疯狂的消费股市场情绪

　　稍微讨论下白酒与酱油目前已经进入高估，股价走价值回归会腰斩，没想到回复多得吓人，口诛笔伐的不少，可见市场情绪多亢奋了。

　　本来就是随便说说，没想到似乎出现了预期之外的效果，就如下面有些朋友回复所说的，比直接出个问卷效果还强，说明大量趋势投机的追涨买入了。从这个角度来说被“价投”喷一顿似乎反而有点收获，说明这类消费股不能碰了，出现了极高的情绪溢价。

　　说白酒不贵，理由基本就几点：1.PE30倍合理，对标可口可乐；2.现金流折现；3.消费升级，通胀预期；4.个人组合，收益太差。

　　笔者来说说茅台与可乐没有对比性，可乐是快消品，茅台产品有部分金融属性，金融属性必然带来周期，甚至是强周期，但就如同其他周期品一样，除非你看到白酒已经進入衰退周期，否则你会认为“这次不一样了”。而茅台市值达到与农行一样，五粮液远超长电与神华，达到中石化市值了，这点似乎没人能解释下其合理性。

　　现金流折现估值方法你用在长电、宁沪等股票上可以，否则就是用Excel预测。而且消费股的股价已经反映了最好的预期，本身不是成长股，估值都超过成长股了。

　　消费升级就都喝茅台、五粮液，吃海天酱油？这和猴子与村民的故事中，说城里人“溜猴”是消费升级有什么区别？都是市场想给出合理解释的想象力而已。至于通胀预期，抵御通胀就存几屋子茅台，这样说的人可以亲自实践一下。

　　觉得白马涨得多，是因为去年跌幅不小，即使是招行，要是去年高点买入的，目前也只是刚刚解套而已。另外收益并不等于实盘，笔者去年年初相当一部分仓位是低点买的白云山，实际收益会差吗？而且短期收益能说明什么问题？当初收益最好的产品是中小创的，消费是靠边站的，但你要是看收益爆表，跟风买了的最终结果如何就不说了。

　　所以正反馈发生时，你无法预测市场会有多疯狂，价格甚至会背离基本面，然后却编出来各种故事来合理解释这种原因。

　　经常关注笔者的朋友，都知道最近一直在分析看空铁矿石。可铁矿石偏偏前几天能涨到无人敢看空，市场一致性看多，然后突然就崩了。有人说其崩溃是基于消息面的黑天鹅，但实际不是。400多的铁矿石来个同样的黑天鹅，你看看崩不崩，说不定反涨，但现在最高是900多。

　　加速暴涨脱离基本面后，先会出现内在的价格不稳定，在黑天鹅的消息共振下价格进而崩溃，出现反向踩踏走势，正反馈拐点一般都是这个模式。

　　股票市场中也是这样，去年年中的时候医药股还一致性看多了，“医药十年牛市”、“永远的朝阳产业”，全是这样的极度乐观情绪，但之后如何也不用多说了。看看新城控股，如果是15元时出了这个问题，也未必会这么跌，问题是高点都涨到快45元了。

　　对于这种市场走势，借用《风筝》里的一句话，“送你上路的，是你的同志”，踩踏杀跌的都是当初认为“优秀”的，疯狂追涨的止损盘与长期以来积攒的获利盘造成的。

　　最终疯狂的白酒、酱油类消费股泡沫也会以这种形式结束，只是你不知道“黑天鹅”的形式与时间点罢了。