华英农业：2015高增长可期 券商预计还有73%的上涨空间

　　受养殖行业景气度回升、高毛利率的出口业务营收增长等因素影响，华英农业业绩呈现高增长态势，但各期利润的不平滑也昭示出该行业业绩的不稳定性。

　　在经历大跌后，A股重新启动上涨路程。自9月份以来，很多股票已经大涨，今年还有其他的股票具备投资价值吗？《投资者报》数据部根据历史经验，筛选出来50只有潜力的个股。在这50只潜力股中，河南华英农业发展股份有限公司（以下简称“华英农业”）从一向处于边缘地位的农林牧渔板块中脱颖而出，以6.5的综合分数占据榜单第6位。

　　根据《投资者报》数据部的研究，截至10月21日，华英农业收盘价为9.3元，市盈率45.7倍，券商预计至少还有73%的上涨空间。

　　记者注意到，在经历了长期低迷后，受益于养殖行业的景气度回升，主营冻鸭的华英农业业绩大增，前三季度扣非后净利润同比增长高达461%。

　　预计全年高增长

　　华英农业前三季度实现净利润3204万元，同比增长2655%；扣非后净利润2069万元，同比增长461%。公司预计2015年度归属于上市公司股东的净利润为3000万~4000万元，较2014年增长138%~218%。公司认为，2015年随着禽类行业形势逐步回暖，产品销量及价格均有所上升，加之饲料原料采购价格有所下降，经营业绩呈较大幅度增长。不过公司也表示，冻鸭、冻鸡、禽苗销售价格受诸多因素影响仍然存在一定不确定性，同时原料价格如果出现较大波动，也可能对公司业绩造成影响。

　　肉鸭养殖行业景气度从2011年第四季度开始下行，本轮去产能幅度超过以往周期。华英农业营业利润从2012年下半年开始，连续10个季度为负值。进入2015年1月份后，鸭苗、鸭肉价格重新进入上涨通道，公司在2015年一季度终于实现营业利润扭亏为盈。

　　不过，从单季度表现看，华英农业在经历第一季度营业收入和净利润爆发式增长后，第二季度和第三季度的业绩均差强人意。第一季度实现扣非后净利润1218万元，同比增长121%，第二季度扣非后净利润仅为171万元。而到了第三季度，营业收入比上年同期下降3.3%，扣非后净利润422万元，同比下降幅度更是高达93%。

　　各期利润不平滑主要因为今年肉鸭养殖行情第一季度要好于第二季度和第三季度。第一季度鸭苗价格较高，而第二季度和第三季度鸭苗价格一路下滑，较长时间处于成本线以下。可见，虽然公司预计实现全年业绩高增长，主要是因为第一季度的利润贡献，这也给2016年一季度在高基数的基础上实现同比增长造成压力。

　　支撑公司业绩高增长的因素中还有一条，就是猪价上涨。市场层面来看，因替代效应，猪价和禽价格走势在历史上具有一定正相关性，猪价的上涨将有效地带动禽肉价格的恢复。长江证券近期的研报认为，猪价在11月份重回上涨可能性较大，行情景气将持续到明年三季度，因此，禽肉价格将有效支撑。

　　另外，华英农业在今年上半年实现了对欧盟产品出口的突破，整个出口业务营收增长71%，毛利率为22%，同比上升19%。出口产品毛利率比国内高，通过打开欧盟市场并销售放量，提高综合毛利率和盈利能力，未来出口业务仍是公司值得期待的利润增长点。

　　机构投资者数量增多

　　业绩回暖吸引了机构的注意。公司发布的三季报显示，前十大流通股股东中机构众多，基金占据半壁江山，保险公司占据两席。另外第二大流通股股东山东省国际信托在2014年三季度进入后已两次增持，目前占流通股的近18%。而在2013年和2012年，十大流通股股东中则少见机构身影。机构投资者数量的增多，也表明华英农业的认同度提高。

　　从政策面看，国务院及有关部委在今年8月底至9月底期间出台《推进农业电子商务发展行动计划》等三大文件，推进以农产品和农业生产资料为主要内容的农业电子商务。

　　华英农业在农业电商方面也已起步。今年9月，公司拟投资设立独资子公司上海华禽网络科技有限公司（暂定名）。公司三季报显示，华禽网正在办理工商注册登记，平台正在内测中，预计2015年11月中旬上线。

　　同时，华英农业作为潢川县属国有企业，所处养殖行业属于完全竞争性行业，国企改革有望逐步推进。2015年3月，公司公告非公开发行方案，拟引入战略投资者、推进员工持股计划，并于10月修订定增预案，目前尚待证监会核准。

　　《投资者报》记者 隋坤

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