苏宁云商：净利润扭亏为盈

　　本期股市动态30指数收于1060点，较上期下跌0.57%，同期上证综指上涨0.25%，创业板指下跌0.83%。成分股中，苏宁云商、航发动力、中国船舶等个股涨幅靠前。保利地产、华侨城A、中国长城涨幅靠后。

　　本期成分股重大事项及评论：

　　苏宁云商（002024）：2017年7月31日，苏宁云商公布2017年半年度业绩快报。公告显示2017年上半年公司营业收入为835.9亿元，同比增长21.6%，其中中国大陆地区实现营业收入同比增长26.88%；归属母公司净利润2.92亿元（去年同期为亏损1.21亿元），好于公司此前业绩预告。Q2/Q1营收同比分别增长25.3%/17.4%，净利润同比分别增长22.0%/126.4%，营收增长与盈利能力提升是业绩靓丽的主因。2015年以来，苏宁电商业务重新起航，公司将完善用户体验和提升营销转化率作为线上业务发展战略，同时，阿里与苏宁合作深化，苏宁天猫旗舰店上线，进一步优化体验并强化流量获取能力。苏宁易购通过商品与体验优化，扩大用户数量并增强用户粘性，在经营上体现为电商收入规模的快速增长与流量成本的边际递减，上半年经营数据也体现出苏宁电商业务迎来规模扩增和盈利优化。线上迎来盈利拐点、叠加受益于行业企稳和内生调整线下经营效率的持续提升，公司零售体系整体盈利能力有望抬升。二级市场上，公司业绩预告发布后迎来涨停板，反映出市场前期对苏宁云商转型的较低预期，上半年超过预期的业绩表现有望带动公司股价估值的整体修复。公司股价横盘一年半，目前仍未打破震荡区间，建议积极关注。

　　招商蛇口（001979）：短期来看，我们看中招商蛇口在全国丰富的土地储备，尤其是在粤港澳大湾区。长远来看，我们看好三大业务板块交叉运营、相互促进的协同效应。其中，社区板块是营收主力，2016年贡献占比88.3%，2017年上半年已完成527亿，千亿销售目标达成是大概率事件。园区板块立足深圳，向全国复制，受惠于前海蛇口自贸区和珠三角都市圈建设，存在较大发展空间。邮轮板块经济产值高，公司前瞻布局五大港口，2016年接待邮轮旅客占全国87%，成为邮轮母港最大运营主体，未来将建设为具有全产业链的复合拉动模式，实现三大业务联动发展。二级市场上，公司股价目前短期震荡，建议等待反弹参与。

　　中国国航（601111）：近期京沪高铁提速，从历史上来看，2011年京沪高铁从无到有以来，航空客运量减少不超过10%，单年最大下降幅度为5%。但是目前上海-北京方向京沪高铁全天43班，运营时间平均每19分钟一班，排班已经非常紧密。若高铁提速，预计列车车次的增加存在压力，高铁供给增速或有限。另一方面，首都机场、上海两机场时刻资源紧张，航空公司的供给投放受到约束，即使需求增速回落，对于供需关系的冲击也相对有限。然而，若高铁全面提速，对于国内航空客运量整体来说仍将带来较大冲击，需要考虑这个风险。上半年，公司可用座公里累计同比增长4.8%，在三大航中最低，运力投放审慎。其中，国内线可用座公里累计同比增长4.9%，客座率累计同比提升1.1个百分点；国际线可用座公里累计同比增长6.2%，客座率累计同比提升1.6个百分点。2017Q1公司收入增速高于总周转量增速约3个百分点，单位收入显著提高；2017Q2行业价格同比涨幅较Q1进一步提升。航空运输量向客座率和价格的转化，有望带动公司经营效率的提升。二级市场上，公司目前股价处于下跌通道，反弹趋势并不明显，建议等待。

　　广发证券（000776）：近期来看，低估值之下市场环境改善龙头业绩稳定性提升，酝酿估值修复通道开启，同时大券商PB/中小券商PB呈现低位上行趋势，行业价值偏好增强。广发证券作为“大投行+大资管”战略坚定践行者，盈利多样化优势凸显，经纪依赖度降低、投行、资管业绩强势提升，自营稳健发展增强业绩弹性，综合实力稳居行业第一梯队。二级市场上，公司目前股价仍然具有较高安全边际，处于上升通道之中，建议配置。

　　中青旅（600138）：受益于暑假游、毕业游及十一黄金周，加上夏秋两季天气较好，7-10月客流量有望继续在去年低基数基础上保持提升，公司业绩有望受益。乌镇的统一管理和多样化的文化内容与产品使其在过去几年中营收实现20%左右增长的同时，净利润实现30%以上的增长，盈利能力不断增强。2014年开始经营的古北水镇成为了公司第一个异地复制项目的成功案例，营收与净利润在开业前三年就实现了50%以上的增长。已储备的乌村及濮院项目值得期待。二级市场上，短期来看，公司股价上升动能并不充足，但可提前布局三季报行情。

　　股市动态分析、南方汇金

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