投资要点：
1、供给侧改革推动过剩产能出清。
2、政策持续友好助行业脱离困境。
经历2014年对外开辟需求，2015年对内激发创新后，2016年国家改革重任落到出清传统过剩产能之上。在近期落幕的中央经济会议上，政府确立以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大供给侧改革任务。煤炭作为产能过剩大户（过剩产能4亿吨，在建产能10亿吨，70%的上市煤企亏损）有望受益于改革推进。而新年初始，李总理与习主席在分别考察山西和重庆时，均提及供给侧改革之重要性，特别是在山西考察时，对煤企根据市场主动减产，严控新增产能的重要指导，体现此次政府解决煤炭过剩产能的决心与态度。
由于煤炭行业国有成分重（90%）以及劳动密集型等特点，市场一直认为过剩产能出清难度较大，但是此次多项政策合力有望部分化解此前困境：①国家能源局暂停新增煤矿（3年内不再审批，16年力争关闭6000万吨产能）；②首期设立300亿元专项资金用于安置下岗失业人员（龙煤转岗分流方案有助于缓解失业压力）；③金融机构参与不良资产处理或可提供部分流动性（四大银行试点不良资产证券化以及各省资产管理公司设立运营）。我们预计相关配套政策出台，有望理顺产能出清中的困境，加速行业整合到来。
政策驱动下，板块或将迎来阶段性反弹，重点推荐：贵州国企改革先锋盘江股份、优质喷吹煤龙头潞安环能、受益煤层气资产注入的阳泉煤业以及铝煤双主业均受益于供给侧改革的神火股份。
国泰君安
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