凯撒旅游：中报业绩亮眼 加码布局出境游

　　周三沪深两市走出震荡蓄势的走势，最终大盘以十字星报收，量能持续萎缩，而创业板则同步震荡蓄势。市场在短线强势冲高后，震荡需求犹在，但热点的有序轮动或将有助于市场维持上行趋势。再加上本周深港通这一重磅政策落地，机构表示其将打开A股上涨空间。

　　策略上，建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。

　　本周，中银国际推荐了凯撒旅游（000796），理由是公司中报业绩亮眼，而且还加码布局出境游产业链，未来利润增长点明确。二级市场上，公司股价自5月份开盘补跌之后一直处于低位，可适当建仓。

　　2015年9月25日，凯撒同盛成为凯撒旅游全资子公司，其承诺2015-2017年扣非后净利润分别为1.62亿元、2.08亿元、2.54亿元。2016年上半年，凯撒同盛实现营业收入22.17亿元，同比增长52.47%，其中零售业务收入16.50亿元，同比增长64.70%，企业会奖业务收入2.35亿元，同比增长96.62%。凯撒同盛实现净利润0.36亿元，同比增长76.79%。

　　凯撒旅游正在加速拓展线上线下渠道，其中线上包括与凯撒世嘉、民航股权投资基金等对活力天汇（产品线包括航班管家、高铁管家、伙力？食等APP）增资，布局移动端在线预订，从而占据大交通流量入口，掌握移动端用户资源。另一方面，线下包括新开设分公司8家，并且总数已达48家；新开设体验中心73家，合计241家。公司还顺势而为拓展T2O模式，例如北京电视台举办的“鲁豫的礼物”原创明星夫妻旅游真人秀第二季节目，从而带动了门店的客流。

　　不仅如此，凯撒旅游与首都航空合作增开出境游航线，以此来加大境外旅游资源直采力度。从其上游资源来说，为了深化航旅结合的商业模式，公司与首都航空先后开通了三亚-普吉、三亚-岘港等旅游航线，累计送客人数超过25万人次，涉及8个始发城市，6个目的地国家，12个目的地城市。同时，公司还加大直采力度，例如直接签约境外酒店、景点、巴士公司，目前已达5000余家。

　　值得注意的是，凯撒邮轮推出涉及天津、上海、香港、大连、青岛五个邮轮母港的100多个航次的邮轮产品，合作的邮轮公司涵盖了皇家加勒比、公主、地中海、歌诗达等邮轮品牌，单是2016年上半年就完成销售30个航次。这也刚好迎合了如今消费者的口味，尤其是近百个飞机+邮轮产品、环球邮轮产品以及两个极地包船项目，新颖的极地邮轮市场占有率就达到了28.6%。

　　而随着近期奥运会的盛开，公司也配套推出了包括开、闭幕式在内的近26大类，40小类200多个场次赛事的观赛门票，以及多种企业会奖、团队游、自由行及半自由行产品。体育观赛类产品继去年推出的西甲和英超的足球观赛类产品后，又相继推出了温网、篮球NBA全明星等观赛类新品以及环球马拉松跑团、高尔夫主题等体验类产品。

　　业绩方面，暂不考虑定增，中银国际预计凯撒旅游2016-2018年EPS为0.36元、0.46元、0.58元。

　　邸凌月

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