普信集团：最获尊重公司成长之路

　　普信集团有限公司（下称“普信集团”）是一家面向个人和机构投资者提供投资咨询服务的金融控股公司，经营范围包括共同基金、咨询服务、账户管理、退休计划和其他投资组合，成立于1937年，注册资本为1.5亿美元，总部位于美国马里兰州的巴尔的摩，目前在美国纳斯达克交易所上市，股票简称为“普信金融”。

　　2017年，普信集团荣获《财富》杂志“全球最获尊重公司”之一。

　　前世今生

　　普信集团在美国加州等多个州以及加拿大、丹麦、荷兰、卢森堡、瑞士、阿联酋、英国、中国香港、日本和新加坡等全球各主要资本市场都设立有办事处，主要为个人或者机构投资者、退休规划机构、金融中介机构提供相关服务，此外还通过旗下子公司管理客户资产，产品涵盖固定收益及平衡型投资。

　　1937年，普信集团的前身普信集团有限公司成立，1950年开始发行第一只共同基金普信增值股票型基金，1951年开设第一个机构客户账户，1969年成立“新时代基金”，主要投资于自然资源；1974年开始退休金管理业务，1979年为了开拓国际业务而与英国的罗伯特-弗莱明公司进行合作。

　　20世纪80年代，普信集团开始飞速发展，时任基金经理罗格·麦克纳米掌舵的“科技基金”先后投资了艺电有限公司（Electronic Arts）和赛贝斯公司（Sybase），后两者分别于1989年和1991年成功上市，为普信集团赚取了巨额利润。目前，艺电有限公司已经是全球著名的互动娱乐软件公司，主要经营各种电子游戏的开发、出版以及销售业务，拥有EA Sports、EA Games和EA Com三个世界性品牌，旗下产品包括Personal Computer、Sony Play Station系列、Xbox系列以及国人熟知的任天堂系列游戏，2017财年三季报显示，公司9个月的营业收入和净利润分别为35.68亿美元和4.36亿美元，截至2018年1月5日的第一大股东为FMR有限责任公司，持股数量为2620万股，持股比例为8.27%，而普信集团仍然以2364万股、7.46%的比例为艺电有限公司的第二大股东，排名第3-5位的股东分别为先锋集团、贝莱德和Melvin资本管理有限合伙；而Sybase作为美国企业管理和移动软件领域的著名厂商已经在2015年年底被德国行业管理软件解决方案提供商SAP以58亿美元的价格收购，SAP此举是为了与收购Sun之后的甲骨文相抗衡，从中足以知晓Sybase的业界地位。

　　在20世纪80年代，在业绩不断提高之后，上市就成为顺理成章之事，1986年普信集团成功上市。

　　2000年，普信集团收购弗莱明国际，成立新的运营部门普信国际有限公司；2001年，普信集团成立可变资本投资公司——“普信基金公司”。

　　2009年9月，推特进行融资，金额为1亿美元，普信集团领投，其旗下至少有三只基金认购推特股份，其中新地平线基金买入1530万美元、科技基金买入740万美元、全球科技基金买入56万美元。2013年，推特成功上市，目前为公众自我表达和交流的全球平台，通过为人们创造一种全新的方式分享和发现内容，任何未经过滤的声音都可以在全球各地迅速传播，其2018年一季度营业收入达到6.65亿美元，净利润为6100万美元，为上市以来第一次扭亏为盈，截至2018年4月26日，收盘的总市值为227亿美元，而截至2017年年底的第一大股东（也是唯一持股在5%以上的股东）为先锋集团，持股比例为7.22%。

　　经营业绩及业务分布

　　Wind资讯显示，2017年，普信集团实现营业收入47.93亿美元，同比增加13.50%；净利润为14.98亿美元，同比上升23.28%；扣非后归属于母公司股东的净利润为14.48亿美元，同比上升13%；净利润率为32.99%，相比2016年的29.70%提高3.29个百分点。

　　截至2017年年末，普信集团的总资产为75.35亿美元，总负债为7.18亿美元，归属于母公司股东的权益为58.24亿美元，资产负债率为9.52%，在行业中属于较低的水平。

　　2017年年底，普信集团的员工总数为6881人，相比2016年年底的6329人增加552人。

　　截至2018年4月26日收盘，普信集团的股价为112.30元/股，总市值为272亿美元。

　　普信集团的投资能力为业界所公认。根据官网，截至2018年3月31日，普信集团共有401名专业投资人士分布于美国、英国112人、中国香港35人。就资产类别而言，571名专业人员管理着2991亿美元的“多种资产”投资、187名投资人士负责共计1358亿美元的固定收益资产投资、326名投资人士负责5793亿美元的股票市场投资。

　　以更详细的标准进行划分，截至2018年3月31日，普信集团在美国股票市场上的投资为6282亿美元、新兴市场股票投资为298亿美元、全球性股权投资为315亿美元、欧洲股权投资为33亿美元、其他市场投资为796亿美元。

　　戴尔私有化事件

　　根据官网，截至2018年3月31日，普信集团的资产管理规模为1.01万亿美元，较2016年年底的8108亿美元大幅增长24.57%；客户和股东遍布全球47个国家和地区，专业人员的平均从业年限高达21年。

　　根据公司介绍中的内容，普信集团一直是以客户为中心，公司奉行“客户利益至上”的原则，而这种原则不仅是口头上的，且贯穿于普信集团的整个业务实践。

　　由于股价一直低迷，全球个人电脑行业排名前三的戴尔公司创始人迈克尔·戴尔2013年2月决定将公司私有化退市，因为他认为彼时资本市场对公司的估值没有真实反映这家他一手创立的公司真实价值。当年的2月5日，迈克尔·戴尔和私募股权投资公司银湖宣布以224亿美元的估值将戴尔公司私有化，折合每股13.65美元。

　　一石激起千层浪，以“狼王”卡尔·伊坎为首的投资者团体坚决反对戴尔公司的私有化方案，认为224亿美元的估值同样严重低估公司价值，并为此在一个季度之内狂买9%的戴尔公司股权，作为与迈克尔·戴尔、银湖进行抗衡的资本，反对私有化的阵营中还有东南资产管理公司、泽纳投资管理公司、亚克曼资产管理公司以及本文的主角普信集团。

　　由于投资团体的坚决反对，主张私有化的团体被迫抬高收购价格，随后“狼王”退出反对者阵营。

　　带头大哥的撤退导致反对者阵营实力锐减。2013年8月，戴尔公司与迈克尔·戴尔、银湖达成协议，除了每股13.75美元的收购价，戴尔公司还将发放每股0.13美元的特别股息，即私有化的总价接近250亿美元；9月12日，私有化方案获得戴尔股东大会批准。在私有化之后，迈克尔·戴尔持有戴尔公司的股份比例高达75%。

　　但是，这还不是故事的全部。私有化结束之后，包括普信集团在内的一众反对者决定诉诸于法律，向特拉华州法庭主张权利的投资者共持有4000万股戴尔公司股票，其中仅普信集团一家就持有近3000万股。

　　在经过漫长的司法程序之后，诉讼案出现了戏剧性的一幕。2016年5月11日，特拉华州法院宣布普信集团没有诉讼的权利，理由是普信集团在私有化过程中的股东大会上投了赞成票，而普信集团坚称这是一个技术性错误，但法院不予认可，认定投下赞成票的普信集团没有资格发起诉讼。

　　2016年5月31日，特拉华州衡平法院表示，2013年的戴尔公司私有化价格较其公允价值低28%，戴尔公司股票彼时的公允价值应该是每股17.62美元，而不是买方团的要约收购价13.75美元。法院最终认为，私有化方案不当利用了当时戴尔股票下跌的机会，而受迈克尔·戴尔控制的董事会未能在交易之前及交易过程中以适当的方式对公司的内在价值进行估计。

　　毫无疑问，当初在股东大会上投下反对票的投资者欢呼雀跃，而这似乎与普信集团没有任何关系。

　　在法院宣布裁定的一周之内，普信集团遭遇投资者的普遍质疑。一方面为了稳定投资者情绪，一方面为了践行公司“客户利益至上”的原则，普信集团于2016年6月6日决定根据法院裁定的价格对彼时的基金投资者进行补偿，合计补偿1.94亿美元。根据普信集团官网上的资料，彼时共涉及4只基金，分别为“股权收益基金”、“科技基金”、“机构大市值基金”和“股权收益投资组合”，上述4只基金分别持有戴尔公司1650万股、705万股、95万股和69万股。

　　普信集团以自己的实际行动在践行公司的原则，这一点不得不让投资者信服。

　　本刊记者 石伟／文