投资要点：
1、移动终端零售带给家电企业新的模式与效益。
2、白电龙头存在较强的估值修复预期。
中怡康数据显示，今年618家电市场电商移动端增速明显，其中京东移动端订单量占比超过60%，国美在线移动端销售额占比61%，苏宁易购移动端订单量占比57%。不难看出，未来移动终端零售量额必将成倍的增长，为家电企业带来新的模式与效益。以朋友圈、微博空间为代表的互联网新营销模式或将成为家电行业布局移动端的实现营销利益最大化的重要路径。此外，乐视智能家居方案出炉：家电智能化趋势锐不可挡，互联网及家电主流企业在智能家居领域布局扩张将推动技术成熟和盈利模式清晰，关注行业在趋势变革中带来的投资机会。
前期受地产负面情绪影响，白电龙头估值持续受到压制，我们观点不变：1）降息、降准及地产刺激政策的出台，地产复苏直接拉动下游需求，预计家电板块基本面及估值提升预期将持续增强；2）随着大宗价格持续下跌及能效“领跑者”制度出台，“业绩增速>主营增速>销量增速”格局依旧存在，龙头业绩确定性无忧，且龙头一季报中已得到明显体现；3）尽管近期板块龙头估值较前期已有一定幅度修复，但考虑到去年全年业绩高增长及股价长期疲软，横向来看家电板块估值仍居A股垫底水平，在牛市预期强烈、增量资金入场、无风险收益率下行背景下，业绩确定、分红率高且相对估值偏低的白电龙头存较强估值修复预期。
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长江证券
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