天马精化：反弹空间已被打开

　　募投项目延后对公司长远发展构成利好。公司募投项目延后的主要原因是废水处理系统的升级改造以及药品GMP新规增加了要求，虽然短期会造成一定影响，但是对公司长远发展是利好。江苏省环科院对浒关工厂废水处理系统环境保护升级改造方案进行了周密设计，公司于2011年11月起进行了“曝气系统加盖收集”和“蓄热式废气氧化炉”的升级改造工作。

　　公司募投项目正式投产消除了市场担忧。2011年公司业绩未能实现如期增长后，市场普遍对其业绩担忧情绪增加，此次募投项目的正式投产消除了部分的市场担忧。公司2011年收购天安化工与南通纳百园具有战略意义，公司主营业务将获得较大程度发展，天安化工主营业务为光气，光气是公司AKD造纸化学品生产的必需原料。

　　南通纳百园未来规模也将进一步扩大。纳百园目前主要产品是丙二腈，未来计划打造氰基系列产品，比如氰化钾下游产品。氰化钾含剧毒，南通百纳园具备氰化钾生产资质，同样体现为一种资源。氰化钾可生产高级医药中间体，提升公司中间体盈利水平。此外，公司已有的多肽相关的中间体业务、氨基酸保护剂仍将继续作为业务之一。

　　操作策略：该股属超跌股，年内市场的反弹并未带动该股，不过该股近期资金涌动，技术上呈缓升格局，上方空间较大，关注。