看好二手车市场，怎么投资

　　8月14日，艾媒咨询发布《2018上半年中国二手车电商平台监测报告》。报告显示，2015年以来，中国二手车市场交易量保持较高的增长率，2018年仅1、2月份就达到了198.24万辆的增长量，同比增长15.8%。随着二手车业务成熟和资金流入，预期2018年中国二手车交易量将持续放大。

　　如果看好二手车市场，有没有投资方向？

　　爆发期还未到来

　　周勇（汽车行业分析师）

　　寻找风口是机构投资者的追求，而在爆发期前介入以分享高增长红利则是个人投资者的目标。对于二手车行业来说，孕育十数年，适当的介入时机正在临近。

　　目前中国已成为全球第二大的汽车保有量市场，2017年我国汽车保有量达到17亿辆，丰富客观的车源支撑了二手车市场的壮大。

　　中国汽车工业协会数据显示，中国二手车交易量在近年出现比较明显的起伏。2012年销售794万辆，同比增长16.4%；到了2015年销售辆达到941.7万辆，比2014年仅增长2.4%；而2017年销售1240.1万辆，同比2016年增长了19.3%。

　　中国二手车交易的零散性和无标准化的时代已经过去，对于资本，二手车行业不再是低利润的鸡肋。

　　行业的规范化与快速增长相辅相成，二手车交易的整体增量与二手车电商的崛起携手而来；国家的重视，从顶层建设角度引领着行业走向快车道；二手车金融作为行业的高盈利板块吸引力陡增。

　　与欧美发达国家市场比较，中国二手车行业整体发展史相对短暂，发展历程也较为有限。因此，对于行业参与者和投资者而言，它的爆发期还需等待，同时这也意味着高投资回报的阶段并未过去。

　　数据显示，美国2016年全年二手车销量超过4100万辆；其新车与二手车年销量比基本稳定在1∶2以上。目前，我国年销量刚刚超过1000万辆，二手车的销量为新车的二分之一左右。这组对比揭示了中国二手车行业的潜力和规模预期。

　　优胜劣汰下，二手车电商看似稳定的当前阶段将逐步打破，2019年后整个行业或将迎来期待已久的爆发增长期，下个阶段行业运作模式及业务布局将相对完善，头端企业的优势将进一步确立。

　　看好行业前景的投资者可在考虑资金合理使用成本的前提下，提前布局投资。

　　全面取消二手车异地限迁政策是大利好

　　卢峰浮（汽车产业政策研究员）

　　任何一个产业的井喷式增长离不开政策层面的支持，从政策的倾向程度投资者可以辨析行业的生命力所在。

　　为了促进汽车行业的健康稳定发展，国家对汽车行业持续关注与重视，不断完善汽车行业各环节的具体法律法规，鼓励促进二手车行业在合规的情况下开放式发展。

　　2017年3月，国务院办公厅发布“国八条”，要求各地取消已经实施的限制二手车迁入政策；此后商务部、公安部、环境保护部三部委联合发函，要求落实解除限迁；2018年的年度政府工作报告中再次提及并关注该项政策的落实。

　　多年来，二手车限制流通是阻碍二手车市场发展的桎梏，尽管部分地方城市依旧以环保作为挡箭牌，但在中央要求深化供给侧改革的大背景下，全国的流通壁垒必将被打破。地方障碍的全面消除，将使得二手车需求得到充分释放。

　　政策解除限迁后，二手车流通还面临一个基础建设问题。监测报告显示，2017年中国汽车消费者二手车购买意愿高达33.4%，消费者在购车时，更关注平台质量保障等因素，其中有13%的意愿消费者关注提车物流的便捷性。

　　目前，国内二手车物流市场主要由新车物流、二手车电商平台自建物流及地域性小型二手车物流公司构成，一直未能达成规模性效应，这制约了二手车需求的释放。

　　2017年汽车行业的相关国家政策法规还包括：《汽车销售管理办法》《车辆购置税征收管理办法》《机动车维修管理规定》等，分别从多渠道多品牌销售、鼓励汽车消费及汽车生产企业产能投放和促进汽车售后服务领域充分竞争等多方面，全面促进汽车产业发展。

　　关注二手车行业投资机会的投资者，可以跟踪政策落地的完成度，以及二手车物流的发展动向，预判行业爆发的契机点。

　　电商平台崛起

　　刘宇杰（二手车电商平台数据分析师）

　　传统产业向电商平台化迈进，是一个量增质变的过程。

　　据监测报告显示，2017年“在线购买”在消费者购买渠道选择意愿中排名第一，连锁经销商、小型经销商位居第二及第三选择意愿，线上购买二手车正成为主流消费方式。

　　目前，服装、书籍等产品已实现高度电商化，但汽车的商品属性决定其电商化的特殊性，即很难实现彻底的线上化，但电商平台上信息的透明度、及时性、高效性正逐渐得到消费者的认可与信任。未来，汽车电商平台将坚持线上线下结合的发展模式。

　　从中国二手车电商行业移动用户端规模分析，2017年的增长十分可观：1月份这个数据为697.1万，而到了年底已增长至1032.7万，全年增长了48.14%。

　　2017年二手车电商平台融资额超130亿元人民币，远远超过2015年及2016年融资金额的总和，其中2015年融资额为51亿元，2016年则为42亿元。在投资金额大幅提升的境况下，投资企业数量却在明显减少，2017年被投资企业主要集中在行业头部。2015年二手车资本市场发生投资事件22起，投资企业共21家；2017年发生投资事件10起，投资企业只有7家。

　　进入2018年，投资集中度更为明显，瓜子二手车、人人车、大搜车、车置宝以及天天拍车获取了行业大部分融资，优信二手车则以二手车电商第一股登录了纳斯达克，资本的集中使得竞争愈加激烈。

　　“BAT”已经在二手车电商平台各有布局。腾讯的布局较早且最为完善，其投资的企业平台覆盖行业几乎所有类型的商业模式；百度早期投资了优信及易鑫集团；阿里则在近期才开始布局，战略投资了大搜车，建立自己的平台咸鱼二手车，展开与车置宝合作等一系列动作。

　　尽管谁能最终笑傲江湖还未可知，但资本逐利的天性以及显现。嗅觉灵敏的投资者，应该从资本的流向和密集度，判断行业的景气度。

　　关注与二手车有关的大数据服务商

　　高跃然（二手车经销商）

　　从消费者角度看二手车，购买时机和方式存在着个体差异。

　　在最初的二手车销售平台，消费者最担心的就是车辆检测的环节；行业发展后，各大汽车生产厂商纷纷推出了与自身品牌挂钩的二手车品牌，一定程度上解决了消费者的信任问题，但销售价格略高；如今的电商二手车平台的兴起在信用背书和价格方面均取得相当的进步，但在车辆检测、二手车物流及售后服务等产业链基础服务方面，依然较为薄弱。

　　车况检测、评估定价是二手车行业的核心环节之一，关系到车辆售价、销售周期、贷款金额、服务费及保险费用等；但目前行业一直未能有明确的商业发展方向及盈利模式，其在二手车产业链中的价值并未有明确的展现，发展相对迟缓。

　　中国消费者协会在2018年3月发布的汽车产品投诉情况分析报告中，特别关注了二手车的投诉案例，其中“调表车”的投诉率在二手车投诉中位列第一。“调表车”是通过更改车辆实际行驶里程，从而抬高二手车的销售价格的欺诈手段。

　　根据媒体梳理的国内法院2016年以来审结的涉二手车电商消费维权案件，其中占比最高的起诉事由是“隐瞒实际车况”。

　　大多数二手车买家是第一次购车，对车辆的认知有限，难以辨别车况。因此，在车辆检测环节建立统一技术要求和标准迫在眉睫。

　　庆幸的是，大数据的概念已经应用到了二手车行业的多种场景，二手车车况、保养及真实交易数据正逐步搜集并应用于交易中。当前，大数据在车辆检车、定价，用户行为研究、用户信息管理及风险模型调整等环节都有深入的应用，未来更将在标准化销售与服务方面大有所为。从这个意义上看，大数据概念运用较成熟的二手车平台以及为二手车检测提供大数据服务的企业，值得投资者关注。