比音勒芬：运动时尚新贵

　　比音勒芬（002832）：公司采用直营+加盟模式，直营主要设立在一二线城市的核心商圈、高尔夫球会会所及机场、车站等重要的交通枢纽。2017年全年，公司终端门店增加50家至652家，直营店与加盟店比例1：1.22，直营294家，加盟358家。公司实行“调位置、扩店面”的店铺改造计划，致力于提升消费者购物体验。预计未来几年渠道扩张速度将维持在10%+。

　　2017年公司针对国内快速增长的高端旅游人群，推出全新度假旅游系列产品线。通过情侣装、亲子装等满足功能性、拍照效果、时尚度等核心需求。2017年我国旅游人数50亿人次，消费规模5.7万亿元。旅游度假正成为大众，尤其是中高端消费群的主流生活方式。而现有服饰无法满足旅行需求，中高端度假旅行服饰品类上暂缺第一联想品牌。我们认为公司未来有望成为度假旅行服饰领军品牌。公司深耕中高端服饰多年，研发、渠道优势助力新品开拓。研发：新品主要设计师均为新加盟海外人士，时尚从业背景深厚。重视渠道运营与升级，进行店面改造，渠道覆盖国内主要机场高铁站和百货，2017年在百货业态疲软背景下，仍取得20%左右的同店增长，渠道质量优秀。

　　操作策略：股价近期表现强势，激进投资者可适当参与。