*ST远洋断臂求生 四度出售优质资产保壳

　　作为两市最近两年亏损最多的上市公司，2011年、2012年中国远洋（当前证券简称为*ST远洋）亏损额高达200亿元。而今年以来，由于航运业远没有复苏，*ST远洋继续亏损。按照国内退市制度，如果连续三年亏损，公司将面临暂停上市的风险。

　　为扭亏保壳，从今年一季度开始，*ST远洋开始出售资产。招商证券分析师常涛认为，公司今年以来四次出售资产，增厚利润约66亿元，因此扭亏应该有望，公司保壳应该无需担忧。

　　“我对公司在四季度实现全年扭亏、保住上市公司地位有信心，公司正在按周控制亏损幅度。” 11月27日，*ST远洋董秘郭华伟在接受记者采访时表示。

　　财报显示，*ST远洋前三季度依然亏损20.34亿元，不过与去年同期亏损64.03亿元相比，亏损额已大幅减少，其中最重要的原因就是今年上半年出售了两笔资产。

　　今年四季度，公司有望完成出售青岛资产管理和天宏力持有的物业资产各81%的股权，交易对价分别为20.6 亿元和16.8 亿元，预计将贡献利润约36.7 亿元。因此，如果四季度公司的主营不出现大的亏损，则实现扭亏应该没有问题。

　　不过，航运业依然没有复苏，*ST远洋的优质资产又被出售，其未来的发展并不被市场所看好。

　　两年亏损超200亿

　　在过去两年中，*ST远洋分别亏损104.5亿元和95.6亿元，由此成为2011年和2012年上市A股中的“亏损王”。

　　*ST远洋称，2012年是中国远洋非常困难的一年，这一年，国际航运市场供需持续失衡，运价水平偏低，成本高企，公司船队结构也不均衡，受多重因素的影响，尽管2012年的收入增长了4.6%至720.57亿元，但仍出现了95.6亿元的巨额亏损。

　　连续两年成为A股“亏损王”的*ST远洋也是A股规模最大的ST公司。为避免被暂停上市，今年以来，公司管理层将改善业绩、实现2013 年扭亏作为最核心的年度工作目标。

　　2013 年上半年，中国远洋实现净利润为-9.90亿元，同比减少亏损38.82亿元；扣除非经常性损益的净利润为-47.57亿元，比上年同期减亏5.81亿元。

　　今年前三季度，公司亏损20.34亿元，与去年同期亏损64.03亿元相比，业绩出现了大幅度的改善。

　　不过，*ST远洋主营业务并无太大改善，其亏损减少主要依赖于出售旗下资产。

　　出售四资产获利66亿

　　今年以来，像其他ST公司一样，出售巨额资产成为已经戴帽、两年亏损200亿元的中国远洋的重要工作。

　　今年3月底，中国远洋宣布向大股东中远集团出售中远物流100%股权，获得67.39亿元对价。

　　不久后的5月份，中国远洋再度出手，宣布子公司中远太平洋与LongHonour、中远(香港)集团有限公司签订协议。中远太平洋向LongHonour出售中远集装箱工业有限公司全部已发行股份及相关股东贷款。

　　此次的交易标的中远集装箱工业有限公司，其主要资产为其持有的中集集团(000039.SZ)4.32亿A股和1.48亿H股，约占中集集团总股本的21.80%。中集集团2012年营收为543.34亿元，净利19.39亿元。这意味着，此次*ST远洋出售了旗下一块优质资产。

　　除此之外，今年下半年，公司还公告，计划向母公司中国远洋集团出售青岛远洋的子公司青岛远洋资产管理有限公司81%股权和中远集运的子公司上海天宏力资产管理有限公司81%股权，交易对价分别为20.6 亿元和16.8 亿元。

　　招商证券分析师常涛认为，预计下半年出售的资产将贡献利润约36.7 亿元。加上上半年已出售中远物流100%股权及中集集团股权（分别获得投资收益18.5 亿及29.6 亿元（归母公司净利润10.5 亿）），四笔售出资产净额达116 亿元，约增厚中国远洋利润66亿元。

　　扭亏有望经营堪忧

　　市场认为，在公司出售大笔资产的情况下，扭亏应该可以实现，但是航运业依然低迷，公司主营业务要好转依然没有时间表。

　　*ST远洋有关人士表示，按照计划，出售青岛资产管理和天宏力持有的物业资产各81%的股权在今年交易完成。公司的主要工作就是主业减亏，再加上资产运作，对扭亏有信心。

　　上述两笔交易达成后，将为公司贡献利润约36.7亿元。公司前三季度亏损20.3亿元，这意味着只要*ST远洋在第四季度亏损不超过16.4亿元，就有望实现扭亏。

　　“除了出售资产，当前更重要的工作是控制成本。” *ST远洋董秘郭华伟表示，公司前9个月的燃油成本同比降低18%，节约了20多亿元。从各业务前景来看，干散货目前仍处于“寒冬”时期，集装箱业务则在四季度是传统的淡季，10月、11月的涨价持续性存疑，但码头业务还是盈利的。

　　兴业证券分析师纪云涛也表示，四季度是传统的干散货运输旺季，今年四季度的情况将明显好于去年。公司经过多方的努力，又恰逢干散货运输市场出现转机，全年基本可实现扭亏，避免退市的风险。

　　不过，公司扭亏后主营业务能否持续向好则依然有赖于行业的复苏。常涛认为，一直确信公司“摘帽”的决心和运作空间。然而行业仍未走出寒冬，公司摘帽后经营上仍将面临挑战。短期股价催化剂主要来自于可能出台的航运振兴方案带来的交易性机会。■

　　《投资者报》记者 张东红

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