歌尔股份：受益VR设备放量

　　歌尔股份（002241）：歌尔年初已成为SonyPSVR和OculusRift独家供应商，独家供应全球三大VR头显中的两家，将有限受益VR的爆发进程。目前产业内VR设备净利率在5%~20%区间，保守估计设备净利率在5%~10%，则公司对SonyPSVR和OculusRift的元器件供应有望给公司贡献1~3亿元业绩。VR业务净利润未来更有望伴随行业爆发呈指数级增长！智能手机终端speaker/receiver需求或将升级，声学元器件价格上涨或将推动公司声学业务收入增长。根据我们对产业链调研情况，苹果下一代手机（iPhone7）或将朝向立体声、防水等新功能升级，预计单价将有相应提升。公司作为苹果声学元器件的主要供应商将优先受益手机巨头声学元器件的升级进程，公司声学业务有望再度增长。

　　智能硬件持续开疆僻壤、扩大布局。公司投资10亿元成立智能硬件产业投资基金，一期规模3亿元，主要投资VR、无人机、机器人、智能穿戴上下游，希冀整合产业资源，培育具备广阔前景的业务领域。我们认为公司对行业认识深刻、前瞻意识极强，公司新拓展的外延资产将与现有硬件优势形成协同，强化公司在新兴领域的优势。

　　光学、马达、天线等零组件亦逐渐确立优势地位。公司在光学领域经过数年的技术积淀，已经在光学产品精密制造领域确立了领先地位；马达产品已研制成功，量产可期；天线业务在2015年已取得一个亿左右的收入。

　　操作策略：二级市场上公司股价仍未调整结束，均线系统向下趋势明显，待走稳后再行介入。