关税风险冲击市场两融余额连降四周

　　本刊记者吴慧敏

　　本统计期（4月1日-4月23日）期末，沪深京市融资余额17,997.89 亿元，融券余额为113.51亿元，两融合计为18,111.40亿元，比期初减少1,075.3亿元。

　　从行业角度看，本期仅农林牧渔行业获得融资净买入，净买入额5.59亿元。本期共22个行业融资净卖出，其中16个行业净卖出额超过10亿元。信息服务行业融资净卖出最多，达到109.99亿元；机械设备行业次之，净卖出额80.11亿元。

　　从个股的角度看，本期有936只股票获得融资净买入，其中比亚迪（002594）融资净买入额最多，约为11.06亿元。同时，本期融资净卖出的个股为2758只，其中东方财富（300059）融资净卖出达到26.69 亿元，东山精密（002384）、中际旭创（300307）、贵州茅台（600519）、中兴通讯（000063）融资净卖出额超过10亿元。

　　本统计期内，华利集团（300979）的融资余额增幅较大。

　　华利集团从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售。2024年年报显示，公司2024 年实现营业收入240.06 亿元，同比增长19.35%；实现归母净利润38.40亿元，同比增长20.00%；实现扣非后净利润37.81 亿元，同比增长18.83%。2024年，公司与Adidas开始合作，并于2024年9月开始量产出货，预计2025 年进一步放量。2024 年公司新建越南3家、印尼1家工厂投产，总产能达2.29 亿双；2025 年2 月中国峨眉山工厂、印尼新工厂开始投产，基于新客户订单的积极预期，公司进入新一轮密集资本开支周期。华利集团作为全球领先的运动鞋制造商，与多数品牌客户建立了良好的战略合作关系，预计美国宣布加征关税事件对公司扩产计划影响有限。

　　受特朗普实施“对等关税”影响，4月以来全球资产大幅波动，A 股两融融资余额持续下行，先后跌破1.9万亿元、1.8万亿元关口。截至4月18日，沪深北两融余额已连续4周减少。

　　4月7日，上证指数跌逾7%，东方财富Choice 数据显示，当天融资净流出达479.64亿元，创下2015年10月以来单日融资净流出规模新高；4月8日融资净流出也达到386.17亿元。在连续两日两融市场融资净流出逾百亿元后，随着“国家队”及多路资金密集出手稳定市场，杠杆资金离场节奏大幅放缓。以中央汇金为代表的“国家队”频频发声并增持ETF；社保基金、地方国资平台及超百家上市公司同步跟进，通过增持或回购释放积极信号，彰显对中国资产的长期信心，市场修复动能得以持续累积。

　　天风证券指出，美国对等关税公布后短期风险暂时落地，A股和港股在4月7日经历市场低谷后又迅速企稳回升，其中存量股票型ETF申购额大幅净流入，南向资金净流入额依然维持在阶段高位，产业资本出现净流入迹象，表明投资者对市场信心尚存，而两融参与度较前期有所降温，攻坚不易，国家队顶住抛压，后续一方面需关注中美就关税问题谈判情况，另一方面国内一揽子增量政策实际落地情况。