千山药机股价腰斩：基因芯片四大障碍再审视

　　从6月5日开始，创业板指数开始了持续暴跌之旅，上证指数则是6月15日启动下行模式。这段时间以来，不少股票股价遭到腰斩，很多个股普遍跌幅50%以上。这其中，千山药机（300216）是典型代表。在短期急跌面前，不少人开始努力寻找各种暴跌的理由，其中一种即是千山药机的个体化用药高血压基因芯片不达预期。事实上，公司已经在有针对性地为基因芯片寻找解决障碍的办法。

　　四大障碍都有了应对策略

　　从公司年报及互动平台披露来看，基因芯片去年最后几个月及今年第一季度均完成2万左右业绩。可能公司的计划是今年能完成1个亿左右的利润，从第一季度才完成1千多万的利润来看，要达成今年目标确实不容易。？但新品上市才半年就盯着人家要多少利润是不现实的，可能是公司没能更加合理地引导投资者理性预期所致。投资者误以为今年要完成1个亿利润就教条化地认为一季度就得完成多少，半年就得完成多少。其实目前来讲，公司在高血压芯片方面的推进已经不错了，面对四大障碍，千山药机沉着应对。

　　第一，由于是独家首发新品种，需要等待各省市价格批文。这个由政府相关部门主导，千山更多地只能处在被动等待及努力沟通协调，努力争取部分省市进医保，目前据说深圳可以进医保。由此可见千山也一直在为此努力沟通协调。

　　第二，需要购买美国相应检测设备。从采购订单到制造、运输、安装、调试需要较长周期。但从公司的公开披露来看，千山药机一方面督促设备生产商加紧生产，同时与设备供应商协商授权在境内自己生产。

　　第三，需要培训合格医生。据悉，湘雅学院正陆续培训医生，目前正要培训第三批。湘雅好像是目前全国唯一的有资质的培训基地，其持有宏灏基因约5%的股份，相信他们会努力举办更多批次培训。

　　第四，需要学术推广，让更多患者知道这个产品。目前个体化用药，精准医疗已经上升到国家层面。同时周院士等众多精准医疗个体化用药领域学者将在今后几年推广此项学术。

　　心血管病防治最突出的是高血压的问题，根据中国疾病预防控制中心慢性非传染疾病预防控制中心最新的研究结果公布，中国成年人中高血压患病率高达33.5%。据此估计，患病总人数已突破3.3亿，且每年有350万的人死于心血管病，这些死亡的人1/2以上跟高血压密切相关，2/3过早死亡跟高血压密切相关，在所有的心血管疾病中，直接医疗费用最高的疾病是高血压。

　　高血压的患病率持续地快速的上升，并呈现出加速上升的过程。这类慢性病在我们国家已经呈现井喷的趋势，高血压患病的人数，每年的增长非常明显。（出处：券商研报，具体时间及名称记不清楚了，但是投资者面对上述统计数据还需要自行核实，个人也觉得3.3亿患者有点大。但是这并不妨碍高血压领域拥有广泛的人群，这些广泛的人群需要长期服用药品并不断试药）

　　两项当前最重要的事情

　　那么，既然上述四个领域千山都有了相对策略，（当然，你如果有更好的策略，向公司推荐，相信千山药机会积极采取）。那么目前对于千山的高血压芯片最重要的是什么呢？我认为实目前千山在基因芯片这块业务上把各方利益分成理顺，同心协力，找到好的商业模式，明年开始大量复制即可。2-3年内无同类产品竞争对手，怕什么呢？后续大量其他类型芯片就能产生更大规模及协同效应。面对以上两项当前最重要的事情，千山又是怎么处理的呢？

　　一、理顺各方利益，同心协力。从目前的批准价格来看，各省市基本介于980-1500元，千山只赚取其中约110元，丰厚的利润留给经销商及医院。重赏之下必有勇夫，从市场反应来看，不少医院是争着找千山来开展。

　　二、好的商业模式，明年能快速复制。千山一方面在各省市重点医院开展排他性的“独立实验室”树立标杆旗舰体验性检测中心。另一方面招揽IT人才，构建企业级互联网体验中心。由于处于增发的窗口期，否则千山也定能像其他上市公司一样，一则公告，成立互联网子公司开展互联网+业务。这种商业模式，明年能快速复制吗？笔者认为，只要今年陆续拿到各省市价格批文之后，明年便可大量快速复制“独立实验室”模式。

　　经过以上思考，你还那么在乎其基因芯片今年利润是1个亿还是5千万吗？何况，如果各省市批文加快到手的话，千山还是完全可能在下半年发力，全年达成一个亿目标。这里假设二季度业绩能与一季度持平，半年即贡献3千万利润。下半年随着检测终端的铺开，真的没有可能完成目标吗？退一步讲，就算今年完成不了，5千万总该能完成吧？这个利润也足以笑傲所有基因公司了，要知道新三板的基因公司全年利润也只有区区几十万、几百万。

　　另外两项投资要点

　　管理团队。公司核心人物是刘祥华。刘是一个专注于工作本身，比较注重科技创新的一个企业领导，也因此收获了发明家的称号。判断刘祥华的为人和水平，我们可以从其他人的角度来看，为什么周宏灏院士、赵国屏院士相信并与他合作，为什么原始创业团队相信并跟随他，为什么一批长线投资者愿意投资千山并不离不弃。从中我们可以找到答案。

　　参股金融融资租赁公司。千山拟使用自有资金6600万元与长沙银行股份有限公司、山河智能装备股份有限公司、永清环保股份有限公司、湖南信达智能设备股份有限公司等合计5名投资者共同发起设立湖南首家金融租赁公司——长银金融租赁有限公司。可以说，融资租赁从资金链上打通了千山业务的横向整合（今后众多高单价设备可以拉入融资租赁平台），乐福地则打通了千山药机装备及包装材料的纵向整合。一横一纵将构建千山的一站式采购，一站式资金链条服务。

　　总的来看，千山的精准医疗布局及刘祥华团队、参股金融融资租赁公司都值得投资，短期影响股价的定增和增资申友都问题不大。因受大盘调整影响及前期涨幅过大，近期大幅下挫应属正常调整。没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。个人而言，仍然看好千山药机及刘祥华管理团队，但也存在基因芯片不及预期的较大风险。对长期投资者而言，待高血压基因芯片推广情况明朗，再决定是否介入或离开千山，似乎更为理性。（作者ID：德佑勤）

　　雪球财经 供稿