市场探底震荡回升资金观望情绪浓厚

　　本刊记者林蔓

　　本统计期内（4 月1 日至4 月23 日），市场急剧下跌后震荡中仍有回升，韧性依旧。外部贸易摩擦虽然仍有反复，但边际上超预期空间有限，扰动减弱。国内一季度宏观经济指标表现较好，中长期政策面利好预期对股指形成较强支撑。

　　Choice数据显示，本期内，沪深两市共588只个股登上龙虎榜，营业部合计买入1348.63亿元，卖出1337.55亿元，总体呈现净买入11.08亿元的状态。

　　统计期内，紫光国微（002049）的营业部净买入较多，为3.57亿元。

　　紫光国微公布2024 年年报，公司2024 年营业收入为55.1亿元，同比下降27.2%；归母净利润为11.8亿元，同比下降53.4%；扣非归母净利润为9.26 亿元，同比下降61.3%。紫光国微表示，2024年，面对竞争异常激烈的市场环境和特种集成电路行业周期波动等不利因素，公司聚焦主业发展，坚持技术创新，保证研发投入力度，拓展产业链条，同时全面提升管理效能，积极应对各种风险挑战，推动公司高质量可持续发展。公司全年研发投入12.86亿元，占营业收入比例23.33%；全年取得发明专利85项，实用新型专利19项。

　　紫光国微年报显示，2025年，公司特种集成电路业务将围绕产品品类拓展、应用领域延伸及市场占有率提升，强化研发投入与技术竞争力，同时优化供应链与生产效率，巩固成本优势。安全芯片业务将持续迭代创新产品，拓展新行业应用，推动传统业务增长；汽车电子领域将把握车规高端域控芯片机遇，推动THA6第二代产品陆续产出，完善产品矩阵。石英晶体频率器件业务将发挥研发与生产优势，提升市场占有率及盈利能力，并关注新兴产业投资与合作机会，探索多元化运营模式。

　　4月，市场主要指数探底回升，走势分化。外部环境的不确定性显著压制市场风险偏好，市场风格向防御性板块倾斜。资金面呈现“存量博弈”特征，ETF份额持续攀升，险资、社保等长线资金通过权重股配置传递稳市信号，但成交额持续回落至万亿以下，显示投资者在政策细节明朗前观望情绪浓厚，风险偏好修复仍需更多催化剂。机构指出，当前市场定价逻辑围绕政策对冲预期展开，尽管超高关税对双边贸易的边际压制效应减弱，但外部贸易摩擦的反复仍对出口链及科技产业构成情绪压制。

　　国联证券表示，短期来看，政策预期与基本面修复的共振对股指形成托底，但指数上行空间受制于增量政策落地的节奏与力度。若后续财政和货币出台超预期政策，或推动市场突破当前震荡区间；反之，若政策真空期延长，叠加外部风险扰动，股指或面临阶段性回调压力。展望后市，市场短期或延续震荡整固格局，重点关注两大变量：一是国内政策窗口期的具体举措，尤其是中央政治局会议后可能的政策加码；二是中美贸易关系的边际变化，若关税冲突进一步升级，或加剧估值压力。

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