中视传媒：转型成效初见 业绩拐点显现

　　《动态》：中视传媒(600088)发布半年报，实现营业收入5.22亿元，同比增长2.52%；实现营业利润5676.09万元，同比增长118.14%；净利润4177.16万元，同比增长98.45%。公司预计前三季业绩将较上年同期增长100%-150%大幅增长。公司业绩增长的背后有哪些看点？

　　孔铭：文化传媒类的个股今年都非常强，一是业绩好，二是并购多。中视传媒也有这样的因素。

　　中视传媒去年营业收入和净利润都是负增长，这多少有损央视资本平台的美誉。但从今年一月开始，业绩下滑趋势开始扭转，净利润同比增长195.71%，中报保持增长，三季报也是预增。从过往年份来看，四季度是全年业绩高点，因而，全年业绩基本扭亏并且大幅增长可期。

　　中报显示，占到公司收入的40%的广告业务经营方式转变对公司业绩产生重大影响。子公司上海中视国际广告有限公司和中央电视台的广告代理经营模式由过去的承包制调整为代理制，对台广告业务利润同比实现较大提升；此外，报告期内兵团卫视频道广告代理经营也取得了较好的收益，因而公司广告业务利润较上年同期大幅增加；同时公司影视业务继续保持稳定，旅游业务持续稳步增长，上述综合因素致使公司本期营业利润、归属于母公司股东的净利润、每股收益等较上年同期增长。

　　作为央视旗下唯一一家上市公司，公司一直存在较强资产注入预期，但今年的资产重组工作却是先从对民企的兼并着手。公司股票于5月30日起停牌。初步拟定的重组方案为：公司以发行股份加支付现金方式购买金英马影视文化股份有限公司全体股东持有的金英马影视文化股份有限公司股份；公司同时向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过总交易金额的25%。金英马凭借拍摄的多部优秀影视剧作品在影视圈在业内口碑甚佳，如中视传媒成功收购，公司的影视制作类业务有望快马加鞭。收购金英马也体现了公司此前制定的“面向市场，背靠央视”，以影视剧业务为突破口的战略。

　　文化传媒行业的发展还处于一个起步阶段，发展大于竞争。相关的企业都有一个很好的预期和未来，中视传媒也是如此，加上明确的业绩拐点，有望迈上新台阶。

　　本周同行业的浙报传媒公告中期净利大增55%，公司4月份斥资32亿完成收购的杭州边锋和上海浩方两家网游公司贡献了新增利润的大部分，公司向新媒体转型开始释放业绩，公司预计1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长75%以上。目前公司涉足了互联网游戏，互联网电视和电商领域，未来的跨行业经营存在较大的想象空间。

　　《动态》：周四晚，乐视网公告：与国美电器达成集采、包销销售10万台乐视TV超级电视的战略框架合作。国美的巨额订单对乐视网意味着什么？

　　孔铭：公告披露，国美将通过集采、包销形式，利用国美1600家门店，国美在线及国美销售网，一年内计划销售10万台乐视TV·超级电视。乐视网为国美用户定制的GX60和GS39这两个型号产品只在国美销售。

　　按照国美每年包销10万台超级电视，39寸和60寸1：1的配比估算，将为乐视网每年带来5个亿的稳定销售额。而每年10万台的订单，也将有效拉低生产、营销的平均成本，提升单台利润率。

　　此外，国美遍布全国的门店，弥补乐视渠道“短板”，有效拓展超级电视的用户覆盖范围，让更多用户通过国美门店体验到超级电视，有利于提升电商销售量和提升口碑传播速度。

　　无论从哪个角度，国美的巨额订单对乐视网都是重大利好。目前，广电总局正在对上海等三个试点地区的互联网电视服务进行评估，并且应业界要求将适时扩大试点地区。乐视网无疑将是最大的获益者。

　　《动态》：8月27日，啤酒花发布2013年半年报，报告期内实现营业总收入7.39亿元，同比增长8.732%；实现净利润7476.02万元，同比增长107.539%。王亚伟也现身其中，怎么看这股的潜力？

　　孔铭：对于啤酒花来说，半年报的惊喜不仅在于净利润翻番，王亚伟的进驻更是一大亮点。“一哥”执掌的昀沣计划在二季度新进200万股，持股比例达0.54%，一跃成为啤酒花第二大流通股股东，也是前十大流通股股东中唯一的私募基金。在啤酒花的一季报中，王亚伟并未现身。

　　这并不是王亚伟转身私募以来第一次看好酒企。就在不久前，王亚伟还重仓兰州黄河，持有391万股。公开资料显示，啤酒花的实际控制人为嘉士伯啤酒厂有限公司，而嘉士伯与兰州黄河早有接触，并要约收购重庆啤酒部分股权。市场分析认为，此次王亚伟看好啤酒花，或许是为了押宝嘉士伯啤酒业务的整合。

　　如果单从啤酒花的业务来看，公司是全国最大的啤酒原料供应商之一，主营啤酒麦芽和啤酒产品，其中啤酒花生产能力居世界第二。同时，公司还是新疆地区最大的啤酒生产商，嘉士伯的入主，让啤酒花的市场竞争力不断提高。据统计显示，公司生产的乌苏啤酒在新疆地区的市场占有率一直维持在70%以上的高位，垄断地位十分明显。公司引进的果蔬系列饮品已经形成了年产15万吨饮品的生产规模。但主业的营利能力并不强，中报披露，上半年收到处置乌鲁木齐市商业银行股权的款项。若撇除该笔非经常性收益，则归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-22.11%。

　　总的来说，这股主营业务没有多大的惊喜，目前最大的题材在于王亚伟入驻，后市能否成功整合尚是未知数。尽管本周公布中报后大涨，成功突破长达9个月构筑而成的底部箱体，但持续性尚需观察。建议投资者谨慎对待。

　　主持人 徐杰