陈阳：找准方向才能分享资管新规蛋糕

　　10月19日，证监会正式出台了一系列的资产管理新政。面对新规，广发证券资产管理部总经理陈阳以及他的团队既欣喜又有压力。

　　他在接受《投资者报》记者采访时表示：“新政策颁布，给我们带来了巨大的机遇和挑战，券商资产管理真正走向财富管理时代，开启了发展的新纪元，同时也对我们原有的发展体系和竞争力提出了新的挑战。”

　　资管业务达千亿级券商有望出现

　　在他看来，资管新规中最大的亮点是体现了监管理念的变化，一两年前在业内来看基本上不可能采纳的建议(如集合产品的事后备案制、定向投资范围的拓宽)现在都得到了落实。

　　多年以来，相比公募、私募、信托，券商集合理财受到的管制更加严格，压制了做大的潜力。陈阳认为，过去的审批制难以适应投资者需求的变化，这是券商资管面临的最主要问题，现在改为备案制，大大缩短了发行时间，将极大提高券商的竞争力。

　　资管新政中，还放松了产品单一持仓的市值不能超过10%的规定。此前，券商资产管理计划的投资范围主要限定于股票、债券、基金、股指期货等证券市场品种，并且对投资比例有严格的“双十”限制。陈阳认为，这一条的改变对于券商资管也是意义非凡。由于投资范围限制，导致了不同集合产品设计趋同，与公募产品类型也非常相似，而现在这些限制都不存在了，新政为券商资产管理能设计出满足投资者需求的产品打下了规则基础。

　　他相信，券商资产管理业务在新规之下将会取得超常规的发展，且每家券商发展的路径可能不会一致，大型优质券商在风险控制、资源配置、协同效应方面将更具优势，但同时新规则赋予了中小券商定点突破的更多空间，可以预计，更多资产管理千亿级规模的券商将会出现。

　　追求持续盈利模式

　　新政颁布后，监管层要求各家券商上报创新产品，作为走在资产管理行业前列的广发证券自然没有落后。

　　“我们根据新的发展形势调整了战略规划，目前正按规划调整内部管理，布局新业务。”陈阳表示，在产品创新方面，广发证券已经设计出针对系统内客户开发的工具型创新产品，针对大小非开发的股权质押创新产品。

　　譬如7月份，广发证券推出了国内首只可投资中小企业私募债的券商理财产品，8月份还发行了一只“类保本”的集合理财产品。目前广发的资管产品线趋于丰富。根据三季报数据，目前公司共有8只集合产品，总份额115.7亿份，资产净值96.7亿(排名第四位)，公司资管业务的发展策略是改变过去侧重权益投资的状况并丰富产品线，形成股票、债券、量化、QDII并举的格局。

　　陈阳告诉记者，产品创新背后其实是一种盈利模式的创新，广发追求的是能够形成持续性盈利模式的产品创新，而这种创新却不一定具有轰动效应或者吸引眼球。

　　在他看来，券商资产管理新规虽然是多年来呼吁和盼望的结果，但面对这种突然实现的监管环境，更应该理清思路、找准方向，然后稳扎稳打地推进资产管理业务的发展。

　　明年二季度经济有望回升

　　至于宏观经济，目前看虽然不是很乐观，但陈阳对“十八大”后的经济环境还是谨慎乐观的。

　　“十八大”提出未来10年GDP与居民收入实现翻番目标，未来8年内平均增长率将至少达到7%，这相对全球经济体来说仍是一个很高的发展指标。

　　陈阳认为，政府之所以对经济增长如此有信心，主要基于以下理由：一是当前国内城市化率仍偏低，未来城市化驱动需求增长的空间仍庞大，随着未来户籍制度改革加快、城乡社会福利资源的均等化改革等因素的影响，未来几年城市化可能进一步提速，而且“人的城市化”释放的需求空间更大于前几年；二是当前区域经济落差大，为在国内实现产业的雁形转移提供了动能，这也将释放增长空间；三是这次“十八大”报告中把改革作为实现经济目标的头号措施，也将继续释放制度红利。

　　他表示，根据目前基数、去库存周期、新政治周期开端和基于国际环境的趋势判断来看，明年二季度经济增速可能会出现回升，但是回升力度可能也有限，主要受制于政府及企业的高杠杆制约，同时房地产政策的变动会带来一些不确定性。

　　未来看好什么行业？他认为，从中长期来看，基于加快转变经济发展方式、加大经济结构调整和技术创新的角度来看，未来主要看好环保节能、软件、必需消费品(医药、食品、农业等)等；同时看好未来将受益于改革、当前处于行业周期底部的相关行业，如铁路运输等。

　　但也有堪忧的产业领域。譬如新兴产业领域中被过度投资的太阳能、风能产业，还有传统产业中供给严重过剩的产业、制造业里关乎食品安全的产业等。

　　《投资者报》记者 薛玉敏

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