下一热点必然是消费
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-11-09 10:04
A股并没有在10月发生逆转，震荡市依然是主调。
今后，经济回暖趋势不改，信贷政策不会立刻收缩，为投资者宽心不少。而眼下外围市场尚未明显好转，内盘调整的压力仍在。在这种背景下，关注的消费类上市公司的投资价值，不失为明智之举。
2009年11月2日，在《投资者报》双周分析会上，执行总编辑何刚、副总编辑吴强、总编辑助理黄海川、市场版主编邓妍分别就宏观经济、公司估值、行业机会和市场走势做了独到的分析，而所有的分析最终都指向了消费板块的投资价值。
信贷不收缩，经济稳回升
宏观政策上，市场最为关心的莫过于货币政策是否收紧，及如何收紧的问题。
近期央行发布的《2009年三季度宏观经济形势分析》报告，明确了“增强贷款增长的可持续性，实现经济平稳较快发展”的基调，无疑给市场吃了一粒定心丸。
报告指出，由于前期已经开工的项目仍需较大规模的信贷资金维持，加之房地产投资升温，贷款需求仍将保持平稳。结构上，中长期贷款会继续明显多增，票据融资将继续减少，中小企业贷款和“三农”（农业、农村和农户）贷款将延续三季度的发展态势，进一步增长。
鉴于不会收缩信贷，我们认为，管理层对信贷及流动性的管理，将以窗口指导为主。
此外，仔细分析报告中关于物价走势的数据会发现，消费的稳步增长具备坚实的基础，预示未来经济回暖的趋势不改。
目前，衡量物价的指标以CPI（消费者物价指数）、PPI（生产者物价指数）为主。其实，还有一个比较关键但又为市场所忽略的指标，就是CGPI（企业商品交易价格指数），该指标走势一般先于PPI，滞后于CPI，该指数近期的走势再一次印证了这一规律：其先于PPI探底回升，但是底部明显滞后于CPI。随后PPI也探底回升，三指标的先后探底回升，表明消费领域的需求是真实的，并将进一步支撑宏观经济回暖。
市场也正在酝酿一场调整，为选择好股提供机遇。
就外围市场来看，10月19日~10月30日的两周里，包括德国、日本、法国、英国、美国在内的全球主要市场普跌，其中，法国巴黎CAC40指数跌幅最大，达到5.75％。而与外盘相比，A股就显得有点“倒行逆施”，其中深成指上涨了1.33％，上证综指也仅下跌了0.54％。
但是，A股独立行情的走势能持续多久很难说，特别是在全球市场局势普遍不乐观的当下，A股继续走强的压力很大，未来难免会酝酿一场调整。
根据以往的经验，市场调整时，恰是投资者买入之良日。如果从估值角度做一筛选，不少板块的估值优势就开始显现。
截至10月30日，与过去两周相比，A股市场的动态市盈率有所下降。其中，沪深300成份股的动态市盈率由此前的28倍下降至26倍，上证综指也由此前的31倍下降至28倍。
实际上，近期A股市场的股价并没有出现重大变化，所以，近两周市场动态市盈率的下降，主要依赖于三季度业绩向好所形成的拉动效应，表明未来业绩上升的可能性较大，投资价值也相对较高。
通过比较，纺织服装板块、轻工制造板块、公用事业板块、商业贸易板块的投资价值逐渐凸显。
数据显示，上述板块目前的动态市盈率和2009年预测市盈率相比较，后者较前者的降幅比例分别达74.37％、59.26％、59.11％和36.08％，而且这些板块有一个明显的规律，就是同属于消费驱动型行业。
消费或将更热
到底消费类行业有着怎样的潜力？分析零售业便知一二。
就大环境来看，经济在回暖，居民收入和收入预期在逐步提高，消费意愿的确在逐渐增强。
10月28日，尼尔森公布的最新消费者信心调查报告显示，第三季度,中国消费者信心指数达到2007年以来的最高水平，从上季度的95上升至101，增长6点，这印证了中国居民消费意愿上升的现状。
在消费意愿增长驱动内销的大背景下，加上此前沃尔玛意图收购家乐福事件的刺激下，有可能刺激国内零售区域龙头，加快整合的步伐。
目前可以看到，物美商业集团一直未间断试图整合同行，加快自己的发展，百联股份再一步整合区域内的企业，增强总体实力。
在北京国资委2009年半年的工作会议上，北京市国资委负责人明确表示，将直接出资企业重组到40家左右。而北京国资委下属的商业企业集团就有十余家，整合一触即发，未来应关注以王府井为主的国资龙头商业企业。
此外，家电和汽车可能是消费升级过程中受益较明显的产品，国家也推出了不少政策来刺激民众对这两大类产品的购买需求，而今年以来的汽车销量连创新高，也一再证明中国汽车消费的能力和潜力巨大。
在这几周的A股市场上，家电和汽车板块已经悄悄走出独立行情。
截至10月30日，根据大智慧证券软件的分类指数来看，家电和汽车板块指数不但走势强于大盘，而且双双创出新高。
中金公司指出，种种迹象表明中国消费比预期要好，如家电、汽车，促进消费的诱因包括新的人口红利、新消费观念以及结构调整等。
中金公司还表示，市场12月可能会对消费类板块达成乐观的共识。
……
今后，经济回暖趋势不改，信贷政策不会立刻收缩，为投资者宽心不少。而眼下外围市场尚未明显好转，内盘调整的压力仍在。在这种背景下，关注的消费类上市公司的投资价值，不失为明智之举。
2009年11月2日，在《投资者报》双周分析会上，执行总编辑何刚、副总编辑吴强、总编辑助理黄海川、市场版主编邓妍分别就宏观经济、公司估值、行业机会和市场走势做了独到的分析，而所有的分析最终都指向了消费板块的投资价值。
信贷不收缩，经济稳回升
宏观政策上，市场最为关心的莫过于货币政策是否收紧，及如何收紧的问题。
近期央行发布的《2009年三季度宏观经济形势分析》报告，明确了“增强贷款增长的可持续性，实现经济平稳较快发展”的基调，无疑给市场吃了一粒定心丸。
报告指出，由于前期已经开工的项目仍需较大规模的信贷资金维持，加之房地产投资升温，贷款需求仍将保持平稳。结构上，中长期贷款会继续明显多增，票据融资将继续减少，中小企业贷款和“三农”（农业、农村和农户）贷款将延续三季度的发展态势，进一步增长。
鉴于不会收缩信贷，我们认为，管理层对信贷及流动性的管理，将以窗口指导为主。
此外，仔细分析报告中关于物价走势的数据会发现，消费的稳步增长具备坚实的基础，预示未来经济回暖的趋势不改。
目前，衡量物价的指标以CPI（消费者物价指数）、PPI（生产者物价指数）为主。其实，还有一个比较关键但又为市场所忽略的指标，就是CGPI（企业商品交易价格指数），该指标走势一般先于PPI，滞后于CPI，该指数近期的走势再一次印证了这一规律：其先于PPI探底回升，但是底部明显滞后于CPI。随后PPI也探底回升，三指标的先后探底回升，表明消费领域的需求是真实的，并将进一步支撑宏观经济回暖。
市场也正在酝酿一场调整，为选择好股提供机遇。
就外围市场来看，10月19日~10月30日的两周里，包括德国、日本、法国、英国、美国在内的全球主要市场普跌，其中，法国巴黎CAC40指数跌幅最大，达到5.75％。而与外盘相比，A股就显得有点“倒行逆施”，其中深成指上涨了1.33％，上证综指也仅下跌了0.54％。
但是，A股独立行情的走势能持续多久很难说，特别是在全球市场局势普遍不乐观的当下，A股继续走强的压力很大，未来难免会酝酿一场调整。
根据以往的经验，市场调整时，恰是投资者买入之良日。如果从估值角度做一筛选，不少板块的估值优势就开始显现。
截至10月30日，与过去两周相比，A股市场的动态市盈率有所下降。其中，沪深300成份股的动态市盈率由此前的28倍下降至26倍，上证综指也由此前的31倍下降至28倍。
实际上，近期A股市场的股价并没有出现重大变化，所以，近两周市场动态市盈率的下降，主要依赖于三季度业绩向好所形成的拉动效应，表明未来业绩上升的可能性较大，投资价值也相对较高。
通过比较，纺织服装板块、轻工制造板块、公用事业板块、商业贸易板块的投资价值逐渐凸显。
数据显示，上述板块目前的动态市盈率和2009年预测市盈率相比较，后者较前者的降幅比例分别达74.37％、59.26％、59.11％和36.08％，而且这些板块有一个明显的规律，就是同属于消费驱动型行业。
消费或将更热
到底消费类行业有着怎样的潜力？分析零售业便知一二。
就大环境来看，经济在回暖，居民收入和收入预期在逐步提高，消费意愿的确在逐渐增强。
10月28日，尼尔森公布的最新消费者信心调查报告显示，第三季度,中国消费者信心指数达到2007年以来的最高水平，从上季度的95上升至101，增长6点，这印证了中国居民消费意愿上升的现状。
在消费意愿增长驱动内销的大背景下，加上此前沃尔玛意图收购家乐福事件的刺激下，有可能刺激国内零售区域龙头，加快整合的步伐。
目前可以看到，物美商业集团一直未间断试图整合同行，加快自己的发展，百联股份再一步整合区域内的企业，增强总体实力。
在北京国资委2009年半年的工作会议上，北京市国资委负责人明确表示，将直接出资企业重组到40家左右。而北京国资委下属的商业企业集团就有十余家，整合一触即发，未来应关注以王府井为主的国资龙头商业企业。
此外，家电和汽车可能是消费升级过程中受益较明显的产品，国家也推出了不少政策来刺激民众对这两大类产品的购买需求，而今年以来的汽车销量连创新高，也一再证明中国汽车消费的能力和潜力巨大。
在这几周的A股市场上，家电和汽车板块已经悄悄走出独立行情。
截至10月30日，根据大智慧证券软件的分类指数来看，家电和汽车板块指数不但走势强于大盘，而且双双创出新高。
中金公司指出，种种迹象表明中国消费比预期要好，如家电、汽车，促进消费的诱因包括新的人口红利、新消费观念以及结构调整等。
中金公司还表示，市场12月可能会对消费类板块达成乐观的共识。
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