本周市场震荡上行，成交量亦出现温和放大迹象，在当前点位和整体较低估值水平下，市场或有进一步回暖的可能。
本周晨会，长江证券推荐了航天机电（600151），理由包括公司的电站BT业务已初见成效，另外，公司的股东价值有待深入挖掘。
二级市场上，航天机电2013年初以来的走势就相对独立于大盘，更多的体现出市场资金对公司基本面改善程度的确认。在经历过年初至5月底的一轮上行后，公司股价进入近3个月的盘整，中报业绩披露以及下半年预期改善的情况下，盘整格局或可结束，如向上突破则有望打开上行空间。
首先从中报业绩来看，今年上半年公司实现营业收入12.10亿元，同比增长77%；实现归属母公司净利润1.70亿元，而去年同期为亏损3.02亿元。其中二季度实现营业收入8.21亿元，同比增长129.76%；实现归属母公司净利润1.21亿元。可以看出明显向好趋势。
航天机电业绩变化可以从两个方向上进行分析，其一是公司由光伏组件制造向电站项目开发、EPC工程承建转型。上半年公司实现太阳能集成业务收入9.43亿元，同比增长128.41%，是上半年收入大幅增长的主要原因。此外，汽车电子、新材料收入分别同比增长11.42%、12.39%。其二是成功的剥离盈利较差的神舟硅业，因此上半年公司光伏毛利率与利润水平大幅改善。
具体而言，上半年航天机电共向上实集团下属企业出售150MW电站，取得投资收益0.60亿元，单位收益0.40元/W，投资收益率达16.39%。长江证券认为，这主要是受嘉峪关100MW项目收益率较高影响，而且电站成功出售并贡献业绩标志着公司电站开发BT模式初见成效。同时，航天机电在西部甘肃、宁夏、青海等地区光伏终端市场具有较高的影响力，与当地政府签订了多个战略合作协议，上半年新增路条459MW，为公司后期BT模式进一步开展奠定了良好基础。
长江证券强调，投资者应关注航天机电的集团平台融资优势，股东价值还有待深入挖掘。相比于其他企业，航天机电能够获得大股东的资金支持，央企背景也增强了从国开行、进出口银行获取贷款的能力。近期公司公告向国开行申请300MW光伏电站项目共24亿元长期贷款，利率为基准利率，充分显示了集团平台下的融资优势，保障了公司BT业务的持续性。
业绩方面，长江证券预计航天机电2013和2014年EPS分别为0.20、0.32，对应目前股价PE分别为36、23倍。
林然
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