市场风格或转向大市值股票

　　回顾年初以来的市场，改革和转型的乐观预期是支撑A股市场的中坚力量；影响力居于其次的是监管层对股市的态度和市场的制度创新；货币和财政政策为上述乐观预期的延续提供了良好环境，只影响节奏，而并非决定方向。

　　近期A股震荡上行，成长、周期与消费板块涨幅靠前，金融板块表现最差；中小市值股票受证监会调查市场操纵先有大跌，后有回暖。央行7天逆回购利率下调，带动货币市场利率小幅下行，但部分受宽信贷政策、部分受股市走牛影响，债券市场卖压较大。

　　博鳌论坛上“一带一路”是上周最重要的大事。从各个地方的反映看，“一带一路”会成为宽信贷和财政政策托底经济的重要抓手。一个例子就是连云港。今年1月连云港出台了《关于推进2015“一带一路”交汇点建设的实施方案》，江苏也宣布将举全省之力打造连云港这一“一带一路”出海口；两会期间连云港市委书记更是高调详解了“一带一路”的战略落地。其次，“一带一路”的国内规划中，新疆毫无悬念的成为“一带”的核心区，而福建作为“一路”核心区，则是超市场预期的关键信息。

　　其次是证监会对市场操纵行为再敲警钟。从去年年底开始，市场操纵的立案调查刚刚进入市场视角，当时就对中小市值股票形成过冲击。在当前中小板创业板累计涨幅巨大的背景下，监管层有意透露该信息就更加值得重视。另外，正如前文所言，监管层对股市的意见在去年年末以来的市场波动中尤为重要；对大盘股、周期股，之前有查处资金违规入市，对中小市值股票，就是股价操纵的调查和查处。既然之前对大股票的抑制起到明确的效果，这次的表态就更加值得重视。

　　从市场本身的情况看，上周交易非常热络。融资余额与开户数保持高速增长，交易账户再创新高，中户账户数增速明显高于大户。

　　在市场交易结构上也是相对偏向大市值股票，周期、券商再次成为融资买入重点。从技术指标看，全市场从极强的多头上有所回调。创业板与上证50指偏弱。风格上设备制造、消费、周期偏强，金融、科技偏弱。

　　总的来讲，我们认为前期较为热络、部分概念缠身的中小盘股票暂时休整的概率较大，市场短期在增量资金的推动下，仍然有望向好，但风格较可能转向大市值股票。在主题方面，我们现在相对看好“一带一路”、互联网金融、互联网保险、物贸和工业互联网。

　　博时基金宏观策略部总经理 魏凤春

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