投资要点
1、中国磷肥产量将持续受到压制。
2、关注磷矿资源的垂直一体化企业。
2018年1-7月，我国累计生产磷矿石6133万吨，去年同期为8721万吨，下降2588万吨，同比下降30%。2018年7月初，湖北低品位矿石价格上涨30元/吨；2018年7月下旬，贵州高品位矿石价格上涨50-60元/吨，目前市场正在观察新价格的落实情况。未来磷矿石产量下降是趋势，价格将持续强势运行。
当下磷肥行业存在比较大的预期差，一个是国际磷肥新增产能不足为惧，一个是中国的磷肥产量将持续受到压制。受六大因素影响，包括环保、磷矿整合、磷肥企业的搬迁改造、磷石膏“以渣定产”、渣场陆续到服役期、瓮福以及开磷的深度协同，中国磷肥产量将持续受到压制，将会是国际市场的一个新变数。
全球除中国之外磷肥需求依然稳健增长，新增产能建设放缓，叠加中国磷肥产量下降，未来几年国际磷肥市场将处于紧平衡，我们将会观察到除中国以外的其他磷肥企业开工率上行，看好产业链景气至少延续至2020年。未来中国的磷肥出口可能会下降，但并非源于国际新增产能的挤压，而是来自于中国磷肥自身产量的下降，看好拥有磷矿资源的垂直一体化企业。
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