农业股“春节行情”可期

　　2014年12月，受畜禽链短期景气不达预期的影响，农业板块出现大幅下跌，整体跌幅达到10％－30％。不过，自进入2015年后，农业板块有持续走强的趋势，节后前几个交易日均出现上涨，部分个股涨幅超过10％。

　　由于市场普遍预期本月将发布一号文件与有关引导农村产权流转交易市场健康发展的指导意见。在此背景下，农业股有望迎得市场的关注。有分析人士指出，受畜禽季节性反弹、大种植板块政策红利释放预期影响，当前农业股阶段性底部呈现，二级市场于春节前有望迎来阶段性反弹行情，而部分转型个股可能有超额收益，建议投资者适度参与。

　　2014年农业股表现不佳

　　2014年12月，上证指数上涨20.57％，而同期农林牧渔板块下跌8.1％。据Wind资讯统计显示，该行业40家A股上市公司中，12月份实现正收益的公司仅有6家，而下跌的公司高达32家，其中以荃银高科（300087）25.22％的跌幅最大。同时，股价下跌幅度超过10％的公司达到18家。

　　事实上，纵观2014年农业股的表现，都不尽如人意。在全年沪深300指数上涨51.66％的背景下，农业板块仅上涨16.27％，其涨幅仅高于医药与食品饮料，排名倒数第三。具体来看，在基本面与主题均较为弱势的背景下，农业板块维持弱势表现的格局，取得超额收益的个股较少；各子板块基本处于下跌状态，其中主题投资开始冷却的种植相关个股跌幅较大。

　　不过，农业板块的弱势表现在进入2015年后有所改观，在2015年前三个交易日里农林牧渔板块股价出现反弹，除益生股份、大康牧业、新五丰、中水渔业和开创国际股价出现下跌外，其他公司股价均实现上涨，其中以福建金森（002679）12.7%的涨幅居首。

　　当前阶段性底部呈现

　　从农业板块下属各子板块来看，由于市场普遍预期一号文件与农村产权流转指导意见将于本月发布，政策红利的释放有望催生大种植板块的股价提升。

　　据了解，关于引导农村产权流转交易市场健康发展的指导意见是由中央农村工作领导小组负责起草，为全国层面上首部针对农村产权流转交易市场的指导性文件，将对市场形式、规模、布局、品种，以及市场功能做出明确规定。齐鲁证券认为，农村产权制度的建立，将对土地流转、集体股份制改革等一系列要素市场变革提供较大政策支持；一号文件主题预计为“加大改革创新力度”，农业将同时进行土地流转、农业信息化、农产品价格形成机制等多方面颠覆性改革。在此背景下，大种植板块将迎来阶段性估值提升。齐鲁证券建议投资者关注种业、农业信息化、农机农化等个股。其中，农垦改革的代表公司包括*ST大荒、亚盛集团、海南橡胶等。

　　关于养殖子板块。元旦期间全国猪价有所上涨，消费的恢复与前期大幅抛售均有影响。但从草根调研来看，市场生猪供应仍然较多；在整个消费较为低迷的背景下，生猪消化较慢，导致供应一直偏大。但随着旺季的持续，这部分生猪存栏被消化之后，今年上半年巨幅去产能后的供给严重削减有望体现到供应环节，推动猪价上涨。自去年11月开始养殖股经历了一波近20％－30％左右的跌幅，远远跑输同期大盘，股价下跌使得估值已经较低，充分释放了风险。同时，虽然猪价目前反弹迹象不明显，但是今年猪价均价将高于去年是大概率事件。猪价即便是在春节之后会有较小幅度调整但再下跌的空间将极为有限，而目前是较好的投资时点。兴业证券在推荐标的选择方面，首推行业龙头牧原股份，其次为圣农发展，此外，前期跌幅大的雏鹰农牧、天邦股份、*ST民和也为可选标的。

　　对于饲料和疫苗股。2014年7月－8月饲料疫苗行业处于中周期底部向上阶段，当前类似于4月份养殖股，环比改善但同比稍弱，但趋势向上，预计2015年二季度起增速将会显著加快。分析人士建议当前可逐步布局。同时，由于畜禽产业链上市公司也在近年来不断进行大股东定增、股权激励等市值管理活动，自下而上的个股机会层出不穷。齐鲁证券预计饲料龙头将会出现较多的结构性机会，如搭乘农业信息化之风而腾飞的大北农、构建先进联合育种平台的唐人神、现金流充裕而有较大外延式扩张诉求的新希望、业务加速转型的通威股份、行业稳中向上的海大集团等。

　　此外，口蹄疫情扩散的情况下，中期受益于行业持续成长、口蹄疫市场苗对计划苗的强势替代、大品种放量、企业并购风起涌，金宇集团、天康生物、中牧股份等将是投资者可重点关注的对象。

　　金宇集团：四季度口蹄疫招标与直销疫苗持续高速增长。预计2014年招标、直销疫苗收入同比分别增长30%-40%、70%-80%；扣非后净利润同比增长95%-105%，2015年口蹄疫疫苗仍是核心增长点，2016-2017年产品多元化承接中长期发展。预计2014-2016年EPS1.38元、1.76元和2.13元，当前股价对应15年EPS仅20倍。

　　天康生物：预计公司2014年实现疫苗业务收入7.2-7.5亿元，其中直销苗1.05亿元。小反当疫苗发货预计1.32亿元左右，预计确认收入8200万元左右。2015-2016年，公司疫苗储备品种将发力支撑公司业绩高增长：H5禽流感悬浮培养工艺疫苗，目前已经二次上报临床实验材料，预计2015年2季度可上市；猪瘟E2疫苗，目前正等待农业部对临床试验材料的反馈意见，预计2015年2季度后上市。预计2014-2016年净利润2.07元、3.1元和4.1亿元，考虑增发摊薄后的EPS为0.47元、0.66元和0.87元，2015年市盈率18倍，维持“买入”评级。

　　中牧股份：预计2014年畜用招标疫苗收入同比基本持平(前三季度同比下降，四季度单季同比上升明显)，禽用招标与常规疫苗收入同比仍小幅下降，考虑投资收益，2014年净利润增速有望转正。预计2015年新产能、新产品投产推动业绩增速逐步提升，预计2014-2016年EPS为0.60元、0.77元和1.05元。同时，管理层中长期激励预期有助估值提升。当前股价对应2015年EPS仅21倍。

　　本刊记者 杨阳