2016年最具潜力牛基：银华信用四季红两年累计收益31% 机构看好强大固收团队实力

　　银华信用四季红纯债基金近两年收益31%，在纯债基金中位列前5，且2014年初以来每季度都分红。实际上，银华旗下5只债基近两年平均收益率也高达24.47%，彰显银华基金的固收团队整体上实力雄厚。

　　从2015年初的“疯牛”狂奔，到年中“断崖式”千点下跌，再到年尾的震荡式横盘整理，过去的一年间，A股的剧烈波动再次以雄辩的事实说明了“低风险高收益”难以两全。而2016年第一个交易日A股的走势更是令人瞠目，当天的大调整直接触发熔断机制，证券市场有史以来第一次出现提前收盘。

　　股票市场的高风险让不少投资者把目光投向债市，据公开资料显示，在宏观经济转型、货币政策整体宽松的大环境下，2015年全年，中债综合财富总值指数上涨8.15%。受此影响，不少基金公司旗下的纯债基金2015年年均回报丰厚。以银华基金公司旗下中长期纯债基金为例，旗下5只纯债基金2015年平均收益率高达10.16%，近两年平均收益率更是高达24.47%。显然，配置一定仓位的债基，已然成为不少低风险偏好的投资者的理性选择。

　　值得关注的是，在《投资者报》“2016年最具潜力牛基”特别报道中，银华基金旗下的银华信用四季红纯债基金（简称“银华信用四季红”）因“近两年收益在纯债基金中位列前5，且2014年初以来，每个季度都分红，投资人有稳定现金流”等因素被评定为“2016年最具潜力的债基”之一。

　　对于2016年的债市，银华基金认为，2016年债券市场仍然有很好的获利机会。在操作上仍将严格规避低评级品种，密切关注行业及个券信用状况。银华信用四季红基金经理邹维娜表示，展望2016年，经济基本面难以逆转，未来政策在适度扩大有效需求的同时加强对“供给侧改革”的部署，在新增长动力出现之前，融资需求仍然将保持在较弱的水平；而去产能过程叠加人民币贬值预期，货币政策有望保持适度宽松，且利率走廊的建设有利于资金面预期稳定。总体看，宏观环境仍利好债市。结构上，“供给侧改革”将使得信用风险爆发概率上升，本基金将严格规避高信用风险品种，密切关注行业及个券信用状况。

　　两项排名均位列前五

　　银华信用四季红是银华基金在纯债产品上的延续，它只投资债券，不投转债和股票，主要通过信用债的长期价值增值为客户提供回报。银河证券数据显示，银华信用四季红2014年1月1日至2015年12月31日区间复权单位净值增长率为30.99%，位列长期标准债基第4名。自2013年8月7日成立之日起至2015年12月31日区间复权单位净值增长率为31.12%，位列长期标准债基第5名。同时，该基金回撤和下行风险一直远低于同类产品，过去一年收益标准差为1.8973，而同类产品的平均水平为6.0954。因此该产品风险调整后的收益在同类产品中表现极为突出。

　　公开资料显示，银华信用四季红为契约型开放式基金，通过深入地宏观分析和基本面研究挖掘信用债券市场投资机会，在合理控制信用风险的基础上，增强基金获取超额收益的能力。此外，该基金不以任何形式投资股票（含一级市场新股申购）、权证和可转换公司债券（不含可分离交易的可转换公司债券的纯债部分），为风险较低的纯债型基金。

　　近年来，伴随着发债企业的增多，信用债一级市场迅速扩容，而其较高的票息收入也使得以信用债为主要投资对象的债基阵营快速扩大。“银华信用四季红债券基金是以信用债券为主要投资对象的纯债基金，其投资于信用债券的比例不低于基金非现金资产的80%。基金将通过深入地宏观分析和基本面研究挖掘信用债券市场投资机会，在合理控制信用风险的基础上，增强基金获取超额收益的能力。”基金经理雏维娜如是说。

　　2015年，债券市场牛市行情延续。该基金顺应市场行情，重点从两方面制定投资策略，一是根据宏观经济形势和资金面走势，自上而下的判断出利率下行趋势，保持合理的久期和杠杆水平。二是深入研究市场结构，大幅度优化组合券种。具体而言，在3月初，资金利率高位波动之时，即判断资金利率将迅速从高位下行。组合提早布局，采取了积极的投资策略，从而取得了较多的超额收益。9月初，部分债券品种收益率随着基本面预期反弹有所上升，组合积极增持，分享了下半年的结构性行情。全年较好地把握了债券市场的投资机会。

　　两年多已累计分红7次

　　在回报投资者方面，银华信用四季红自2014年以来季季有分红，投资者体验良好。

　　据Wind数据，截至2015年12月31日，银华信用四季红已累计分红7次，单位累计分红0.21元。这意味着，这只成立两年多的纯债基金，仅仅依靠分红回报，持有者已收回21%的投资。

　　凯石金融产品研究中心通过分析发现，基金经理才是基金业绩决胜的关键。在没有“天时”可抓，没有“地利”可靠的市场中，基金经理卓越的行业前瞻能力、优越的选债能力、成熟的交易能力才是影响基金业绩的关键因素。“因此我们建议投资者在2016年基金投资中多关注‘人和’因素。”凯石金融产品研究中心表示。

　　从“人和”因素来看，银华信用四季红的现任基金经理邹维娜也非常优秀，她2012年10月加入银华基金公司，2013年8月7日起担任银华信用四季红基金经理以来，任职回报31.12%，在136名同类基金经理中位居前十分之一。投资风格稳健、注重风险控制。拥有10年以上债券投资和研究经验，从2009年开始独立管理债券投资组合，经历过债券市场多轮周期，擅长从基本面出发把握市场趋势，同时亦能从券种出发把握结构性行情。

　　银华基金强大固收团队鼎力支持

　　邹维娜的优秀业绩，自然离不开银华基金强大的固收团队的支持。

　　据《投资者报》记者了解，目前，银华基金已经形成了投资、研究、交易整个流程的优化管理，除此以外，还建立起了基金经理－基金经理助理－研究员－助理研究员到实习生的良性人才培养体系，而这些都是近年来银华基金固定收益团队能取得良好业绩的坚实保证，也是机构看好银华固定收益团队的重要理由。以银华信用四季红为例，其持有者中机构占比超过七成。

　　公开资料显示，近年来，银华固收在机构业务上逐渐形成了以公募业务为代表的一对多模式，以及针对客户进行量身打造的专户一对一模式。银华固定收益团队在投资流程中始终坚持投研一体化的原则，进行科学、审慎的投资决策，产品链条齐全，并不断创新。

　　值得关注的是，在2015年公布的全国社保基金理事会2015年度境内委托投资年度考评结果中，银华基金管理的三个社保组合及其投资经理均表现出色：银华基金总经理助理、固定收益基金投资总监姜永康管理的信用债券类组合获得“委托组合综合考评A档”；姜永康以及管理绝对收益类组合的封树标获得“投资经理单项考评A档”，特别值得一提的是，姜永康还获得“社保优秀投资经理奖”，这也是此次唯一一个获此殊荣的投资经理。

　　《投资者报》记者 罗雪峰

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