料企“虚胖”，体宽却不赚钱

　　上半年，57家企业共盈利35.4亿元，11家饲料加工企业则贡献了过半的利润，总额达到18.53亿元，但赚钱能力的表现上大多低于农牧饲渔板块的整体平均水平。

　　截至8月31日，57家农牧饲渔上市企业（未包括禾丰牧业）悉数发布2014年上半年年报。据统计数据显示，57家企业在上半年共收入1087.55亿元，同比增长5.31%；其中以饲料生产为主营业务（占比超过50%）的11家企业营业收入达到729.86亿元，占67.11%，同比增长11.01%。营业收入达百亿级别的企业仅新希望一家，排行前十的企业中，饲料加工企业占据了前六个名额，说明饲料企业在整个农牧饲渔板块规模最大，这跟饲料生产的易复制性、弱区域性有关。

　　上半年，57家企业共盈利35.4亿元，11家饲料加工企业则贡献了过半的利润，总额达到18.53亿元。有12家企业处于亏损状态，亏损金额共6.35亿元。“净利润/营业收入”在一定程度上能反映出企业的盈利能力，对比发现32家企业该项比值低于平均值3.26%，11家饲料加工企业无一入榜前十。从表现来看，以海珍育苗、养殖、加工为主营业务的壹桥苗业的盈利能力最强，比值达到38.83%，而饲料加工企业该项数据普遍不超过5%，甚至低于1%，显得非常薄利。

　　上半年，57家农牧饲渔上市企业手头共握有331.35亿元现金，11家饲料加工企业（未包括禾丰牧业）有89.49亿元，占比27%，从规模角度来讲，现金存量不算“富有”。以畜牧养殖、加工为主营业务的大康牧业，凭43.34亿元的现金储备位居榜首，成为最“不差钱”的企业。

　　企业分布方面，全国31个省市自治区（不包括台湾、香港、澳门）中有19个省市自治区共拥有58家农牧饲渔类型的上市企业，其中湖南最多，有8家；其次是山东、广东各有7家，新疆有6家。湖北、江苏等水产养殖规模较大的区域尚无该类型上市企业。

　　大企业饲料市场份额提升

　　据中国饲料协会信息中心预测，上半年全国饲料总产量8300万吨，同比下降3%。其中猪饲料3830万吨，同比增长0.3%；蛋禽饲料1330万吨，同比下降8%；肉禽饲料2200万吨，同比下降7.0%；水产饲料480万吨，同比下降10%。

　　总体上，饲料行业仍维持上年的低迷态势，产量持续下降。但分季度分析，饲料行业第二季度比第一季度有明显的增长，呈现从低谷开始逐步复苏的过程。第一季度，受H7N9流感疫情、春节消费不旺、气温回暖推迟等因素影响，畜、禽、水产饲料需求均减少明显。第二季度，H7N9流感影响逐渐消退，气温回升使水产养殖步入旺季，且猪、禽、蛋及水产品等价格均有所上涨，刺激养殖行业及饲料行业的增长。

　　由于国家对饲料企业生产要求提高，导致小型饲料企业逐步退出，尽管全国饲料总产量下滑，但大型饲料企业市场份额有所提升。11家饲料加工企业中除正虹科技和天康生物的饲料业务收入同比下滑外，其余9家都有不同程度的增幅，唐人神增幅最大，达到55%。

　　水产饲料企业中，通威水产饲料销售85.22万吨，同比增长3%；海大水产饲料同比增长11.94%，具体销量并未在半年报中体现。饲料业务区域变化情况上，通威主要是海外市场增幅较大，同比增长71.13%，而西南区也就是通威的本土市场却出现3%的降幅；海大则几个片区市场都有增幅，其中华北片区增幅达229.61%，海外市场、华中片区、华东片区也都有75.33%、30.97%、23.87%的增幅，华南片区作为海大的传统核心市场，今年增幅仅3%，表明市场还未得到有效恢复。

　　新希望最“不差钱”

　　11家饲料加工企业在2014年上半年的表现，新希望营业收入最高，达到320.78亿元，占饲料加工上市企业44%的收入比重，实属饲料加工行业的“巨无霸”。其次是海大集团89.32亿元，大北农以82.25亿元居于第三位。

　　三费总额（销售费用、管理费用、财务费用）同比中，大北农波动最大，增长约51%，主要是一方面公司总人数截至2014年6月30日达到27171人，比年初增加1316人，其中有约1.6万人的营销推广人员，员工数量等的增加导致薪酬费用及差旅费有了较大幅度增加，另一方面银行借款增加相应利息支出增加。正虹科技是唯一该项数据下滑的企业，主要是上半年财务费用有了大幅下降，而销售费用和管理费用基本持平。

　　从数据来看，主营业务为饲料加工、兽药生产及农产品加工的天康生物盈利能力最强，“净利润/营业收入”的比值为4.74%；正邦科技则是唯一一家亏损企业，主要是生猪供给过剩影响了公司的养殖和兽药板块业绩。现金方面，新希望以36.07亿元的现金储备居于饲料加工企业榜首，占了11家企业4成的现金储量。

　　海大、大北农谈激励

　　11家饲料加工企业中，海大、大北农成为“最佳雇主”，各自出台了激励机制。8月27日，海大集团发布公告称拟向466名激励对象授予权益2512万份，包括限制性股票激励计划和股票期权激励计划两部分。其中海大集团副总经理田丽、董事及副总经理江谢武分别获授限制性股票数37.5万股，总工程师钱雪桥获授35万股，副总经理及董事会秘书黄志健、财务总监杨少林分别获授15万股；大区总经理陈中柱、刘国祥、米国成、诸清华等中层管理人员、核心技术（业务）人员共165人获授1310.5万股；另有296名中层管理人员、核心技术（业务）人员获授1061.5万份股权期权。

　　公司授予激励对象限制性股票的价格为5.74元/股，授予激励对象股票期权的行权价格为11.51元/份。主要业绩考核指标为：以2013年为基准年，2015年度、2016年度、2017年度公司的营业收入增长率分别不低于40%、60%、80%；公司的净利润增长率分别不低于60%、85%、110%。

　　除此之外，大北农也于8月29日发布《员工持股计划（草案）》，拟由邵根伙博士对约3000名员工赠与9848万股大北农股票，按9月2日的开盘价13.69元/股计算，这次邵根伙博士自掏约13.5亿元腰包为员工鼓劲。从比例上来看，11%的员工可获得此次嘉奖。持股计划将分三批实施，在五年内分配完毕，首批参与员工人数约1000人。

　　文/图 本刊撰稿人 唐东东整理