平台企业商业模式对财务绩效的影响研究——以美团为例

　　摘要：随着经济与社会的高速发展，各种新鲜事物不断产生，平台企业也应运而生。平台企业要想适应市场日新月异的变化，就需要找到适合企业自身发展的商业模式，从而实现企业盈利的目的，提高企业财务绩效。本文以平台企业美团为例，利用财务指标与非财务指标的分析对企业财务绩效进行详细的描述，对存在的问题以及出现问题的原因进行分析，为提高企业的财务绩效提出相应的对策与建议。平台企业需利用自身独特的资源优势，发挥出企业商业模式的优势，不断提高财务绩效。

　　1. 平台企业商业模式与财务绩效的理论研究

　　1.1 平台企业商业模式理论研究

　　“商业模式”一词最早在60年前见诸学术期刊，由 Bellman和Clark 正式提出。国外对商业模式的研究在20世纪90年代随着电子商务的兴起而蓬勃发展。当互联网这个新兴产业蓬勃发展的时候，学者们才开始讨论商业模式，并开始系统地研究。Afuah和Tucci (2003) 指出商业模式是企业利用资源能力为用户创造价值实现盈利的方式。Afuah 和 Tucci在2005年提出了一种平台型的商业模式。随着对商业模式研究的不断深入，Afuah和 Tucci从企业盈利能力入手提出评价商业模式，这种评价方式显然存在许多漏洞。后来，有学者综合考量企业内外部因素，对商业模式做了综合评价。良好的商业模式应该同时满足有效性、效率性、不可复制、适应性、发展性五方面评价基准[1]。商业模式对公司经理决策过程有影响，管理者须选择适合企业发展战略与发展目标的商业模式，以达到经济效益最大化的目标。

　　1.2 财务绩效理论研究

　　Steen Thomsen 和Torben Pedersen曾对435家位于欧洲的公司进行分析，得出股权集中度与公司业绩呈现正相关的结论。《股权集中度、股权制衡度对企业绩效的影响》一文的作者张良在2010年经过筛选，将Ａ股的1135个公司设定为样本企业，得出股权集中程度与企业绩效 呈现为负相关的结论。股权制衡程度则对企业绩效有正向促进作用。财务绩效的评价不仅从经济效益判断，还须综合考虑其他方面的因素，如企业承担的社会角色、创造的社会价值[2]。

　　1.3 商业模式对企业绩效影响的研究

　　《商务模式及其创新研究》的作者徐迪、翁君奕（2004）通过大量数据分析，指出企业的价值创造方式的不同，很大程度上与商业模式的不同有关，最终影响企业财务绩效[3]。王翔、李东、张晓玲（2010）发表的一篇论文《商业模式是企业间绩效差异的驱动因素吗?——基于中国有色金属上市公司的ANOVA分析》对国内有色金属行业的55家上市公司进行研究，从企业盈利能力、经营效益、成长性和市场价值这四个方面分析，得到如下结论：不同的商业模式会导致不同的财务绩效，其中，对盈利能力的影响最大，对运营效率的影响最小[4]。

　　2. 案例分析

　　美团于2010年３月4日成立，先后在南京、上海等地顺利上线，为一家有限责任公司。2018年9月，美团（股票代码：3690.HK）正式在港交所挂牌上市。作为一家电子商务类平台，美团综合了吃、喝、行、游、购、娱一站式服务。

　　2.1 美团商业模式分析

　　美团采用线上与线下结合的模式进行经营，这种运营模式称为Online to Offline、Offline to Online，简称O2O模式。O2O模式与传统的电子商务相比，呈现出鲜明的优点：（1）新型的时空优势。消费者仅需联网，便可以在手机、电脑上随时随地进行选购。（2）数据透明化。商家可根据已售数量、用户评价等对消费者进行一个整体的把握。根据消费者的意见及时做出相应的调整，更好地维护并拓展客户。（3）电子化。用电子流代替了传统物流，大大节约了人力物力，降低成本[5]。

　　2.2 美团传统模式价值创造分析

　　2010年，美团上线推出的第一个产品是梵雅葡萄酒品尝套餐，套餐一经上线，便取得不错的成绩。虽然美团的团购模式取得了一定的成功，但团购模式没有门槛，其他企业也可以复刻并迅速发展起来，竞争随之而来。激烈的竞争让团购网站毛利率迅速下滑，美团不得不进行商业模式的转型。

　　2.3 美团O2O商业模式价值创造分析

　　2.3.1 偿债能力分析

　　如表1所示，2015年至2017年，美团负债总额占比大，偿债能力较弱。2018年至2021年，美团的资产负债率大幅下降，偿债能力有所增强。从股东权益比率来看，2015年至2017年，一直是负数，表明企业过度负债，企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。2018年以后，公司负债有所缓解。从流动比率来看，流动比率一直在2左右波动，表现平稳。

　　2.3.2 营运能力分析

　　由表2可以看出，总资产周转率2015年为0.09次/年，2021年上升到0.74次/年，总体呈现上升趋势，表明企业的资金周转速度快，经营效果好，营运能力较好，企业仍然有较大的上升空间。从存货周转率来看，存货周转率一直处于100以上，且整体上呈现上升趋势，表明企业存货资产变现能力较强，存货的资金周转速度较快。

　　2.3.3 盈利能力分析

　　2018年，美团收购了摩拜单车，花费了大量资金，且经营状况较差，净资产收益率达-133.49%，企业净资产收益率处于不断下降的趋势。但是，由于美团经营范围不断扩张，2019年的经营状况有所好转。从每股收益来看，2015年为-9.89元，后几年虽有上升，但是2019年仅为0.42元，2021年又降为负值。美团在今后的发展中应重视提高盈利能力，注重股东收益。

　　2.3.4 发展能力指标

　　企业发展能力是通过现在与过去的数据进行对比分析，对企业未来的发展前景做出判断。从表4中可以看出，近年来美团的营业利润始终保持上升趋势，从2015年的27.79亿元到2021年的424.74亿元，涨幅较大，由此看来，美团营业利润的成长性可观，发展能力强。但在净利润方面，由于高额的销售费用和财务费用，美团2021年亏损率达到235.38亿元。

　　2.4 发展前景分析

　　第一，社会责任。在满足消费者需求的同时，美团也在努力履行自己的社会责任。美团一直助力脱贫攻坚的落实，2019年，近400万名外卖骑手从美团获得收入，其中25.7万人为国家建档立卡贫困户，98.4%已经实现脱贫。新冠肺炎疫情暴发，美团外卖员为社区居民送去生活必需品，成为“最美逆行者”。

　　第二，市场份额。美团作为国内领先的生活服务类电子商务平台，服务包含了美团外卖、酒店预订、美团买菜、猫眼电影等200多类品种，覆盖了全国2800多个县区市，市场份额达55%，成为2020年中国新经济企业500强的TOP10。

　　第三，创新能力。美团2021年全年研发投入同比增加约53.1%，达167亿元，在创新方面的投入程度较大。美团CEO王兴表示，将继续加大创新经费支出，围绕“零售+科技”战略，深耕中国市场，通过创新和科技驱动，创造出更大的价值[6]。

　　2.5 完善美团商业模式提升企业价值存在的问题及建议

　　2.5.1 美团财务绩效存在的问题

　　O2O模式带来的高额成本、稳定的现金流和盈利趋势，都给美团的财务绩效带来积极的影响。但是，美团在发展的过程中，仍然存在一些问题。

　　第一，偿债能力虽在不断提高，但依然低于行业平均水平，意味着企业的资金比较紧张，投资风险较大，债资结构不合理。

　　第二，美团的盈利能力较弱。尽管外卖业务在收入中的占比高，但是成本也高，导致其利润很低。从经营数据来看，2021年第四季度美团外卖交易金额以及日均订单量同比增速放缓，且环比已经开始下滑。

　　第三，美团的创新能力较差。近年来，虽然美团的研发投入有所增加，但是研发投入的产出率较低，缺乏与同行业的竞争优势，在竞争中处于劣势。

　　2.5.2 美团改善财务绩效的发展建议

　　第一，科学举债、优化资本结构。当前市场竞争十分激烈，许多企业的资金链都相对紧张，举债方式不再是向银行贷款这一单一方式。美团可创新融资渠道，吸收企业员工、高管的资金，让企业与员工成为利益共同体或对外发行股票，增加股东投入资本，发挥好利润杠杆的作用等。

　　第二，开源节流，增强盈利能力。美团需优化供应链，与优质的合作商合作，减少采购、运输和经营成本。在价格方面，美团可以针对不同业务、不同消费群体进行差别定价。

　　第三，提高自主创新能力，增强企业竞争力。美团须加大创新经费的投入，加快创新成果的输出；注重人才的引进与培养，培养优秀的领导者；加大美团大学的建设，让科研人员发挥自己的价值，从而提高企业的创新能力，增强企业竞争力。

　　结语

　　文章描述了O2O商业模式的营销特点、营销原则与营销优势，以及在该模式下企业所制定的发展战略与价值创造。企业的商业模式决定了其财务状况，影响其财务绩效。2010年美团成立，在企业发展的过程中，历经了重重困难与挑战，采取的O2O模式让其成为中国销量最大的购物平台。在未来，美团网将会越做越大，越做越强。美团O2O模式之路，或将为中国乃至世界的平台企业提供新的经验。

　　参考文献：

　　[1]王艳.论价值连锁型商业模式[J].商场现代化,2006,(1):96-97.

　　[2]张良,王平,毛道维.股权集中度、股权制衡度对企业绩效的影响[J].统计与决策,2010,(7):151-153.

　　[3] 徐迪,翁君奕.商务模式及其创新研究[J].商业时代,2004,(29):43-44.

　　[4]王翔,李东,张晓玲.商业模式是企业间绩效差异的驱动因素吗?——基于中国有色金属上市公司的ANOVA分析[J].南京社会科学,2010,(5):20-26.

　　[5]祁明,陈俊君.论O2O商业模式的演变轨迹、应用分类和发展趋势——万达转型阵痛的启示[J].中国科技论坛,2017, (2):156-163.

　　[6]张玉静.美团商业模式创新的价值创造研究[D].哈尔滨商业大学,2021.

　　作者简介：张宇茜，硕士研究生，研究方向：管理会计理论与实务。