暴风科技拆除VIE结构并于今年3月24日顺利登陆创业板，让人们对中概股的回归抱有期望。然而，从当当网私有化要约的实际案例来看，中概股的回归之路或许并不那么平坦。
暴风科技在回归A股市场后受到的热捧，引发了许多在海外上市企业的思乡之情。美国时间7月10日开市前，当当网CEO李国庆和董事长俞渝发布私有化要约，希望以7.91美元/股的价格现金收购当当网所有已发行股票。然而令他们没想到的是，这一私有化要约受到了众多中小股东的抵制。
7月15日，有海外读者致函《投资者报》，认为当当网发布的私有化要约中给出的价格过低，可能涉及买方李国庆和俞渝利用中美时间差导致的市场滞后进行的投机行为，希望借助《投资者报》的力量对当当网这一私有化要约进行调查。为了帮助投资者厘清当当网的价值，同时也给当当网相关负责人一个解释相关问题的机会，《投资者报》记者于7月20日致电资深投资人关系总监Tony Hung，并向当当网公开邮箱发送了采访邮件，希望就私有化要约中定价的合理性、当当网的下一步规划、是否打算回归国内资本市场等问题进行采访。令人遗憾的是，该负责人以“公司律师明确公司任何人不得对该私有化要约做出评论”为由拒绝了记者的采访。《投资者报》记者只能依据公开资料进行分析。
要约报价与微博表态相差甚大
如果一家公司的负责人，在私有化要约之前，多次公开表态公司估值过低，而在私有化要约中却反而给出一个更低的价格，这样的情形下，令中小股东不满自然难免。
据外媒报道，在此次私有化要约之前，李国庆曾两次在微博上表示“当当网股价被低估”，而当时的股价均远高于其给出的收购价。
第一次是在2014年6月18日，在当天李国庆实名认证的微博上，李国庆写道：“当当网股价严重被低估，一是大陆迷雾太大，假数字满天飞；再是忽悠吹牛不上税；三是不和庄家沟（勾）兑，但当当网坚持业绩面给价值投（资）者，给中长期投资者满意答卷。”这一天，当当网的股价为12.83美元/股。
两个多月后的8月22日，李国庆再次微博发声，仍然坚称当当网股价被低估。“虽近半年当当股价大涨，但当下仍严重被低估。原因是华尔街误以为当当销售增速31%，其实是50%（含书）。鞋服日百是80%增速，只因平台占比大，美国财会口径平台佣金而非流水才计入销售。”这一天，李国庆口中“仍严重被低估”的当当网股价为14.92美元/股。
然而事隔不到一年的美国时间7月10日，李国庆却希望以7.91美元/股的价格现金收购当当网所有已发行股票，并在要约中，李国庆和俞渝作为买方联盟表示此次私有化是一个对股东有益的决定。
“即使以去年6月18日李国庆表示股价严重被低估的12.83美元/股计算，7.91美元/股的价格也缩水了38%。真不知为什么这样的低价反而是一个对股东有益的决定？”一位中小股东在维权微信群里如此评论道。
遗憾的是，《投资者报》记者未能联系到李国庆本人，无从了解他认为“此次私有化是一个对股东有益的决定”的依据，不便对此发表评论。
中小股东相约展开维权行动
为了维护自己的权益，部分中小股东目前已建立了网站、微博等媒体平台，并致信美国证券交易委员会（SEC），控诉买方的抄底行为，要求披露一年内全部关于并购和私有化谈判的记录、制定中立的特别委员会、从市场上征求有竞争性的收购意向和拒绝7月9日的私有化要约。
来自当当网中小股东维权网站上的信息显示，中小股东认为要约中的收购价低的理由主要有两条。一是截至7月8日，当当股价在过去一年的平均浮动价格是10.66美元/股，过去两年的平均浮动价格是10.59美元/股，分别比溢价后的收购价高出36.4%和35.9%；二是受6月下旬以来中国国内A股大幅下跌影响，包括当当在内的在美国上市的中概股股价也出现连续下跌，但实际上与公司本身的盈利状况并无大的关联，因此随着国内A股市场的回暖当当网股价也势必回归先前的水平。
在中小股东的公开信中，代表人Kevin Lu写道：“……我和许多股东一样，决定耐心的长期投资于当当，相信当当的长期价值。最重要的，就是相信当当CEO李国庆和董事长俞渝会按法律规定，尽最大的努力，来履行对股东的信托义务。……但是在2015年7月9号上午6点，当当网的管理层利用美国股市尚未开盘，把当当股东作为资本市场的交易对手来进行无风险套利。”
《投资者报》记者 罗雪峰 实习记者 汤斯帖
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