华泰柏瑞张娅：沪深300ETF打通三大核心市场

　　华泰柏瑞沪深300ETF获正式受理，这一创新将沪市、深市、股指期货3大核心市场进行了联接。华泰柏瑞指数投资部总监张娅称，投资人能方便地在跨市场ETF中实现当日“现金到现金”的高资金周转效率。

　　不过，跨市场ETF仍然面临挑战，目前上交所、深交所分别联合不同的基金管理人，进行了T+0、T+2这两种不同清算交收模式的创新尝试。

　　华泰柏瑞沪深300ET或变革资本市场

　　中国证监会网站2月13日晚披露，已正式受理华泰柏瑞沪深300ETF及其联接基金、嘉实沪深300ETF。业内人士指出，这一创新不仅在于其跨市场的技 术难度，更在于它将沪市、深市、股指期货3大核心市场进行了联接，有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。

　　华泰柏瑞有关人士表示，支持日内高频交易、瞬时跨市场交易的T+0模式ETF，有望在未来3年到5年改变现有的券商经纪业务整体格局。首先，目前国内唯一 一只股指期货合约的标的指数为沪深300指数，有望使得同一标的的ETF、尤其是方便股指期货投资者使用的产品，能使交易量放大的杠杆效应充分体现。其 次，ETF本身的一、二级市场套利、二级市场交易等各类丰富的进出手段，会进一步放大其交易量。

　　方便投资人实现高资金周转效率

　　从投资者角度而言，华泰柏瑞指数投资部总监张娅指出，以沪深300指数为标的的ETF有望成为未来3到5年内中国A股市场的战略性交易工具。

　　张娅进一步指出，“对于指数长期价值投资者而言，在沪深300指数估值处于历史低位时，ETF显然是构建该核心资产，最便宜、简洁、高效的工具之一；对于 指数中期阶段投资者而言，是产业周期交替收缩期的防御选择；对于指数对冲、配对交易者而言，沪深300指数与中证500指数、中小板指数，作为全市场典型 的大中股票指数和中小股票指数，其配对交易特征明显，历史上也出现过较多的良好的对冲交易机会；对于指数期现套利交易者而言，如果跟踪合约同一标的指数的 ETF能较一篮子股票或多个ETF叠加更利于操作；对于指数日内交易者而言，未来指数的日内高频交易者可以运用T+0模式的ETF来实现对于A股宽基指数 ——沪深300指数的日内高频交易；对于ETF瞬时套利者而言，T+0版的跨市场ETF解决方案，使投资人能方便地在跨市场ETF中实现当日“现金到现 金”的高资金周转效率。”

　　上交所、深交所进行两种清算交收模式

　　而在对市场的影响上，专业投资机构、券商投研相关负责人表示，由于沪深300指数是中国目前唯一股指期货合约的标的指数，如果沪深300指数的ETF产品 设计确实能在资金效率、交易机制等各个方面上贴心考虑各类投资者的具体需求，基于该指数的ETF的投资策略研发、新产品开发和新客户拓展，空间巨大。

　　此外，据了解，跨市场ETF相对于单市场ETF而言有许多新的挑战。为解决这些挑战，目前上交所、深交所分别联合不同的基金管理人，进行了T+0、T+2两种不同清算交收模式的创新尝试。

　　本刊记者 更漏子