绿盟科技：前三季亏损不改全年盈利 券商称仍存上涨空间

　　虽然前三季度亏损，但公司称近三年第四季度净利润占全年净利润比例均在80%以上，因此全年业绩仍有望实现增长，招商证券依然给出买入建议

　　2014年前三季度净利润同比下降143%，绿盟科技由此成为2014年上市新股中前三季度业绩表现最差的一员。

　　绿盟科技三季报显示：公司报告期内实现营业收入3.3亿元，同比下降9.79%；而净利润为-811.62万元，同比下降143.78%。单从以上数据来看，恐怕大部分投资者会认为公司2014年净利润下降基本上是确定的事了。

　　不过，2014年12月30日，公司在深交所互动平台中指出，公司经营具有季节性因素，2014年公司业绩同比将实现稳定增长。

　　此外，从公司公告中可以发现，绿盟科技季节性销售特征明显，公司的订单主要从7、8月份开始明显增加，近三年第四季度净利润占全年净利润比例均在80%以上。Wind数据显示，公司2012年前三季度也出现过亏损状况，但是2012年全年则实现净利润0.95亿元；而2013年前三季度净利润为0.19亿元，对全年1.11亿元的净利润贡献也不是很大。

　　就绿盟科技业绩问题，《投资者报》记者近日与绿盟科技证券事务与投资者关系部的相关负责人取得联系，其表示：“公司2014年净利润增长幅度目前无法告知媒体；关于业绩增长幅度请关注公司2015年1月31日前发布的2014年业绩预告。”

　　主营业务受政策扶持 发展空间大

　　从绿盟科技招股书来看，公司的主营业务为网络安全产品，主营收入历年占比均超过70%，也是净利润贡献的主要部分。公司的网络安全产品，主要是为客户提供网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品，并提供专业安全服务。而公司主要客户则是政府（24.9%）、电信运营商（25.3%）、金融、互联网等企业级用户。

　　政策面上，自2014年2月27日中央网络安全领导小组成立以来，网络及信息安全建设便上升至国家战略层面，政策暖风开始频频吹向信息安全板块。2014年8月28日工信部下发了《加强电信和互联网行业网络安全工作的指导意见》提出八大工作意见。另外，2014年9月，银监会也发文要求银行机构应用安全可控信息技术加强网络安全和信息化建设。

　　市场份额方面，绿盟科技的网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、漏洞扫描产品、Web应用防护系统市场占有率分别为23.2%、30%、23.6%、31.9%，排名第一；网络入侵检测系统市场占有率为22.6%，排名第二。

　　并购加速 完善整体产业链

　　在市场占有率较高的情况下，绿盟科技继续并购，拓展市场。

　　从2014年下半年开始，绿盟科技加速了整个网络安防产业链的并购与布局。公司先后参股了安华金和、敏讯科技，亿赛通等多家相关产业公司。其中，公司2014年12月28日公告称，对亿赛通定增事项已获得证监会并购重组委员会的通过。公司股东大会同意公司以57.40元/股定增607.32万股，另外出资1.49亿元现金，合计4.98亿元收购亿赛通100%股权。

　　就公司未来的发展方向与如何提升市场占有率等问题，公司相关负责人给《投资者报》记者的回复虽然详细，却有些模式化：“公司将从‘人、产品、市场、模式’四个维度的工作促进公司业务增长。人员方面，近几年公司做了大量的人力资源储备，未来将通过提升原有人员的工作技能、淘汰技能不达标人员提高公司效率；产品方面，公司依托原有技术优势，积极研发新产品，加以通过并购的方式补充公司生产线，打造具有核心竞争力的安全产品及解决方案供应商；市场方面，目前公司已在全国设立7家分公司，30多个办事处，销售渠道覆盖全国。此外，公司近几年一直积极开拓海外市场，目前已在美国、日本、香港、新加坡、德国和英国设立了海外子公司；模式方面，自2011年开始，公司已布局云安全运营平台模式，为客户提供7×24小时的云安全运营服务，未来将大幅度提高公司安全服务收入。”

　　国泰君安分析认为，我国信息安全市场集中度较低，提升空间较大。2013年我国信息安全龙头厂商合计市场份额为14%，而赛门铁克和Mcafee在全球市场合计份额达27%。据不完全统计，2004年以来，赛门铁克共进行35次并购，合计投入资金超过193亿美元。预计我国信息安全上市公司仍将凭借资金实力持续推进并购战略，具有并购实力的龙头上市公司值得重点关注。

　　从中可以看出，绿盟科技的收购路线与行业内国际巨头有很多相似之处。

　　有券商预计具备30%上涨空间

　　从公司历年业绩来看，2012年、2013年的净利润增长率分别为1.88%和16.53%，这在创业板公司中并不算出色。但是考虑到行业整体发展与公司的扩张速度，绿盟科技的未来业绩还是值得关注的。

　　其中，公司拟收购的亿赛通原股东承诺，2014年~2016年亿赛通净利润分别不低于3200万元、4600万元、5408万元。2013年，绿盟科技净利润为1.1亿元。假设2014年净利润与2013年持平，加上亿赛通贡献的利润，则公司全年净利润有望达到1.4（1.1+0.3）亿元，同比增长28%。可见，并购对公司净利润的提升还是十分明显的。

　　从公司三季报10大流通股股东来看，前10名皆为基金、社保、券商等机构，没有个人投资者。而其中的第3、第4、第5、第7都被老牌基金公司嘉实基金所占据，该公司受机构的重视程度可见一斑。

　　另外，近三个月，包括中信证券、招商证券在内的多家券商发布了对绿盟科技的研究报告。其中，招商证券预计显示：公司2014年~2016年每股收益分别为0.93元、1.41元和1.85元，目标价为84.66元。截至2015年1月14日，公司收盘价为65.82元，距离目标价位还有约30%的上涨空间，值得投资者关注。

　　对于公司未来发展，公司相关负责人表示：“未来公司仍将坚持内生性增长与外延式增长并重的方式，积极回报投资者。”

　　《投资者报》记者 杨秀红 实习记者 李犇

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