多重因素支撑债市年内继续走牛 诺安稳固收益成刚性配置需求首选

　　随着股市持续的大幅调整，投资者风险偏好开始明显降低，以稳健低风险著称的债券基金刚性配置需求凸显，资金持续流入债市。

　　股市不灵的时候，往往也意味着债市会有更多的机会。所以，一年定期开放债券基金的火爆，也并不那么出人意料。据Wind数据显示，8月公募基金中，债基发行占比从7月份的0.32%猛地跃升至18.10%。这说明随着股市持续的大幅调整，投资者风险偏好开始明显降低，以稳健低风险著称的债券基金刚性配置需求凸显，资金持续流入债市。

　　“经济长期下台阶、近期失速风险高，货币政策暧风阵阵，债市基本形势向好。此外，近期A股剧烈震荡，这些因素都在为债券投资带来额外的契机。”诺安基金负责人告诉《投资者报》记者，诺安基金旗下债基——诺安稳固收益一年定期开放债券基金（以下简称“诺安稳固收益”）为了适应投资者刚性配置需求，也于9月21日起开始再度开放申购赎回，投资者可以适时关注。

　　债市年内有望继续走牛

　　随着A股市场持续剧烈震荡，越来越多的市场人士开始看好债市。“IPO暂缓导致打新红利消失，而股票二级市场震荡令可转债、分级A等准固收品种估值波动剧烈，前期囤积于此的相当大规模的资金，出于避险目的，有望持续分流至债市之中。”华宝证券分析师指出，特别是“股灾”之后，货币政策更强化“防范系统性金融风险”目标，降准降息或不仅仅由孱弱的经济数据触发，实际宽松程度很可能超出预期，因此有可能对债市形成持续的政策利好。

　　上述市场人士认为，政策面上“稳增长”任务仍重，降息降准也还有空间。在中国经济增长下台阶的预期下，年内债券市场机会高于风险，走牛概率高于走熊，特别是中高等级信用债更是值得稳步配置。

　　“在债市继续走牛的预期下，债券基金极其自然地成为资金避险的主要途径。这也是近期一年定期开放债券基金受到热捧的主要原因。”国泰君安证券分析师如是表示。

　　运作两期皆跑赢比较基准

　　诺安稳固收益作为一只已经运作了两期的一年定期开放债券基金品种，市场给予其广泛关注自然与其优异的业绩有很大关系。

　　据Wind数据显示，诺安稳固收益一期（2013年8月21日至2014年8月20日）运作优异，运作期内净值增长率为7.2%，排名在同期同类可比基金前1/4；在与该基金同日成立的同类基金中，排名前三。

　　值得关注的是，自2014年9月18日诺安稳固收益进入第二个运作期以来，截至2015年8月17日，该基金单位净值高达1.078元，运作期内净值增长率为7.8%，年化收益率约为8.51%。显然，无论是在一期还是二期的运作期间，其净值表现都经受住了市场考验，持续大幅领先自身比较基准。

　　更有意思的是，为了能够打消投资者的后顾之忧，诺安稳固收益还将管理费率与投资回报相挂钩，采取了四档缓增式阶梯收费模式，以4%的年回报率（管理费计提前）为分界点，若年回报低于4%管理费将一分不收，最高则以1%管理费封顶。

　　年回报低于4%管理费一分不收

　　没有金刚钻，不揽磁器活。诺安稳固收益“年回报低于4%，管理费一分不收”的底气来源于其产品的三大特色和明星基金经理担纲。

　　公开资料显示，该基金有三大特色。一是浮动费率。基金管理人的管理费收入与投资业绩挂钩，为投资者创造多少投资回报，则收取对应的管理费。基金管理人的利益与投资者利益绑定，从而更有动力为投资者创造更高收益；二是纯债基金。其不投股票、权证、可转债，不会受到股票市场波动的影响，而从过往业绩来看，纯债基金的安全性高，收益稳定；三是封闭式管理。根据历史经验并综合考虑熊市和牛市的实际情况，封闭纯债型基金的平均净值年增幅最高，具有较高收益的特征。

　　此外，诺安稳固收益的基金经理谢志华，在固收产品领域也是颇有名气。他曾先后任职于华泰证券、招商基金公司，从事固定收益类品种的研究、投资工作。2012年8月加入诺安基金公司任投资经理，现担任诺安基金固定收益部总监。2013年8月起任诺安稳固收益基金经理。目前旗下管理多只固定收益类基金，其中诺安优化收益债券基金荣获“第十二届中国基金业金牛奖五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。

　　四招助力诺安稳固收益再续辉煌

　　作为综合实力雄厚的基金公司，诺安基金凭借2014年综合的团队实力及稳健的业绩表现，再度荣获了由《证券时报》颁发的“2014年度十大明星基金公司奖”。而据海通证券今年4月份公布的基金公司权益类基金和固定收益类基金超额收益排行榜显示，今年一季度，在资产规模排名前25位，即中大规模公司中，该基金赚取超额收益能力排行第三。

　　尽管公司实力强劲，但对债券市场的研究和投入却一日也不敢松懈。“在宏观经济疲软、行业景气不振、微观经营困难的背景下，若干个券的财务风险、违约风险可能放大，局部‘雷爆’难以避免。”谢志华告诉《投资者报》。为更好地回报持有人，未来诺安稳固收益将灵活地运用四大投资策略：一是顺势而为，票息、资质合适即配，主要稳步配置中高等级信用债；二是在法规允许范围内维持适当的杠杆投资比例；三是做好基础配置之余，博弈经济与政策的边际变化，对长期利率债进行波段操作；四是依托内部信用债评级体系，审慎评估高收益债的投资机会与投资风险，精挑细选，要有所为也要有所不为。

　　《投资者报》记者 罗雪峰