以往保本型理财产品多见于银行理财、基金，如今券商资管产品也盯上了“保本”概念。
“这是今年以来，券商集合理财产品创新的一个重要方向。”一位券商资管投资经理告诉《投资者报》记者：“由于股市投资巨亏，具有稳定收益的保本产品受到客户的追捧。”
记者注意到，由于证监会有规定资管产品不能承诺保本，券商只能在宣传上打出了“类保本”旗号；产品形式也多种多样，包括承诺有限补偿、引入第三方担保、采用股指期货等方式，能够满足投资者多样化的需求。
保本产品需求量激增
本报记者在做营业部总经理专访系列时，各位营业部一把手都表现出了类似的感叹：近两年来，由于A股持续低迷，很多权益类产品损失惨重，每个营业部销售压力非常大。
“由于亏损，很多大客户都打电话找营业部总经理，我们经理都不敢用旧的号码。”天津一家营业部的员工告诉记者，有时候无法向客户推销产品，只能自己购买。
记者也注意到，由于市场缺乏需求，很多权益类产品成立时规模刚过1亿元的最低门槛。上述员工告诉记者，目前营业部里最好销售的产品是保本的基金。事实上，保本类的其他产品需求也在日益增加。
第三方理财机构展恒理财认为，全球经济宏观面表现不尽乐观，国内经济发展也阻力重重，在内外不利环境的双重制约下，投资者更偏向于稳定的防御型的投资策略。
7、8月份一些营业部的总经理在和记者沟通时表示，正在和公司资管部门探讨，希望多推出一些保本类的产品，没有想到9月份开始就陆续有券商推出了类似产品。
传统上，银行是保本理财产品推出最大的机构，10月份就发行了276款保本产品。券商此举无意于同银行争夺地盘。较于银行等金融机构，券商有更多投资愿意高的客户资源，尤其是在银行取消超短期理财后，券商的理财热度大幅提升。
保本的方式多样化
据记者统计，目前，中信证券、国泰君安、广发证券、兴业证券、德邦证券以及东莞证券6家券商发行了类似保本产品，但是形式各异。
如目前正在发售的德邦证券的心连心集合理财计划引入了“有限补偿”的条款。合同中规定，如果产品成立满2年时还亏损，则德邦证券将以自有资金认购参与的份额对投资人的损失进行补偿，直至投资人的损失全部弥补或德邦证券认购参与的份额补偿完毕为止。
除了有限赔偿的条款，德邦还添加了“安全垫”：在推广期内将购买集合计划成立规模的5%（不超过5000万元），并保证在产品存续期内不提前退出本金，与客户共担风险。
而东莞证券的做法是首次引入第三方担保机构，由广汇科技融资和广东华鸿融资两家作为第三方担保机构。
这款产品叫旗峰避险增值集合资产管理计划，9月16日发行，无权益类配置，将投资0%~95%的比例于固定收益类证券，5%~100%投资于现金类资产。
兴业证券则给出了一个“约定收益”的概念，即管理人兴业证券事先设立了业绩比较基准线--5.5%（年化），年化收益率在此线以下时，产品收益全归客户，管理人无任何收入；产品实际收益超过此线，客户还可以获得超额部分的20%。这样的产品设计使得管理人利益与客户利益高度捆绑，管理人从自身角度出发，也会努力提高收益率。业绩比较基准提高到年化5.5%，应该是同行中比较高的一个基准。
严格的说，11月8日，兴业证券推行发行的这只产品“金麒麟定享纯利”，算不上保本的产品，因为它不能保证产品经营不能亏损，只是让渡了公司的部分利益。
广发证券8月20日推出的“广发金管家法宝量化避险集合资产管理计划”，则采用了股指期货作为风险对冲工具，同时首次通过高收益的中小企业私募债增厚产品的安全垫，进一步提高产品的避险增值能力。
据了解，上述广发产品的最大特点是采用了优化的CPPI策略，能通过特别设计的收益锁定机制逐步逢高锁定收益。在任一保本周期中，产品出现的最高净值与客户在保本期末收回的净值差异将会显著缩小，净值回撤控制的效果更佳，从而更为有效地保护客户利益。
保本虽然受到客户的欢迎，不过需要注意的是，资产的流动性受到限制会是保本型理财产品的一个弱点，这种类型的理财产品在固定期限到期内一般都不能提前赎回，万一出现需要现金的状况，也不能及时回流周转。
《投资者报》记者 薛玉敏
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