2015最后的金股

　　当前A股市场剔除金融股后的整体市盈率为26倍，已经接近过去十年的平均水平。这一估值水平意味着，整体来看，前期市场深跌已令股市投资价值渐显，寻找2015年最后的金股恰逢其时。

　　从股本来看，在牛市上涨初期，96%大牛股的流通股本低于5亿股；从股价来看，99%的大牛股起涨股价低于20元；从业绩来看，近八成大牛股净利润年度最大涨幅曾超过50%。《投资者报》根据这些主要特征，选出了最具潜力的50只股票。

　　在50只潜力股中，机构对40只给出了目标价，将机构给出的目标价与上市公司最新收盘价对比，均较当前价格具备上涨空间，其中约30只具备50%以上的上涨空间，占比六成。

　　在50只潜力股中，有15只具备并购重组概念，目前处于交易状态的股票有科陆电子、银河电子、中材科技、金新农和传化股份。

　　在天气乍寒乍暖的深秋，A股市场的表现也忽冷忽热，走势令人扑朔迷离。前不久刚刚上演百点逼空大战，摆出一举攻上4000点的阵势，最近一周却又遭遇单日百点长阴的突袭，给市场笼罩上一层阴霾。

　　10月21日，沪指在3400点上方遭遇巨量抛压，当日下跌逾百点，收报3320.68点，跌幅达3.06%，800余只股跌停，差点再度上演此前千股跌停的惨剧。

　　当日股指的大幅回调，除了获利盘出逃带来的回调压力，来自经济方面的数据也不容乐观，成为阻碍A股市场进一步上攻的消极因素，其中包括GDP六年来首度“破7”和央企利润进一步下滑。

　　与此同时，市场上也有另一种声音。对于后期走势，多家机构给出的答案均偏于乐观，认为中级反弹趋势逐渐露出苗头；以徐翔为首的部分私募开始加仓、两市两融余额接近万亿、两市开户数大增等消息也不断传来。

　　多空消息相互掺杂以及股指纠结之际，回到公司估值本身似乎更能释去投资者心头的疑惑：从估值角度考虑，根据招商证券测算，当前A股市场剔除金融股后的整体市盈率为26倍，已经接近过去十年的平均水平。

　　这一估值水平意味着，整体来看，A股已具备一定的投资价值，基于这一判断，投资者在四季度该如何布局？《投资者报》研究部近期根据牛股基因等多重条件对当前约2800家上市公司进行了全景扫描，并遴选出50只潜力股，作为2015年最后的金股。

　　关于大牛股所具备的基因，此前《投资者报》已进行了总结，结果显示，在2015年之前的三轮牛市中，中小盘绩优股是大牛股诞生的摇篮。《投资者报》研究部结合上述牛股基因，并纳入前期股价调整幅度、当前估值水平、机构预测上涨空间等参考指标，对上市公司进行综合评分，最终选出50只潜力股，与投资者共分享。当然，股市有风险，投资须谨慎。具体操作时还须由各位自己做主。

　　争议投资价值

　　国庆之后，A股市场一改9月反复在3200点以下的窄幅区间震荡整理的状态，沪指连续突破3200~3400点等整数关口，令市场人气大振。仅10月12日~16日的一周，沪指涨幅累计已达6.54%，创下6月中下旬以来最大的单周涨幅，市场做多情绪重新燃起。

　　不过，10月19日~23日，沪指涨幅逐渐收窄。10月21日沪指更是创下百点长阴，股票大面积跌停场面再现。

　　股指走势出现反复，未来将何去何从？

　　来自经济层面的消息不容乐观。根据国家统计局10月19日发布的数据显示，三季度我国国内生产总值（GDP）同比增长6.9%，这是GDP增速六年来首次“破7”。此外，10月21日财政部发布的数据显示，2015年1~9月全国国企利润约1.7万亿元，比去年同期下降8.2%，降幅比1~8月扩大1.6个百分点。

　　上述消息给刚刚开始反弹的A股市场浇了一瓢冷水。6.9%的经济增速是否难以支撑本次反弹？民生证券认为，三季度GDP破7%不是反弹的终结者。反弹刚刚开始，仍在继续，我们对于中级反弹的观测信号依然在证真中。其同时认为，反弹也不会一蹴而就，市场情绪在修复，但内外隐患仍在，限制反弹持续性与高度。

　　中信建投证券10月21日发布策略报告认为，反弹将向高潮阶段迈进。市场突破9月震荡区间上沿后，情绪加速修复。市场行情、成交额、两融余额等数据均在向积极方向变化。

　　行胜于言。两融余额持续增加，新增开户数环比大幅增长以及私募逐步加仓的事实都在证明，场外的真金白银已开始入场。

　　其中，两融余额在近期再度逼近1万亿元关口。10月8日以来，伴随着市场的反弹，沪深两市两融余额不断增加，截至10月20日，沪深两市融资融券余额报9961亿元，较上个交易日增加了109.43亿元。其中，沪市两融余额报6166.59亿元，较前一交易日增加61.74亿元，融资余额创四个月来最长连涨纪录。

　　另据中登公司的最新数据显示，10月12日~16日，新增投资者29.55万，日均增长5.91万，与此前一周日均增长5.18万的水平相比，环比增长14%。

　　操作灵活的私募基金也嗅到先机开始逐步加仓。其中私募泽熙的加仓最受关注。数据显示，此前累计净值已经连续两个多月没有大幅变动的泽熙旗下基金产品近期净值开始出现较明显上升，该公司官网10月16日发布的净值信息显示，泽熙一期至五期产品净值均比10月9日有所上涨，例如泽熙三期10月9日的累计净值为8.4936元，10月16日为8.556元，净值上升1.33%。这些说明此前按兵不动的私募一哥徐翔近期开始逐步加仓。此外，新价值投资、星石投资等一些知名私募也对外表示正在积极调仓。

　　来自上市公司的调研数据显示，近期泽熙、重阳投资、朱雀投资、星石投资和千合资本等著名私募频频对上市公司进行调研。

　　从估值角度来看，目前A股市场的估值水平已经接近过去十年的平均水平。招商证券近期研究发现，经历了近三个月下跌后，目前剔除金融股，上市公司市盈率（TTM）为26倍，过去三年平均水平为22.5倍，过去十年均值为24倍。市净率（PB）则降至2.77倍，已经略低于过去十年平均水平。

　　绩优中小股受推崇

　　前期市场深跌已令股市投资价值渐显，在近期市场人气逐渐恢复、反弹初现苗头之际，投资者该如何布局，寻找哪些牛股呢？

　　为此，《投资者报》研究部进行了一番筛选。我们的筛选逻辑是，选取具备大牛股特征的中小盘绩优股。我们此前对于牛股样本进行的研究显示，低价中小盘绩优股，尤其是兼具并购重组概念的股票是诞生大牛股的摇篮。这与机构们当前推崇的绩优股不谋而合。

　　兴业证券10月7日发布策略报告称，10月A股绩优股的相对吸引力将重新提升。当前，货币剩余、经济低迷、风险偏好低，因此，全社会的充裕流动性在各类资产之间“流窜”，并且抱团取暖“好资产”。

　　民生证券近期也建议投资者重点关注有业绩支撑、政策持续催化、市场弹性较好的板块。其认为，未来市场将是中小创板块唱戏，获得市场的青睐和更好的表现。

　　具体来看，大牛股的特征为：从股本来看，在牛市上涨初期，96%大牛股的流通股本低于5亿股；从股价来看，99%的大牛股起涨股价低于20元；从业绩来看，近八成大牛股净利润年度最大涨幅曾超过50%。

　　遵循“历史总在重演”的原则，《投资者报》根据上述规律，对当前两市2780家上市公司进行了层层筛选。

　　第一步，我们选取了两个简单直观的指标：流通股本小于5亿股，起涨股价低于20元。经过此轮筛选，逾半数股票被剔除出局，还剩1002只。

　　需要说明的是，此次起涨股价选取2015年9月30日的收盘价，因为自该交易日后，沪指从3000多点起步，数日内突破前期箱体震荡的顶部——3200点，令市场做多情绪升温。

　　第二步，我们选取发布了2015年前三季度业绩预告或业绩快报的上市公司作为业绩衡量标准，选取前三季度业绩预告净利润最大增幅在50%以上的公司。在第一轮选出的1002只股票中，仅有728只发布了相关业绩预告，其余274只尚未公布相关业绩状况的股票未纳入筛选范围。通过上述筛选，约200只股票入围。

　　第三步，从估值角度出发，将上市公司当前市盈率与板块市盈率进行对比，选取市盈率相对较低的公司，将范围进一步缩小。

　　第四步，考虑到股价前期跌幅越大，反弹动能越强，将股价前期跌幅列为一大筛选指标，将创出新高的股票剔除，最终剩下近70只股票。

　　最后，结合上市公司业绩预告、股价前期跌幅、市盈率、机构预测上涨空间、机构近期调研情况等指标，对上述近70家公司进行了综合评分。

　　经过综合评分，50只潜力股浮出水面（详见表1），这些公司大部分来自于中小板和创业板。得分居于前10的公司包括：弘高创意、东方日升、海翔药业、中钢国际、科陆电子、华英农业、辉隆股份、天源迪科、美晨科技和秀强股份。

　　机构预计六成可涨50%

　　根据前文所述，我们将机构预测的股价上涨空间作为参考指标之一，在机构眼中，上述50只潜力股成色几何？《投资者报》统计发现，机构预计近八成具备上涨空间，且其涨幅在30%以上。

　　在上述50只金股中，机构对40只股票给出了目标价，将机构给出的目标价与上市公司最新收盘价（10月21日）对比，均较当前价格具备上涨空间，其中约30只具备50%以上的上涨空间，占比六成。

　　机构预测上涨空间最大的10家公司包括：富临精工、雅本化学、科陆电子、辉隆股份、秀强股份、银河电子、青岛金王、新海宜、爱仕达和中钢国际。这些股票的上涨空间均在一倍以上。

　　其中机构最为看好的潜力股为富临精工。今年5月，海通证券分析师邓宇发布研报，给予该股“买入”评级，目标价为90元。而截至10月21日，该股收盘价仅有21元，据此测算，其股价上涨空间高达326%。

　　该公司是国内主要汽车发动机精密零部件供应商之一。邓宇认为，公司产品竞争力突出，长期受益于节能减排技术升级。其预计，公司2015~2017年每股收益分别为2.00元、2.60元、3.10元，目标价为90元，对应2015年PE为45倍。

　　另一家被机构看好的股票是创业板公司雅本化学。不过，目前该公司处于停牌中，需待复牌后才能交易。

　　除上述两家公司外，科陆电子和天康生物也得到机构青睐。其中，科陆电子自10月19日复牌以来，已连续数日涨停。

　　今年6月底，海通证券分析师周旭辉曾给予科陆电子55.2元的目标价。据此测算，该股仍有逾150%的上涨空间。周旭辉认为，公司智能电网业务和节能减排、新能源业务形成良好协同效应，是能源互联网潜在平台型公司。

　　这家公司的流通股本仅2.69亿股。其今年前三季度业绩预告显示，预计前三季度净利润约1.28亿元~1.54亿元，同比增长50.00%~80.00%。同时，该公司近期已受到机构关注，近期获得33家机构的调研。

　　15只重组股有望成黑马

　　在上述潜力股中，有一个特殊的群体不容忽视，那就是重组股，该类股票也被认为是可以穿越牛熊的“长青树”。根据《投资者报》此前研究统计，在过去三轮牛市的大牛股阵营中，并购重组概念股几乎占据了半壁江山，是牛股诞生的温床。

　　在上述50只潜力股中，有15只具备并购重组概念，目前处于交易状态的股票有科陆电子、银河电子、中材科技、金新农和传化股份。

　　此外，潜力股中综合得分最高的弘高创意也兼具重组概念，该股已自10月13日停牌，停牌原因为正在筹划非公开发行股票事项。

　　该公司在2014年实施重大资产重组，主营业务由半导体分立器件的生产销售变更为工程设计、景观设计、家具设计、工艺美术品设计；室内精装修总承包等，成为业内的高端装饰设计龙头企业。

　　长江证券分析师范超在今年8月底给予该股“买入”评级。其认为，优异的设计水平和施工技术显著提升公司竞争力，为公司发展打下坚实基础。另外，公司拟收购盖德软件51%股权，进军建筑工程与施工软件行业，将其运用于工程项目的室内设计、机电设计、装修工程等作业中，发挥协同作用，增强生产效率。若收购成功将显著增厚公司业绩。

　　目前处于交易的重组股中，科陆电子被多家机构看好。

　　此外，银河电子也受到机构青睐。国泰君安分析师原丁在10月19日发布的研报中，给予该公司40元的目标价，这与其当前约20元的股价相比，有近一倍的上涨空间。

　　其指出，银河电子是“民参军”稀缺品种，具备高成长（内生外延、火力全开，2015~2017年净利润增速达157%、35%、38%）、低估值（2015-2017年PE为34/25/19倍）、平台型公司（横跨军工、新能源汽车、智能制造）等三大特征。在无风险利率下降和市场风险偏好修复的背景下，公司的投资价值将逐渐被市场认知。

　　《投资者报》研究员 姜雪

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