55%的中國家庭幾乎沒有存款

十一月十五號，南京樓市瘋了， 搭著帳篷連夜排隊買房，十字 路口水泄不通。 搶房是為了套利，有排隊的人說，買 到就是贈到。這話不錯，翻譯成金融語 言，就是老百姓終於找到房地產套利的 管道了。 此次南京推出的十個樓盤銷售的價格 是一年之前的價格，河西南每平方米三 萬五千元，河西中部每平方米四點五萬 元，而河西南的二手房單價目前已經高 達每平方米四點五萬元，新房和二手房 價格倒掛。你想啊，邊上二手房賣四點 五萬，這邊新房開盤三點五萬，這根本 不是一個正常的市場。 不光南京，其他城市也有套利空間， 一二手房價根本不匹配，引發了一波房 產哄搶潮。有的城市，根本不是有沒有 錢買房的問題，而是買不買得到的問 題。這次南京推出的十個樓盤，被稱為 最難買的樓盤的佳兆業城市廣場中簽率 僅百分之八，三百四十九套房四千三百 多組人登記。華新城璟園中簽率僅為百 分之九，一百五十套房一千四百多組人 登記。要套利，得有錢，還得有關係， 得買得到。 記得一個二線城市的朋友說，在我們 這兒買，開盤允許賣兩萬，隔一條街拍 地價格都兩萬了，這是給我們送錢呐。 看看，這就是套利空間。以前以為上 海期貨市場和倫敦期貨市場能套利，隔 得遠銅的價格有區別，可現在不成想， 隔一條馬路就能套利。 怎麼取消套利空間？

簡單。增加投資成本、增加投資風險，降低投資收益，控制貨幣貶值速 度。不讓買不讓賣，當地居民已經買過 一套的不允許再買，買了的人，十年內 不允許再賣。或者呢，儘快出高房產 稅，以降低房地產投資收益，或者呢， 不斷加息減少貨幣投放，讓房地產一二 手房一齊降價。這一來，投資購房客肯 定嚇得屁滾尿流，風險太大了，誰知道 十年後房地產市場會怎麼樣。 控制一手房市場價格，人為創造套利 空間，不是個聰明的辦法。發明這個方 法的人既不懂房產，也不懂金融。 除了套利之外，南京搶房潮最引人注 目的是，基本全款買房。現在買房成了 富人的遊戲了。 佳兆業城市廣場首付八成，驗資金額 二百萬元，銷售均價在每平方米三點五 萬元。同時排隊的還有南京河西區域的 另外九家樓盤，這十家樓盤全部要求首 付八成，驗資二百萬以上。 房產緊俏的地方，根本不允許你貸 款。成都有個段子挺形象：全款的往裡 走，按揭的不要堵在門口，公積金的麻 煩把電動車挪走。 這也是好事，中國居民現在貸款 膽子太肥，而且主要用在買房子上。 二〇〇五年，中國居民家庭槓桿率僅為 百分之十六點八六，到了二〇一六年， 飆升至百分之四十四點八五。海通證券 姜超估算，考慮到公積金後，二〇一六 年中國居民購房邊際槓桿率達到百分之 五十。

中國居民新增房貸 新增地產銷售額 比值持續飆升，二〇一一年僅為百分之 十九，二〇一五年達到百分之三十九，二〇一六年上半年則高達百分之五十。 這是個什麼概念呢？二〇〇七年次 貸危機爆發前，美國居民家庭抵押貸款 占房產銷售額的比例是百分之五十一點 六。 居民的儲蓄越來越少了，房子越來越 多了。只要房價長期下跌，就有上億人 跌回到窮人隊伍裡去。 二〇一〇年，國內總儲蓄率達到歷 史最高值百分之五十，之後一直下降， 二〇一五年下降至百分之四十七點九， 預計二〇一七年降幅更大。國民總儲蓄 中絕大部分是企業儲蓄，還有政府儲 蓄，因此實際居民家庭儲蓄占比很低。 居民家庭儲蓄率下滑，活期存款下滑的 更厲害。央行資料顯示，二〇一七年上 半年，個人活期存款和流通中貨幣合計 大幅減少三萬多億元人民幣，去年同期 僅減少了一千五百億，流失規模暴增 二十倍！ 企業降槓桿，居民加槓桿，槓桿沒有 消失，只是轉移了部門。相應的，風險 也沒有消失，只是轉移了地方，由企業 轉至居民家庭。當前的情況是，中國百 分之五十五的家庭沒有或者幾乎沒有儲 蓄！ 房價大跌，不僅能跌出上億個窮人 來，還可能跌出上千萬個負翁。房價大 漲，貧富差距會更加厲害。兩難。 這樣的時候有錢人全款買房，算是冒 著風險為地方財政做貢獻。普通家庭應 對風險最好的辦法，不用槓桿，把房產 比例控制在家庭資產配置的百分之五十 以內。