“泡沫”

　　今天的专栏，说说泡沫。

　　什么是泡沫？在日常生活中，你很容易回答。可是在商业界，这却是一个没有标准答案的问题。比如，当今中国的经济，有没有泡沫？房价有泡沫吗？股市有泡沫吗？人民币有泡沫吗？高铁建设有泡沫吗？互联网有泡沫吗？

　　你可以说，莫非中国的经济学家们都是一群“白痴”，连泡沫也整不清楚？他们真是整不清楚，这不怪他们，因为全世界的经济学家都整不清楚。

　　比如当过美联储总裁的格林斯潘，各位听说过吧？他够老奸巨滑的了，可是，连他不知道什么是泡沫。他说，泡沫不破灭就没法知道那是泡沫。

　　比如上海的房价，从2000年前后的5千来元一平方，涨到了三万多一平方，够夸张的了。读这本《巴莎男士》的白领朋友，你如果每月有2万元收入，想买一套百平方左右的房子，恐怕每天只靠呼吸空气就能活下来，也起码得存15年的钱。一般的人，都说那是相当的泡沫了。

　　可是，也有“二般”的人不这么认为。他告诉你一个数据，在2000年前后，中国的广义货币总量是11万亿元左右，现在是多少呢？70多万亿元。也就是说，现在的钱比12年前多了整整6倍多，12年前1块钱的购买力相当于现在的6块多钱。你这么一算突然发现，上海的房价上涨居然与广义货币的增长是同步的！所以，如果房价有泡沫，那么首先是货币的泡沫。

　　你一个小老百姓，有办法制止货币的泡沫吗？不能。

　　你能干什么呢？你能干的就是，去购买一个泡沫，让它与货币的泡沫同步变大。

　　全中国最好的泡沫是什么？正在读这篇专栏的读者可以问一下自己，你炒股票亏过钱吗？你投资工厂亏过钱吗？你购买房子亏过钱吗？亏损最少的那个东西，就是最没有泡沫的。

　　再算一下未来的帐。中国的金融专家有一个共识——他们是怎么达成这个共识的，是一个特复杂的问题，咱们今天不说它——他们认为，要维持经济的可持续发展，人民币的供应量增长在15％到18％之间是合适的。而从今往后的十来年里，中国的GDP很可能仍然将保持8％左右的增速。这意味着什么呢？意味着每年的货币供应是经济增长的一倍，货币贬值的长期趋势是不可遏制的，而且似乎没有人打算去遏制它。

　　如果未来10年里发生通货膨胀，每年物价上涨10％，那就意味着每隔7.2年，人民币就贬值一倍了。而如果你把钱存在银行里，每年就相当于贬值8％左右。所以，你必须要投资出去，可你投资什么呢？

　　一个商品或一个产业，有没有产生或成为泡沫，是一件不容易判断的事情。不过，有一条基本的判断是存在的，那就是，这个投资品是否基础于一个真实的需求。

　　所以，老格林斯潘是对的。中国的经济有没有泡沫，房价、股市以及高铁建设有没有泡沫，只基础在一个事实之上：如果它破灭了，那就是泡沫，如果没有破灭，就没有泡沫。

　　◇文/吴晓波