创业板成长股汇聚6大产业

　　随着创业板公司2013年中报披露完毕，从可比的355家上市公司数据整体来看，营业收入较快而净利润增长较为缓慢。个股方面：两极分化现象严重，创业板中最活跃、最有代表性的指数权重股高成长还在延续，业绩和股价步步高升，而创业板业绩增长股其产业分布体现出很好的一致性；归纳为六大高景气产业大方向：节能环保、消费电子、影视传媒、医疗保健、智慧城市、工业机器人。

　　创业板指权重股业绩和股价双高增长

　　总体上，创业板公司中报业绩增长并不乐观，整体增收不增利。但从微观的角度观察，则创业板个股明显结构分化。创业板上半年净利润总额同比实现正增长的有184家，占51.8%，增长超过30％的有76家，占比21.4%。智云股份、天喻信息、星河生物、康耐特、华谊兄弟等17家公司实现利润翻番。业绩增幅超过1000%的公司有3家，其中，东方日升的业绩增幅最大，在报告期内，公司净利润同比增幅1924.63%，排在所有创业板公司中报业绩增幅的首位。紧随其后的是鼎汉科技，净利润同比增幅为1333%；而三维丝的净利润增幅为1054%。

　　其次，上半年创业板权重股的业绩明显好于平均水平，而且权重股股价几乎一边倒上涨。我们将板块个股按自由流通市值权重前20只个股做样本（表一），20家个股中有16家实现正增长，有4家为负增长，上涨的家数占80%，好于平均水平，20家个股净利润平均增长29.35%，也大大优于整体平均水平。1-6月20只权重个股股价全部上涨，无一下跌，平均涨幅高达79.3%。业绩增长倒数第一的东方财富，股价却是排名最大涨幅第二。市场给予具备成长性的个股相当高的溢价，而这样的溢价需要今后很长时间才能证伪。

　　或者说业绩是其次，预期是关键。

　　由于创业板指数选样以样本股的“流通市值市场占比”和“成交金额市场占比”两个指标为主要依据，并且定期更新，具有吐故纳新的功能，不断“优”胜“劣”汰。上半年板块中股价上涨最迅猛的一群个股流通市值也随之暴涨，同时，股价上涨也带来成交金额的持续放大，这样新的优质个股就会被更新进指数样本股，无疑更助长指数上涨。因此，我们就不难理解为何创业板指数能持续上涨而不回落。

　　成长股汇聚6大产业方向

　　经济结构转型和注重增长质量的背景下，创业板业绩增长股其产业分布体现出很好的一致性；归纳为六大高景气产业大方向：节能环保、消费电子、影视传媒、医疗保健、智慧城市、工业机器人。

　　环保行业一直受益于污染事件倒逼和政策不断加码，订单加速释放，巴安水务、万邦达、碧水源、天壕节能业绩保持平稳增长，三维丝在连续四个季度业绩负增长后，中报扭转颓势，增长11倍多。

　　电子信息领域向来容易出业绩，今年在国家首次提出鼓励信息消费的背景下，天喻信息、中海达、力源信息、网宿科技、数字政通、卫宁信息坐享政策红利。天喻信息所处移动支付领域是消费的关键环节，中报6倍多的高增长已经表明行业正迎来超预期发展，未来将为公司贡献明显的增量收入。

　　中报业绩增长幅度最为强势的分布在影视传媒行业，华谊兄弟、光线传媒、华策影视、新文化三家公司上市以来还没出现过一个季度的业绩负增长，中报继续高歌猛进。同样具有娱乐特性的手游股：掌趣科技、中青宝中报和股价相比少了些火爆，但也符合预期。

　　弱周期的医药行业同样气势如虹，如梅泰诺、利德曼、康芝药业、红日药业中报业绩增长，医药企业竞争激烈，企业能否持续成长关键在于拳头药品的销售是否如愿。以红日药业为例，公司业绩持续高增长是由于公司核心品种血必净和配方颗粒连年保持30％的增速。

　　随着住建部第一、二批智慧城市建设试点城市名单公布，智慧城市投资方向逐步具体化。不断释放的招投标信息成为行业持续的催化剂。汉鼎股份、安居宝、易华录、银江股份、数字政通等上市公司“钱”景广阔。

　　人口红利逐渐衰减和技术的发展，使得国内一些大企业掀起使用工业机器人的风潮。智云股份、汇川技术、机器人、蓝英装备等国内工业机器人迎来“爆发季”。智云股份开拓的发动机装备线，已经用在一汽红旗为部长领导人提供的车辆生产中，中报业绩劲增8倍多。传统龙头机器人中报业绩良好，具备高成长性。

　　目前创业板和成长股整体估值确实较高，随时可能产生估值泡沫，释放风险，但创业板和成长股的结构分化会加剧，预计那些中报业绩增速依然保持强劲增长的行业/公司，股价还将保持强势，而流于题材概念和讲故事的成长股面临回归价值之路。

　　本刊研究员 陈斌

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