A股面临5月魔咒困扰 寻找机构重仓股避险

　　5月A股市场凶相毕露，暴跌之下，机构们的重仓板块有可能成为避风港。其重金持有的金融、计算机、医药生物等行业，有望抗跌并带领大盘重拾升势。

　　“Sell in May and walk away。”

　　这是美国华尔街中流传的一种说法：“五月卖出并远离市场”。这也被称作“5月魔咒”。

　　当5月的日历被翻开，A股市场凶相毕露。在沪指出现单日近200点的暴跌之后，这句话再次成为市场关注的焦点。

　　“5月魔咒”如一把达摩克利斯之剑悬在A股市场上方。在危机四伏的5月，投资者该如何选择避风港？机构们的重仓股或许是一个不错的选择。

　　之所以关注机构重仓股，这是因为，相对而言，经过众多机构的调研后，机构重仓股的投资价值更高，抗跌能力相对更强。此外，机构砸重金持有的股票，短期内也很难撤出。

　　面对5月魔咒，机构们提前进行了哪些布局？刚刚发布完毕的一季报是难得的观察窗口。《投资者报》记者结合Wind数据对此进行了研究。结果显示，今年一季度末，机构重金持有金融、计算机、医药生物、房地产等行业。

　　5月魔咒冲击市场

　　美国股市中盛传“5月魔咒”，这主要因为自金融危机以来，许多投资者选择在5月离开，直到秋季才再次入场。据市场数据显示，在过去的50年里，美国道琼斯指数在冬季的平均回报率为7.5%，而夏季的回报率基本为零。

　　巧合的是，最近几年，A股市场的走势也呈现类似规律。根据《投资者报》记者统计，2010年~2014年的过去5年中，除2014年外，每年的4月~5月均为新的一波下跌的开启时间，且每年的第二季度(4月~6月）股指的表现均不佳。其中2010年二季度沪指大幅回调近23%，2013年回调11%。

　　进入2015年5月，市场担忧再起。5月5日，沪深两市遭受重挫，沪指全天低开低走大跌近200点，收盘跌逾4%并失守4300点。次日，A股冲高回落，盘中再度狂泻近200点。截至收盘，上证综指跌69点或1.62%报4229点。

　　事实上，随着今年以来沪指的一路高歌猛进，监管层和官方媒体不断向市场提示风险。而A股市场一向被看成“政策市”，监管层频吹降温风，引起了投资者警觉。加之5月首周新股频发，市场资金面紧张，令市场承压。

　　机构们对5月的股指走势也不太乐观。“随着此前市场连续上涨，积累了大量获利盘，5月份市场震荡难免。”国信证券认为。兴业证券也有类似看法：“牛市有调整才能更长远，当心监管层对疯牛下狠手导致波动加大。”兴业证券因此建议投资者多一份谨慎。

　　基金重仓金融和计算机

　　面对5月魔咒，各路机构提前进行了怎样的布局？《投资者报》记者对一季度上市公司前十大流通股东及机构季报数据进行了研究，从中发现了机构选股路径。

　　需要说明的是，《投资者报》所统计的机构，包括基金、券商（含券商集合理财产品）、保险、社保基金、QFII、私募、信托等七大类市场上的主要投资机构，未将一般法人、银行、非金融类上市公司等计算在内。

　　根据Wind数据统计，截至一季度末，上述七大机构持股市值最高的五大行业包括：非银金融（即证券和保险类上市公司）、银行、计算机、医药生物和房地产。

　　其中，对非银金融行业持股市值达到9193亿元。仔细追究，这与部分保险公司和券商控股自家公司有一定的关系。如在该行业内，机构们持股最高的为中国人寿。其第一大股东为中国人寿保险（集团）公司，持股比例高达68.37%。

　　不过，除上述个别案例外，其余保险和证券股则受到机构们尤其是基金的青睐。在前述七大类机构中，以基金坐拥的资金量最为庞大，基金集中持有的行业和公司也极为引人关注。

　　据《投资者报》统计发现，基金一季度末第一大重仓行业为非银金融行业，其次为计算机。此外，还有医药生物、银行、传媒、房地产等。

　　从估值角度考虑，基金重仓金融行业，主要源自其估值偏低且业绩向好。尤其是其中金融行业内的券商股，在牛市天量成交的催动下，很多券商业绩翻倍，而上市券商整体市盈率为34.6倍。

　　在关注低估值行业的同时，基金还兼顾成长型行业，如被市场热捧的“互联网+”行业——计算机。尽管行业整体市盈率已超百倍，但它依然成为基金第二大重仓行业。

　　从个股来看，基金重仓持有的前5只股票均是金融股，包括中国平安、兴业银行、中信证券、海通证券和招商银行。在这一行业中，基金持股市值最多的为中国平安，高达425亿元。

　　基金持股比例（占流通股比例，下同）最高的5只个股则主要为计算机类股票，这5只股票为鼎捷软件、安硕信息、春秋航空、卫宁软件、京天利，其持股比例（占流通股本）约为35%~45%。其中，安硕信息股价已高达364元，由此可见，基金持股不惧高价股。值得一提的是，在沪指大跌的5月6日和7日，安硕信息却牢牢封在涨停板上。

　　QFII等稳健派偏爱“吃药喝酒”

　　除了基金之外，价值投资者往往更关注QFII等稳健派的持股状况。因此，《投资者报》单独研究了QFII、保险和社保三大稳健派的持仓布局。

　　从行业来看，上述三大稳健派主要重仓持有估值较低的金融、医药生物和食品饮料行业。此外，它们还对受到政策利好刺激的房地产业比较眷顾。

　　总体来看，上述三大机构偏爱“吃药喝酒”。在医药生物领域，其重仓云南白药、天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等。食品饮料行业中，上述三大机构主要将资金投向白酒公司，如贵州茅台、洋河股份、五粮液等。此外，奶制品龙头企业伊利股份也成为这些机构青睐的公司。

　　值得一提的是，以价值投资著称的QFII还重仓了家用电器和汽车两大估值偏低的行业。截至5月6日，这两大行业的市盈率分别为21倍和24倍。在申万一级行业中，估值水平位居倒数第二和第三。而银行则以7.3倍的市盈率居于倒数第一。

　　在家用电器行业，QFII的宠儿包括格力电器、美的集团、苏泊尔、老板电器、九阳股份等。

　　激进私募押宝重组股

　　相比于上述稳健派，私募则更喜欢不按常理出牌，选股较为激进。

　　在阳光私募中，有两大风云人物投资者极为关注：一个是私募大佬徐翔，另一个便是此前的“公募一哥”王亚伟。他们的持仓股备受关注。

　　王亚伟掌管的千合资本，旗下共有3只产品，分别是昀沣、千纸鹤1号和昀沣3号。

　　从其选股逻辑来看，公募出身的王亚伟遵循“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的原则。根据Wind数据统计，今年一季度末，其掌管的3只产品重仓持有三聚环保、一汽轿车、中国联通、建发股份、*ST夏利等30多家上市公司的股票。

　　《投资者报》研究后发现，王亚伟重仓布局两大概念板块：重组和京津冀概念。王亚伟重金押宝于一汽系重组概念股，如一汽轿车、*ST夏利、一汽富维等。此外，其持有的浩丰科技等也处于重组停牌阶段。而其看中的京津冀概念股则包括三聚环保、北京城乡、廊坊发展、河北宣工等。

　　泽熙徐翔的投资策略则与王亚伟不同，其将主要资金调集到了少数几只股票中。一季报显示，泽熙旗下的产品主要驻扎在康强电子、杭电股份、美邦服饰、*ST海润、金字火腿、东方金钰、海源机械、鑫龙电器等8家公司中。

　　从市场表现来看，泽熙的几只重仓股票今年以来平均涨幅超过50%，其中涨幅最大的是美邦服饰，今年以来股价已翻倍。

　　和王亚伟有些类似的是，徐翔也喜欢潜伏在重组股中。目前，其持有的康强电子、东方金钰已停牌。而海源机械和鑫龙电器则在4月才刚刚复牌，两股复牌后均走势凌厉。此外，*ST海润也存在定向增发预期。

　　不过，泽熙一向以“快进快出”出名，投资者很难捕捉到其真正的足迹。如泽熙6期在一季度末重仓持有美邦服饰5055万股，占公司总股本的5%。但今年4月22日，美邦服饰公告称，泽熙6期已在4月1日~4月20日减持了美邦服饰5055万股。可见，其已在短短20天内清仓了这只股票。

　　《投资者报》记者 杨秀红