为什么好的公司就不能卖呢？
- 来源:投资者报
- 关键字:青锋基金,优势
- 发布时间:2011-02-28 10:19
有人说，“离开了投行，你什么都不是。”也有人回答，“我还有勇气。”
的确，无论是干实业也好，是做风投也罢，从投行出来的确需要一种勇气。有了这种勇气，才有百万军中取上将人头的可能，才敢在LP（有限合伙人）面前拍胸脯保证基金的回报。
陈晓明在美国青锋基金（下称“青锋”）中走过了三年，彻底从敲锣的变成拿枪的。在上海浦东新区陆家嘴环岛的汇亚大厦里，陈作为青锋的董事，向《投资者报》记者说，这种并购加风投只是观点不同，其实并不另类。
《投资者报》：在风投行业里还有很多做实业出身的人，你是投行出身，这一点能不能算得上是优势？
陈晓明：确切地说我没有什么太大的优势。不过做投行的优势就在于，看过的行业比较多，见过的企业比较多。不过我没有真正管理过企业，这实际上是我的弱点。真正干过企业的人比如说柳传志再做投资的时候，事物和人物的判断会比较独到。
《投资者报》：在贵基金的投资策略中提到这样一句话，“美国企业需要中国策略”该如何解释？
陈晓明：假如要想看全球的成长性在哪里，企业的产品和服务应该卖到哪里，很自然就会联想到中国，和其他新兴市场国家相比，中国是第二大经济体，又是成长性较高的地方，因此不论是做服务还是做产品，都会想到中国市场。
《投资者报》：但是美国企业家同中国企业家的很多观点都一样，尤其是在对于企业的持续经营问题上。
陈晓明：的确，很多中国创业者希望持续经营自己的企业，但是美国创业者对于卖掉自己的企业似乎并不以为然。虽然很多中国创业者不能理解这一点，但是如果了解美国的情况就不难理解这一点。
实际上，很少的美国的创业者是第一代创业者，很多都已经到了第三代甚至第四代，他们已经经历过很多。所以在美国，企业家比较成熟，市场也比较成熟。很多人会问我，“这家公司很好啊，为什么还要卖？”那么我也会反问，“为什么好的公司就不能卖呢？”这就是大家在观点上的不同。
《投资者报》：所以你们瞅准了美国人愿意将有价值的企业卖掉的机会，帮助中国企业进行海外扩张？
陈晓明：这是我们进行投资的一个方面。美国公司出售有很多情况，比如，许多美国的家族企业，到了第三代、第四代之后，很多家族企业的子孙不愿意继承上辈的事业，这样的家族企业迟早需要卖给其他的人或者公司或者并购基金，因为这些公司创业者年事已高，甚至很多企业家已经干了一辈子，也到了退休的年龄。如果这个时候卖给职业经理人肯定不能卖出好价钱：毕竟职业经理人对公司很了解。所以卖给像我们这样的股权投资基金倒是不错的选择，就价格上看，双方也能谈得拢。这也是我们的机会嘛。
《投资者报》：但如果卖给美国的大公司，岂不是比基金更具有管理公司的能力？
陈晓明：卖给大公司也是一种可能。但是在美国经济危机之后，这些大公司都捉襟见肘，对于拿钱出来收购其他公司也谨小慎微。正是因为这样，才给像我们这样的基金更好的机会，因为我们的（LP）都是美国较大的退休基金，资金量较大。
当然还有些企业在成立时风险投资基金就是其大股东，之后随着企业的成长，可 能还会陆续有风险投资基金进入。
《投资者报》：即便是接受了某家公司，但是如果基金管理人和创业者对公司的发展产生分歧又该如何权衡？
陈晓明：还是得看管理层，及其希望发展的业务。举一个例子。新希望集团的刘永行最开始做饲料，后来去做电解铝，有人就说他不务正业，但是我当时就支持他。因为饲料里面有很重要的添加剂叫做赖氨酸，而赖氨酸的生产过程中需要大量的蒸汽，因此需要自己建热电厂，为了建热电厂，就需要买煤。既然建了电厂，又有便宜的煤炭供应，那么电就用不完。与其上网卖，不如开始介入电解铝，毕竟电解铝中大约60%至70%的成本就是电。这就是一个很明显的例子：表面看上去风马牛不相及，却有一些产业链上的联系。
《投资者报》：说白了，投资中国的公司是要嫁接海外的资源。日本企业也满足其中的一些条件，是否它们也在未来的嫁接范围之内？
陈晓明：其实有些公司并不是说有钱就能收购。收购之后自己还需要会经营，而且确信能比前面的人经营得更好，这样才有收购的底气。
我们之所以在投资中国的企业之后，能帮助他们收购美国的企业，是因为青锋基金在成立了20年的时间内，已经买了100家公司，在美国有很多能帮助我们管理和运营公司的合伙人，他们都是在大企业中对于管理 、销售、财务乃至成本控制相当有经验的人。
带着这种能力，我们来到了中国。投资中国企业同时，希望能帮助它走出国门，这样我们的资金就发挥了最大的作用，这才是真正的股权投资能带给企业的价值。
《投资者报》：从这些模式上来看，与其说青锋基金是风险投资基金，倒不如说是并购基金，和联想集团旗下的弘毅投资有些类似。
陈晓明：青锋的模式总结起来就是跨太平洋的投资模式——或者投资于中国，将美国的资源嫁接其中，或者投资在美国，将中国的资源嫁接其中，总之是希望通过跨太平洋的资源进行互补。唯一不同的是，投资美国的公司可能控股，但是中国的公司一般不会控股。
和弘毅投资相比，它投资关注成长性的企业更多，而且主要进行的是国营企业的并购，而我们主要进行的是美国企业的并购。但是我们资金的价值就在于，我们所投资的是一家公司，希望从各个方面对这家企业有所帮助，不仅仅是扮演财务投资人的角色，该企业所需要的海内外资源都会引进。
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的确，无论是干实业也好，是做风投也罢，从投行出来的确需要一种勇气。有了这种勇气，才有百万军中取上将人头的可能，才敢在LP（有限合伙人）面前拍胸脯保证基金的回报。
陈晓明在美国青锋基金（下称“青锋”）中走过了三年，彻底从敲锣的变成拿枪的。在上海浦东新区陆家嘴环岛的汇亚大厦里，陈作为青锋的董事，向《投资者报》记者说，这种并购加风投只是观点不同，其实并不另类。
《投资者报》：在风投行业里还有很多做实业出身的人，你是投行出身，这一点能不能算得上是优势？
陈晓明：确切地说我没有什么太大的优势。不过做投行的优势就在于，看过的行业比较多，见过的企业比较多。不过我没有真正管理过企业，这实际上是我的弱点。真正干过企业的人比如说柳传志再做投资的时候，事物和人物的判断会比较独到。
《投资者报》：在贵基金的投资策略中提到这样一句话，“美国企业需要中国策略”该如何解释？
陈晓明：假如要想看全球的成长性在哪里，企业的产品和服务应该卖到哪里，很自然就会联想到中国，和其他新兴市场国家相比，中国是第二大经济体，又是成长性较高的地方，因此不论是做服务还是做产品，都会想到中国市场。
《投资者报》：但是美国企业家同中国企业家的很多观点都一样，尤其是在对于企业的持续经营问题上。
陈晓明：的确，很多中国创业者希望持续经营自己的企业，但是美国创业者对于卖掉自己的企业似乎并不以为然。虽然很多中国创业者不能理解这一点，但是如果了解美国的情况就不难理解这一点。
实际上，很少的美国的创业者是第一代创业者，很多都已经到了第三代甚至第四代，他们已经经历过很多。所以在美国，企业家比较成熟，市场也比较成熟。很多人会问我，“这家公司很好啊，为什么还要卖？”那么我也会反问，“为什么好的公司就不能卖呢？”这就是大家在观点上的不同。
《投资者报》：所以你们瞅准了美国人愿意将有价值的企业卖掉的机会，帮助中国企业进行海外扩张？
陈晓明：这是我们进行投资的一个方面。美国公司出售有很多情况，比如，许多美国的家族企业，到了第三代、第四代之后，很多家族企业的子孙不愿意继承上辈的事业，这样的家族企业迟早需要卖给其他的人或者公司或者并购基金，因为这些公司创业者年事已高，甚至很多企业家已经干了一辈子，也到了退休的年龄。如果这个时候卖给职业经理人肯定不能卖出好价钱：毕竟职业经理人对公司很了解。所以卖给像我们这样的股权投资基金倒是不错的选择，就价格上看，双方也能谈得拢。这也是我们的机会嘛。
《投资者报》：但如果卖给美国的大公司，岂不是比基金更具有管理公司的能力？
陈晓明：卖给大公司也是一种可能。但是在美国经济危机之后，这些大公司都捉襟见肘，对于拿钱出来收购其他公司也谨小慎微。正是因为这样，才给像我们这样的基金更好的机会，因为我们的（LP）都是美国较大的退休基金，资金量较大。
当然还有些企业在成立时风险投资基金就是其大股东，之后随着企业的成长，可 能还会陆续有风险投资基金进入。
《投资者报》：即便是接受了某家公司，但是如果基金管理人和创业者对公司的发展产生分歧又该如何权衡？
陈晓明：还是得看管理层，及其希望发展的业务。举一个例子。新希望集团的刘永行最开始做饲料，后来去做电解铝，有人就说他不务正业，但是我当时就支持他。因为饲料里面有很重要的添加剂叫做赖氨酸，而赖氨酸的生产过程中需要大量的蒸汽，因此需要自己建热电厂，为了建热电厂，就需要买煤。既然建了电厂，又有便宜的煤炭供应，那么电就用不完。与其上网卖，不如开始介入电解铝，毕竟电解铝中大约60%至70%的成本就是电。这就是一个很明显的例子：表面看上去风马牛不相及，却有一些产业链上的联系。
《投资者报》：说白了，投资中国的公司是要嫁接海外的资源。日本企业也满足其中的一些条件，是否它们也在未来的嫁接范围之内？
陈晓明：其实有些公司并不是说有钱就能收购。收购之后自己还需要会经营，而且确信能比前面的人经营得更好，这样才有收购的底气。
我们之所以在投资中国的企业之后，能帮助他们收购美国的企业，是因为青锋基金在成立了20年的时间内，已经买了100家公司，在美国有很多能帮助我们管理和运营公司的合伙人，他们都是在大企业中对于管理 、销售、财务乃至成本控制相当有经验的人。
带着这种能力，我们来到了中国。投资中国企业同时，希望能帮助它走出国门，这样我们的资金就发挥了最大的作用，这才是真正的股权投资能带给企业的价值。
《投资者报》：从这些模式上来看，与其说青锋基金是风险投资基金，倒不如说是并购基金，和联想集团旗下的弘毅投资有些类似。
陈晓明：青锋的模式总结起来就是跨太平洋的投资模式——或者投资于中国，将美国的资源嫁接其中，或者投资在美国，将中国的资源嫁接其中，总之是希望通过跨太平洋的资源进行互补。唯一不同的是，投资美国的公司可能控股，但是中国的公司一般不会控股。
和弘毅投资相比，它投资关注成长性的企业更多，而且主要进行的是国营企业的并购，而我们主要进行的是美国企业的并购。但是我们资金的价值就在于，我们所投资的是一家公司，希望从各个方面对这家企业有所帮助，不仅仅是扮演财务投资人的角色，该企业所需要的海内外资源都会引进。
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