》记者 祁和忠/上海报道