中航信息垄断行业

　　中国民航信息（00696.HK）为内地航空旅游业信息技术解决方案供应商，核心业务包括航空信息技术服务（AIT）、分销信息技术服务及结算清算服务。公司业绩良好，过去五年收入平均复合年增长率为13.1%，纯利平均复合年增长率为16.4%。

　　今年上半年，中国民航信息收入按年增长3.8%至27.34亿元人民币；纯利按年增加28.8%至14.9亿元人民币。作为中国民航唯一的数据提供商，集团几乎支配内地整个机票分销市场，市占率达95.5%。公司不但获得政府支持，内地共13家航空公司持有中国民航信息股份达到38.84%。

　　客户方面，中国民航信息基本涵盖国内商业营运航空公司（春秋航空除外），基本垄断市场。集团通过AIT，为商用航空公司和300多家外国及地区商用航空公司提供包括电子旅游分销（ETD）、机场旅客处理系统服务（APP），以及与上述核心业务相关的延伸服务。因此在旅游业增长的情况下，集团业绩也获得提升。

　　同时，「十三.五」民航机场规划，加快机场建设和布局，也有望稳定集团收入。中国民航信息于北京顺义的新运营中心（目前为亚洲最大单一数据中心）将于今年底逐步投产，而北京市政府亦不再批准新的IDC机房，预计未来两年IDC相关收入占比或会达到12%至15%。目前，中国民航信息股价约15.22港元，相当于历史市盈率及预测市盈率约21倍及21.8倍，股价仍然具备上行空间。

　　文：软库中华研究部