楚江新材：由装备制造向新材料进军

　　楚江新材（002171）：公司2016年铜合金板带材产量15.3万吨，铜合金线材3.3万吨，规模位居行业第一，市场占有率接近6%。子公司顶立科技在高端装备领域研发实力突出，核心渠道优势明显，产品聚焦航空航天、国防军工领域，毛利率55%以上，订单及收入保持快速增长。公司2016年净利润1.87亿，同比+166%。新材料产业规模大幅扩张，热工装备制造协同发力。新材料发展上升到国家战略层面，需求进入快速发展期，预计到2020年中国碳纤维复合材料需求3万吨（2016-2020年CAGR：10%），合金粉末需求量达到800吨（CAGR：30%），高温合金市场规模将接近120亿元（CAGR：15%），电池负极石墨材料需求4万吨（CAGR：40%）。铜基加工材料需求稳定增长，高端产品在汽车，电子以及军工领域的应用仍存在缺口。

　　承制资质保证订单粘性，全周期定制设置渠道壁垒。子公司顶立科技取得“军工四证”中的三项，军工订单承制优势明显。顶立进入军品供应系统后，“全周期的运行和维保”服务设置了渠道壁垒，具有很强的客户粘性，材料领域国家战略的不断升级必然拉动设备需求。公司与航天航空等国防军工单位形成的深度合作关系，2017年预计销售热工装备161台，2017-2019年新订单总额年均复合增速有望保持在50%以上。

　　操作策略：公司热工装备订单大幅放量，主业规模效应突出成本优势明显，投资者可积极关注。